Y ahora seguramente pienses: me lo he perdido. Es la reacción más humana del mundo. Ves ese número y calculas mentalmente todo lo que podrías haber ganado. Luego miras tu cuenta y decides esperar a que corrija.

Permíteme que te muestre los datos. Porque los datos, esta vez, van exactamente en la dirección contraria a lo que tu instinto te dice.

20 mayores subidas en 2 meses del S&P 500 (enero de 1950 - mayo de 2026)

Fuente: Carlos Arenas Laorga

Cuando el S&P 500 ha protagonizado una de estas 20 grandes subidas bimestrales, ¿qué ha pasado después? Pues que ha seguido subiendo. Y mucho. La rentabilidad media en los 3 meses siguientes ha sido del 9,53%. En 6 meses, del 14,11%. En un año, del 26,37%. Y a cinco años, del 72,89%.

¿Y qué pasa en los periodos normales, sin estos arranques espectaculares? La media de tres meses es del 2,6%. La de un año, del 11%. La de cinco años, del 52%. -20,9% de diferencia.

La diferencia es notable. Después de una subida histórica, el mercado lo ha hecho sistemáticamente mejor que en el resto de periodos. Más del doble de rentabilidad a un año. Veinte puntos porcentuales más a cinco años. A 10 años la cosa se equilibra. Es cierto que a largo plazo, invertir en caídas es mejor. Pero no a corto y medio.

La lógica parece retorcida, lo sé. ¿Cómo puede ser que después de una subida brutal el mercado siga subiendo con más fuerza que de costumbre? La respuesta tiene que ver con el contexto. Estas subidas no ocurren en cualquier momento. Ocurren después de caídas fuertes, de pánico, de capitulación. Marzo de 2009, cuando el mundo creía que el sistema financiero se derrumbaba. Marzo de 2020, con la pandemia. Agosto de 1982, en mitad de una crisis brutal de tipos. El mercado no sube un 17% en dos meses desde los máximos. Sube desde el suelo. En el caso actual, una pequeña caída del 7% por la guerra de Irán.

Y cuando sube desde el suelo, lo que viene después es la normalización.

Hay excepciones, claro. Los episodios de 1998 y 2001 son los más dolorosos. Después de la subida, el mercado siguió cayendo durante años. La burbuja tecnológica y el post-11S no perdonaron. Pero son la excepción, no la regla.

El episodio actual —el número 20— arrancó el 27 de marzo de 2026. Aún no sabemos qué viene después. Nadie lo sabe. Pero la historia sugiere que quien espera a que corrija para entrar lleva esperando, en la mayoría de estos casos, demasiado tiempo.

Hay una frase que se atribuye a varios —no estoy seguro a quién exactamente— que dice algo así como que el mercado sube por escalera y baja por ascensor. En los últimos dos meses, el ascensor ha subido. Parece contradictorio, pero la escalera que viene después ha sido, históricamente, la más rentable.

Los datos son los datos.