¿Qué hitos son los que han permitido el crecimiento en ingresos y en beneficio neto este primer trimestre?

Creo que lo más destacable de este primer trimestre (resultado de la ejecución continuada de la estrategia del grupo) ha sido el buen desempeño en volumen, especialmente en Norteamérica, aunque también hemos registrado un crecimiento positivo en todas las regiones de Europa. En el sur de Europa, que ya venía mostrando un buen comportamiento, y también en el norte, que había tenido quizá un 2024 algo más débil, hemos visto una evolución favorable.

En cuanto a la generación de resultados, lo más destacable ha sido el incremento del margen bruto, impulsado por el Plan de Simplificación que la compañía puso en marcha en 2022 y que sigue generando incrementos muy significativos, trasladándose directamente a la última línea de la cuenta de resultados.

El margen bruto ha crecido 250 puntos básicos gracias al Programa de Simplificación. ¿En qué consiste el programa? ¿Qué medidas concretas están tomando para proteger el margen frente a presiones de costes? 

El programa lo iniciamos a finales de 2022, pero fundamentalmente se trata de una iniciativa que, entre 2023 y 2025, tiene como objetivo generar unos ahorros brutos de aproximadamente 100 millones de euros. En los dos primeros años ya ha generado en torno a 60–65 millones, y en esta primera mitad de 2025 estamos operando a un ritmo anualizado (run rate) de 75 millones.
El programa se centra en introducir cambios estructurales en la compañía para hacerla más eficiente. Durante el primer año, el enfoque estuvo en las estructuras de ventas, comercialización y distribución de producto en las distintas regiones.

En 2024 y 2025, el foco se ha orientado hacia el rediseño de productos, buscando una mayor estandarización de componentes. Esto nos permite apalancar nuestros volúmenes y nuestra escala de compras a nivel global, generando ahorros. Estamos en línea para alcanzar los 100 millones de ahorro al cierre de este año.

Recientemente se ha anunciado la compra de Pooltrackr y la entrada de Aiper ¿Qué impacto espera la compañía tener a medio largo plazo? 

Son dos adquisiciones muy interesantes. Por un lado, Pooltrackr refuerza y, sobre todo, acelera la estrategia digital de la compañía, que compartimos en el Capital Markets Day hace aproximadamente mes y medio. Básicamente, lo que estamos construyendo es un ecosistema en el que las piscinas y los consumidores estén conectados tanto con los profesionales del sector como con Fluidra, como fabricante. Este ecosistema se basa en diversas tecnologías, y una de las piezas clave es la conexión con el profesional de la piscina. Hasta ahora, contábamos con tecnologías algo obsoletas en ese ámbito, que requerían una inversión considerable para modernizarse. 

Pooltrackr aporta precisamente una solución de última generación en esta área, lo que nos permite, en lugar de realizar esa inversión, integrar directamente su plataforma. Esto nos acelera la implementación del ecosistema en un plazo estimado de entre 12 y 18 meses. Así que Pooltrackr es un claro acelerador de nuestra estrategia digital.

En cuanto a Aiper es una compañía con base en Singapur que se dedica a la fabricación de robots limpiafondos de piscinas operados por batería. Es una empresa tecnológica con una gran capacidad de ingeniería y desarrollo de producto, y que ha crecido con mucha fuerza en el canal directo al consumidor, donde Fluidra no tenía una presencia significativa.

Esta adquisición es también muy relevante desde una perspectiva de crecimiento. Actualmente, hay en el mundo unas 30 millones de piscinas, y tenemos claro que la tecnología ganadora será la de los limpiafondos de piscinas automáticos a batería, precisamente la que desarrolla Aiper, en la que son líderes. Nosotros también operamos en este segmento, pero Aiper está claramente a la vanguardia. Por eso, consideramos que este mercado nos ofrecerá un gran potencial de crecimiento en el futuro.

Dado que Estados Unidos es su mercado más importante para Fluidra, ¿cómo están gestionando el riesgo arancelario y la competencia en precios, especialmente con fabricantes asiáticos?

Más que hablar de cómo lo vamos a gestionar, debemos hablar de cómo lo estamos gestionando, porque esta es una situación que, aunque cambia casi cada semana, ya le hemos dedicado muchísimo esfuerzo durante el primer trimestre y en el mes de abril y mayo.

Contamos con una estrategia cuyo objetivo es proteger la cuenta de resultados del grupo frente al impacto arancelario que ya estamos experimentando. Lo estamos haciendo a través de una combinación de medidas. En primer lugar, trabajamos estrechamente con nuestros proveedores; en segundo lugar, con nuestra base productiva. Y, en tercer lugar, ya hemos aplicado una subida de precios para mitigar el efecto de los aranceles. Estimamos que, aunque la situación es dinámica y requerirá seguimiento constante, en el escenario actual la cuenta de resultados del grupo está protegida.

Es importante destacar que nuestra gran base productiva para Estados Unidos está en México. Gracias al acuerdo USMCA (antes NAFTA), la mayor parte de nuestros productos entra en EE.UU. sin tarifas desde México. También tenemos suministro desde Malasia, Vietnam y, en menor medida, China. En el caso de China, que representa alrededor del 15% de nuestro aprovisionamiento, sí estamos pagando tarifas, y para ese volumen estamos aplicando medidas como la relocalización de parte de la producción a México o ajustes de precio para compensar.

Una de las ventajas de nuestro sector es que los grandes fabricantes tenemos la capacidad de trasladar incrementos de coste al precio final, algo que conseguimos gracias a la fortaleza de nuestras marcas. En concreto, hemos aplicado un incremento de precios extraordinario del 3,5% en Estados Unidos.
En resumen, se trata de una situación muy dinámica, pero estamos actuando con diligencia para proteger la rentabilidad del grupo.

Sobre dividendos, Fluidra ha aprobado un dividendo de 0,60 euros por acción. ¿Cómo equilibran la retribución al accionista con las inversiones necesarias para mantener el crecimiento y la transformación?

Fluidra es una compañía que genera una gran cantidad de caja cada año. Nuestro modelo de negocio tiene una conversión muy alta del EBITDA en generación de caja. De forma consistente en los últimos años, hemos destinado aproximadamente el 50% del beneficio por acción ajustado (EPS ajustado, excluyendo amortizaciones) al pago de dividendos.

Esto nos deja margen suficiente para seguir realizando las inversiones necesarias en CAPEX para el desarrollo del negocio  (aproximadamente un 3,5 % de las ventas cada año), así como para acometer adquisiciones estratégicas, como las que hemos mencionado anteriormente: Pooltrackr y Aiper. Todo ello está perfectamente alineado con nuestra capacidad de generación de caja.

Este equilibrio entre retribuir al accionista y reinvertir en el negocio nos permite aumentar progresivamente el dividendo en función de cómo evolucione la compañía. De hecho, el dividendo aprobado este año representa un incremento del 10% respecto al ejercicio anterior.

En resumen, mantenemos una política de capital allocation muy consistente con nuestro modelo de negocio: protegemos el futuro de la compañía mientras seguimos retribuyendo al accionista de manera sólida.

En cuanto al guidance, Fluidra mantiene su objetivo de alcanzar más de 2.000 millones de euros en ventas y un EBITDA ajustado superior a 500. ¿Qué estrategias se van a seguir para alcanzar estos objetivos? ¿Cuáles son las previsiones para el resto del año? 

En este momento nos encontramos en la parte más álgida de la campaña en el hemisferio norte (final de la primavera e inicio del verano), que es el periodo de mayor consumo de nuestros productos. La campaña está evolucionando bien y el primer trimestre ha sido positivo.

Es importante entender que la compañía opera con dos motores. Por un lado, está el negocio de nueva construcción, que es lo primero que suele venir a la mente cuando se habla de piscinas. Esta área representa aproximadamente un tercio del negocio. Actualmente, se mantiene relativamente estable: en algunos mercados muestra una leve caída, en otros, un ligero crecimiento.

Por otro lado, el crecimiento está viniendo del segmento de aftermarket, que representa los dos tercios restantes del negocio. Esta es la parte vinculada al parque ya instalado de piscinas, un negocio con alta recurrencia. Ese parque crece entre un 1,5% y un 2% cada año, y además lanzamos cada año nuevas tecnologías que elevan el ticket medio por cliente. Es en este segmento donde estamos viendo mayor crecimiento en el primer trimestre, y será también el motor para el resto del ejercicio.

Sin embargo, estaremos muy atentos al impacto de las tarifas y contamos con el Plan de Simplificación, que seguirá aportando mejoras de margen. También observaremos la evolución del tipo de cambio, ya que un dólar algo más débil puede jugar en contra en la conversión contable.

En líneas generales, estamos muy confiados en cerrar el año cumpliendo con el guidance, con un buen crecimiento en ventas, una sólida expansión de resultados y una fuerte generación de caja.

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