La temporada de resultados del primer trimestre de 2026 ha servido para poner cifras al buen momento que atraviesan muchas compañías del IBEX 35, pero también para evidenciar que el mercado todavía no ha reconocido por completo el potencial de algunas de ellas.
Así, en un entorno marcado por la moderación de los tipos de interés, la fortaleza del consumo y una economía que ha soportado mejor de lo previsto la volatilidad geopolítica, varias empresas españolas mantienen ratios PER (Price Earnings Ratio) especialmente atractivos. Es decir, el mercado sigue pagando relativamente poco por cada euro de beneficio esperado, incluso en compañías que han reforzado márgenes, saneado balances y mejorado previsiones.
En concreto, el PER mide precisamente cuántas veces está incluido el beneficio anual de una empresa en el precio de su acción y es una de las referencias más utilizadas para evaluar si un valor cotiza caro o barato. De forma general, un PER inferior a 10 veces suele interpretarse como una valoración contenida, aunque también puede reflejar dudas sobre el crecimiento futuro o sobre el contexto del sector.
No obstante, encontrar valores con un PER inferior a 10 veces en la bolsa española es cada vez más complicado. El fuerte rally registrado en 2025 ha elevado de forma notable las valoraciones del Ibex 35, una tendencia que además se está manteniendo en 2026 pese a un contexto especialmente complejo, marcado por las tensiones en Oriente Medio, la volatilidad energética y el impacto de los aranceles sobre la economía global. Todo ello ha reducido buena parte de los descuentos que ofrecía el mercado hace apenas un año. Aun así, dentro del selectivo español todavía sobreviven cinco compañías con múltiplos por debajo del umbral de 10, una muestra de que el mercado sigue manteniendo ciertas cautelas sobre sectores cíclicos, bancos o empresas ligadas a las materias primas, pese a la solidez mostrada en sus últimos resultados.
IAG, el PER más bajo del Ibex
La aerolínea IAG encabeza la clasificación con un PER de apenas 5,95 veces, el más reducido del selectivo español. Sin embargo, el mercado sigue penalizando al valor: sus acciones acumulan una caída superior al 10% en 2026, afectadas por la escalada del precio del crudo y el impacto de la crisis energética sobre el sector aéreo.
Pese a ello, los resultados del primer trimestre mostraron una mejora significativa del negocio. IAG obtuvo un beneficio después de impuestos de 301 millones de euros, un 71% más que en el mismo periodo del año anterior. La compañía destacó además que solo un 3% de su capacidad estaba expuesta a la región del Golfo antes del inicio del conflicto militar.
De cara al conjunto del ejercicio, el grupo prevé mantener la rentabilidad, aunque anticipa una desaceleración en el crecimiento del beneficio por el encarecimiento del combustible. La compañía confía en compensar parcialmente ese impacto mediante mejoras de eficiencia, ajustes de precios y una mayor concentración en las rutas más rentables.
Acerinox resiste en un entorno industrial complejo
El segundo PER más bajo del Ibex 35 corresponde a Acerinox, con 8,95 veces. La acerera acumula una subida cercana al 6,5% en bolsa en lo que va de año, en un contexto todavía marcado por la debilidad de la demanda industrial y la incertidumbre macroeconómica.
En cuanto a sus cifras financieras, Acerinox cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio neto de 5 millones de euros, un 50% inferior al registrado un año antes. No obstante, el dato supone una mejora frente a las pérdidas de 47 millones contabilizadas en el cuarto trimestre de 2025, lo que refleja una cierta estabilización operativa.
El EBITDA alcanzó los 95 millones de euros, un 7% menos interanual, aunque el EBITDA ajustado mejoró un 18% respecto al trimestre anterior, hasta 119 millones. La facturación se situó en 1.384 millones de euros, un 6% más que en el trimestre precedente, aunque todavía un 11% por debajo de los niveles del primer trimestre de 2025.
BBVA mantiene el impulso del negocio bancario
Con un PER de 9,49 veces, BBVA se mantiene también entre las compañías más baratas del selectivo español por valoración relativa. Sus acciones, sin embargo, retroceden alrededor de un 8,7% en 2026 tras el fuerte comportamiento registrado en ejercicios anteriores.
El banco obtuvo un beneficio atribuido de 2.989 millones de euros en el primer trimestre, un 10,8% más que un año antes, impulsado por el dinamismo comercial y el crecimiento de los ingresos recurrentes. El margen de intereses alcanzó los 7.537 millones de euros, con un avance superior al 20%, gracias especialmente a la evolución de México, Turquía y América del Sur. A ello se sumó el buen comportamiento de las comisiones, que crecieron un 15,5%, hasta los 2.256 millones de euros, apoyadas en los negocios de medios de pago, gestión de activos y seguros.
En conjunto, los ingresos recurrentes del negocio bancario de BBVA ascendieron a 9.793 millones de euros, un 19,1% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior.
Repsol aprovecha la tensión energética
Repsol cotiza con un PER de 9,6 veces y se ha convertido en uno de los grandes protagonistas bursátiles de 2026. La petrolera acumula una revalorización cercana al 43%, solo superada dentro del Ibex por ACS.
La energética cerró el primer trimestre con un resultado neto ajustado de 873 millones de euros, mientras que el beneficio neto total alcanzó los 929 millones, favorecido en parte por el encarecimiento del crudo y sus derivados.
La compañía ha logrado sostener sus resultados en un entorno especialmente complejo por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y las disrupciones derivadas del conflicto con Irán. Este escenario ha provocado fuertes oscilaciones en los precios energéticos y tensiones en las cadenas logísticas internacionales.
Ante esta situación, Repsol ha priorizado la seguridad del suministro, destinando 1.200 millones de euros a reforzar inventarios y asegurar la disponibilidad de materias primas. El consejero delegado, Josu Jon Imaz, destacó que la compañía mantiene el foco en garantizar el abastecimiento energético en un contexto “cada vez más complejo y volátil”.
Sabadell mantiene la rentabilidad pese al impacto extraordinario
Banco Sabadell cierra la lista de compañías del Ibex 35 con PER inferior a 10 veces, concretamente con una ratio de 9,66 veces. Sus acciones caen alrededor de un 6% en lo que va de año en bolsa.
La entidad de lbex obtuvo un beneficio neto atribuido de 347 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 29,1% menos interanual debido principalmente al impacto de costes extraordinarios vinculados al nuevo plan de prejubilaciones y a la cobertura de la libra relacionada con la venta de TSB. En concreto, estos impactos ascendieron a 55 millones de euros brutos por el plan laboral y a otros 14 millones asociados a la cobertura de divisa. Pese a ello, el banco mantiene sus previsiones de rentabilidad y conserva el objetivo de alcanzar un RoTE del 16% en 2027.
Sabadell destacó además la buena evolución de su actividad comercial. El crédito vivo, excluyendo TSB, aumentó un 5,6%, hasta 121.587 millones de euros, mientras que los recursos de clientes crecieron un 5,9%, hasta los 184.768 millones. La rentabilidad recurrente RoTE se situó en el 14,1%, descontando extraordinarios y el negocio británico.