Los inversores han acogido con satisfacción los resultados del primer trimestre que Telefónica ha puesto en la mañana de este jueves sobre la mesa. Las acciones de la teleco que preside Marc Murtra suben con fuerza en la bolsa española hasta cotas que no pisaba desde hacía cinco meses. Pero, ¿convence también a los analistas? Repasamos los puntos más importantes a tener en cuenta.

Resultados y previsiones para 2026

Telefónica redujo un 68,4% sus pérdidas netas atribuidas en el primer trimestre de este año, hasta 411 millones de euros, frente a los 'números rojos' de 1.304 millones de euros que se anotó en el mismo periodo de 2025. La compañía sufrió un impacto negativo de 798 millones derivado del proceso de desinversión en Hispanoamérica, que incluye el cierre de las salidas de Colombia y Chile, así como la reciente firma para la venta de Telefónica México.

Sin embargo, el EBITDA ajustado aumentó un 1,8% hasta los 2.836 millones de euros. Los ingresos aumentaron un 0,8% hasta cerrar marzo en 8.127 millones de euros. 

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En el desglose por países, Telefónica España aceleró su crecimiento apoyada en más de 16 millones de líneas de contrato móvil y un nivel de abandono (churn) en mínimos históricos del 0,7%. En Brasil, la compañía registró un récord de 117,5 millones de accesos impulsando sus ingresos un 7,4%. Por su parte, Alemania mantuvo el foco en el crecimiento rentable pese al impacto de la migración de clientes de 1&1, y VMO2 en Reino Unido registró mejoras alineadas con los objetivos de 2026.

La teleco ha asegurado que está en la senda para cumplir sus objetivos financieros establecidos para el conjunto del ejercicio. Estos objetivos (en términos constantes) pasan por un crecimiento de los ingresos y del Ebitda ajustado de entre el 1,5% y 2,5% interanual, un aumento del flujo de caja operativo después de arrendamientos (OpCFaL) ajustado por encima del 2% interanual, una ratio de inversión sobre ingresos de en torno al 12%, un flujo de caja libre de aproximadamente 3.000 millones de euros y una reducción del apalancamiento hacia el objetivo de 2028.

Asimismo, la compañía ha confirmado un dividendo en efectivo de 0,15 euros por acción para el ejercicio 2026, que será pagadero en junio de 2027. A esto se suma el abono del segundo tramo del dividendo de 2025, también de 0,15 euros por título, que fue aprobado en la pasada Junta de marzo y se hará efectivo el próximo 18 de junio.

¿Convence Telefónica a los analistas?

María Mira, analista fundamental de Estrategias de Inversión, destaca que las cifras presentadas por Telefónica “baten a la previsión del consenso”, principalmente en ingresos y en EBITDA, si bien la compañía “se queda un pelín corta en beneficio neto” frente a las previsiones. “En conjunto las cifras operativas y de rentabilidad son mejores de lo que el consenso esperaba, por lo que el mercado tiene que ajustar valoración y cotización” en consecuencia, explica. Además, destaca que la deuda sigue a la baja y que la compañía reitera previsiones para el conjunto del año. “Esto último también es positivo porque realmente el momento es complejo”.

Mira pone el acento en las cifras de España y, sobre todo, Brasil, donde “los crecimientos son muy robustos”. De este modo, “bajo nuestras previsiones de resultados para el año completo”, Telefónica cotiza con “buenos múltiplos” con un PER de 10,8x (2026e), mientras que la reducción de la deuda deja la ratio Deuda financiera / EBITDA por debajo de 3 veces. “Nos gustan los resultados, nos gusta que reitere previsiones y nos gusta que haya anunciado que mantiene el dividendo para para este año y también para el año que viene”. Asimismo, entre los puntos a favor están “que haya estabilidad, que las cosas estén claras a futuro y se haya se esté librando ya totalmente del lastre de de Hispanoamérica”, concluye la experta.

“Resultados ligeramente mejores a lo esperado”, apunta la analista de Bankinter Elena Fernández -Trapiella. “En términos contables les sigue impactando negativamente las desinversiones en las filiales de Telefónica Hispam, que durante el primer trimestre de 2026 les han impactado en beneficio en -798 millones de euros, pero es algo que ya se esperaba”. “A tipo constante de Ingresos y EBITDA mantienen la tendencia positiva”, cree la experta. En definitiva, “resultados sólidos, distorsionados por el cambio de perímetro y con crecimientos orgánicos bajos, pero con tendencia positiva”. 

“La compañía ha estado en línea con lo esperado, aunque en algunas métricas hemos visto un peor desempeño de lo que se estimaba”, avisa Manuel Pinto, jefe del departamento de análisis de XTB. De hecho, “algunos puntos pueden poner en duda sus objetivos para el año completo”. 

Más en concreto, “el punto más importante para nosotros es el flujo de caja libre de las operaciones continuadas”, explica el experto de XTB. Y este “no solo se ha quedado muy por debajo de lo esperado, sino que también creemos que dificulta la consecución de objetivos del 2026 completo”. “La compañía espera unos 3.000 millones de euros de flujo de caja libre de las operaciones continuadas y en este trimestre se ha visto impactada por un mal desempeño del circulante debido a liquidaciones de contratos y pagos de otras cuotas e incentivos”. Además, “el deterioro del negocio de Alemania también afecta”, ya que “el problema de Telefónica es que con unos mercados tan maduros (excluyendo Brasil) no se puede permitir decrecer en su tercer mercado por ingresos”.

Las buenas noticias llegan del “buen desempeño en Brasil, con un crecimiento interanual del 7,4%, lo que supone una aceleración frente a los trimestres anteriores”. Pinto cree que “Brasil seguirá siendo la principal fuente de ingresos de Telefónica, más aún después de vender su negocio en Latinoamérica, que era muy errático pero que también tenía países con cierto potencial”.

Fuerte subida en Bolsa

A los que sí parece haber convencido Telefónica es a los inversores. Las acciones de la teleco han abierto con subidas del 4,4%, hasta intercambiarse a un precio unitario de 3,985 euros, pero según ha ido avanzando la mañana se han ido acelerando las compras. A media sesión los títulos lideran el Ibex 35 con un alza del 6,68% hasta los 4,072 euros, tras haber llegado a tocar un máximo de 4,079 euros (+6,78%).

Las acciones de Telefónica no habían superado la cota de los 4 euros desde noviembre del año pasado, cuando anunció un plan estratégico que, entre otras cosas, incluía un recorte del dividendo.

Los títulos de Telefónica suben un 16% en lo que va de año y más de un 25% desde los mínimos (3,236 euros) que tocó en enero de este año.