Si miramos a la rentabilidad del Ibex 35 en lo que va de 2026, no podemos decir que esté siendo un mal año bursátil, si no miramos alrededor. Y con alrededor, me refiero a todo lo que circundaba un año que se esperaba claramente positivo, pero en menor medida que el glorioso 2025, aunque con bajas de tipos hasta en Estados Unidos. Un camino más o menos recto, con resultados empresariales algo más moderados.

Pero llegamos al 27 de febrero y comenzó un nuevo año con los ataques de Estados Unidos e Israel a Irán y el Líbano y nos encontramos, tres meses y medio después, padeciendo las consecuencias de un conflicto en todo orden que afecta a buena parte de Oriente Medio, que ha disparado el precio del petróleo hasta superar los 126 dólares.

Habrá que dirimir, ya con una prolongación importante del conflicto, si los efectos de la inflación serán permanentes, pero lo cierto es que ante las declaraciones constantes de Trump indicando que se acaba una guerra que persiste, con el estrecho de Ormuz cerrado y subiendo el nivel de tensión, los inversores pasan, aunque no completamente de pantalla, para convivir con el nuevo precio del crudo y la situación. 

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La volatilidad convive por tanto con una buena temporada de resultados, especialmente en Estados Unidos y con la edad de la oro de la IA , que empieza a mostrar los primeros indicios de cansancio en Wall Street. Y con una Europa que se queda atrás ante el impacto mayor de estas derivas de las que hablamos. 

A pesar de todo, la mejora en mayor de muchos de los valores defenestrados cuando comenzó el conflicto, caso de la mejora sustancial de ArcelorMittal o de Amadeus, como algunos de los ejemplos, es clara. Hablamos de algunos de los valores que ya han empezado la recuperación, incluso antes de lo esperado. 

NUEVO MÁXIMOS CON EL FIN DEL CONFLICTO...AUNQUE LOS PROBLEMAS PERSISTAN 

Porque en el ideario colectivo del inversor persiste la idea de que, cuando esto acabe, la mejora se va a notar desde el minuto uno en el mercado, a pesar de que algunas de las consecuencias persistirán en el tiempo. El ejemplo más gráfico es el del petróleo: los 87,85 dólares que marcan los futuros del crudo Brent con vencimiento en diciembre, lejos de los niveles actuales. Aunque también se vislumbran, con el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh dos potenciales subidas de tipos para la parte final del ejercicio. 

Y todo esto ¿cómo afecta directamente al Ibex 35? De momento que en su primer intento, el pasado viernes 5 de junio de acometer los máximos históricos intradía, no se ha producido. Frenazo en seco, a consecuencia de una sobrerreacción a los datos del informe de empleo americano en mayo que augura potenciales repuntes de tipos en Estados Unidos combinado con la caída a plomo del Nasdaq. 

Aquí el efecto tecnología es muy medido, para un mes de junio que no parece que se vaya comportar muy favorablemente, según los mimbres con los que ahora trabaja, conflicto mediante. 

JUNIO, UN MES HISTÓRICAMENTE TIBIO PARA EL IBEX 35

Históricamente, el mes de junio en el Ibex 35 no es, ni de lejos, uno de los mejores del año como vemos en su comportamiento en los últimos 34 años. El pasado año, cuando ya comenzaron los enfrentamientos directos entre Irán e Israel a mediados de mes, en un ejercicio a cierre de año fantástico para el Ibex 35, perdió un 1,1% por esta conflictividad. 

Y desde 2023 no se muestra en positivo. Un año en el que el mes de junio para el selectivo español se saldó con un avance del 6%, tras una semana final con avances de más del 3% y un acumulado del 16% en la primera mitad del ejercicio. 

Recordemos que en las últimas dos semana el Ibex 35 ha hecho varios intentos de acercarse a zona de máximos. El viernes 5 de junio, hizo el más serio acercamiento, hasta los 18.500 puntos intradía, para luego desinflarse a cuenta de las caídas de la tecnología en el Nasdaq y del fuerte mercado laboral americano, con niveles de creación de empleo que alientan subidas de tipos futuras de la Fed. 

El anterior intento 'serio' a máximos, se produjo el 14 de abril pasado, cuando el Ibex 35 surcó los 18.508 puntos, para volver a plegarse desde ese nivel. Intradía los máximos históricos se mantienen en los 18.573,80 puntos del pasado 27 de febrero, justo al inicio del conflicto. 

Los máximos de cierre alcanzaron el 26 de febrero pasado los 18.496,60 puntos. 

VALORES QUE PUEDEN DEVOLVER AL IBEX 35 A MÁXIMOS

Respecto de los valores, lo cierto es que, el gran despegue de mayo vino de la mano de compañías como Amadeus , Acerinox e IAG (Iberia) , entre lo más castigado al principio del conflicto, con el que el mercado, pero sobre todo los inversores, han aprendido a convivir. 

Junto con  Indra  y  ArcelorMittal . Valores castigados, que, salvo en el caso de Indra por su cambio en la alta dirección de la compañía por etapas del que se ha recuperado en mayo, se deben al castigo sufrido por los avatares del conflicto. Es decir, de mejorar las cosas, estos serán los valores líderes de junio con mayor efusión en las compras de los inversores.

Algunos de ellos, como el caso de ArcelorMittal, ya lideraban el mercado antes de que empezaran los ataques mutuos. 

En este intermezzo, lo cierto es que algunos valores defensivos, como las utilidades, especialmente las más ligadas a redes, lo han estado haciendo bien, pero con un Ibex 35 expansivo, la cosa cambia. Valores cíclicos, como los bancos se pueden recuperar, y no olvidemos que siguen siendo el auténtico motor del selectivo español, con el sector que más pondera en el mercado.