Las acciones de Neinor Homes han seguido la caída generalizada del sector y han bajado aproximadamente un 20% desde el inicio del conflicto en Oriente Medio, reflejando el temor a una menor demanda, y también la venta de la participación del 13% de Adar Capital. Pero este castigo supone una “oportunidad de entrada”, según consideran los analistas de Kepler Cheuvreux.
La firma ha reiterado su recomendación de ‘comprar’ para Neinor Homes y ha fijado el precio objetivo de las acciones en los 19,60 euros, con un potencial alcista del 22,4% frente a la cotización actual, que se apoya además sobre “una rentabilidad por dividendo en efectivo del 20% procedente de las distribuciones pendientes durante los próximos 18 meses”. Las acciones de la promotora suben un 1,27% en la mañana de este martes hasta marcar 16,01 euros en el Mercado Continuo
Y eso que los analistas de Kepler han recortado sus estimaciones sobre Neinor, “reflejando mayores costes de construcción a medio plazo”. En general, “estamos alineados con las previsiones, lo que implica un múltiplo de beneficios de aproximadamente el doble con respecto al ejercicio fiscal 2025”. Cabe destacar que “la cartera de pedidos cubre aproximadamente dos años de ventas”.
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Por otro lado, Kepler destaca que la integración de Aedas “avanza según lo previsto, incrementando significativamente la escala y la calidad de la plataforma, lo que debería ser visible ya en el primer semestre de 2026, con un EBITDA estimado en aproximadamente 100 millones de euros (17,5 millones de euros en el primer semestre de 2025)”.
El flujo de caja libre de Neinor, de aproximadamente 630 millones de euros durante 2027, “cubre cómodamente las distribuciones de dividendos comprometidas”, dejando margen para reducir el apalancamiento; así, los expertos prevén que la deuda neta disminuya hasta aproximadamente 950 millones de euros para el ejercicio fiscal 2027 (aproximadamente un 37% de LTV). “La compañía podría optar por la venta de terrenos adicionales para reducir aún más el apalancamiento y lograr ahorros significativos en los costes financieros”, añaden.
En resumen, “creemos que una promotora de obra nueva de la envergadura de Neinor está relativamente bien posicionada para afrontar estas dificultades, con una base de clientes menos expuesta a las presiones de asequibilidad y suficiente poder de fijación de precios —respaldado por la aún sólida demanda en España— para compensar la inflación de costes”. “Cotizando a <9x P/E 2026E, la caída de aproximadamente el 40% desde febrero es difícil de justificar desde el punto de vista fundamental”, concluye Kepler.