Después de una década de tipos congelados, Christine Lagarde comenzaba a subir tasas en julio del año pasado. Este jueves, 14 de septiembre, ha vuelto a hacerlo, aumentando 25 puntos básicos más los tres tipos de interés oficiales. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 4,50%, el 4,75% y el 4,00%, respectivamente, con efectos a partir del 20 de septiembre de 2023.
Con la de hoy, ya son 10 los incrementos de los tipos de referencia en Europa para tratar de frenar la inflación, del 5,3% en la zona euro y muy alejada del 2% que marca el BCE.
"La subida de tipos acordada hoy se basa en la evaluación del Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria", señala el BCE en una nota de prensa.
La presidenta del BCE ha explicado que la inflación sigue decreciendo pero espera que siga siendo alta durante tiempo, y nuestro objetivo está en ese 2%, de ahí la subida de hoy.
¿Está la puerta abierta o cerrada a más subidas?
Eso sí, en la rueda de prensa posterior, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dejado caer que los tipos podrían haber llegado a su tope, teniendo en cuenta los datos actuales. "Los tipos han alcanzado niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial al pronto retorno de la inflación al objetivo, según nuestra evaluación actual".
"Según nuestra evaluación actual, con los datos de ahora, consideremos que los 3 tipos han llegado a unos niveles de restricciones SUFICIENTES que mantenidos durante SUFICIENTE tiempo contribuirán de forma sustancial a que la inflación vuelva a nuestro objetivo del 2% pronto. Nuestra decisiones futuras garantizarán que los tipos estén en niveles restrictivos durante el tiempo necesario. Además, vamos a seguir con un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel y duración de las restricciones. Nos basaremos en los datos", ha aseverado.
Previsiones inflación
Por otro lado, las proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del BCE para la zona del euro de septiembre prevén una inflación media del 5,6% en 2023, del 3,2% en 2024 y del 2,1% en 2025. Esto supone una revisión al alza para 2023 y 2024 y a la baja para 2025. La revisión al alza para 2023 y 2024 refleja principalmente una "senda más elevada de los precios de la energía", ha puntualizado Lagarde.
Las presiones inflacionistas subyacentes continúan siendo intensas, pese a que la mayoría de los indicadores han comenzado a moderarse. Los expertos del BCE han revisado ligeramente a la baja la senda proyectada de la inflación excluidos la energía y los alimentos, hasta una media del 5,1% en 2023, del 2,9% en 2024 y del 2,2% en 2025.
En cuanto a los alimentos, Lagarde ha señalado a las condiciones climáticas adversas, "que pueden hacer que los alimentos se incremente más".
Crecimiento económico a la baja
Las condiciones de financiación han vuelto a endurecerse y están frenando cada vez más la demanda, lo que es un factor importante para que la inflación vuelva al objetivo. Dado el impacto creciente de este endurecimiento sobre la demanda interna y el debilitamiento del entorno del comercio internacional, los expertos del BCE han rebajado significativamente sus proyecciones de crecimiento económico. Ahora esperan que la economía de la zona del euro crezca un 0,7% en 2023, un 1,0% en 2024 y un 1,5% en 2025.
"La economía se va a mantener relativamente parada en los próximas tiempos, y en el tercer trimestre será débil, principalmente por la caída del sector servicios". No obstante, "por ahora el mercado de trabajo se ha mantenido resiliente y, a pesar de una economía lenta, hay una baja tasa de paro", ha dicho Lagarde. "El crecimiento económico puede ser más lento, las políticas monetarias sean más fuertes o la economía mundial más débil, pero si tenemos un mercado laboral fuerte, se genera más confianza y se gasta mas".
Sobre la base de su evaluación actual, "el Consejo de Gobierno considera que los tipos de interés oficiales del BCE han alcanzado niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial al pronto retorno de la inflación al objetivo. Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés oficiales del BCE se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario. El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria", señala la nota de prensa.
APP y PEPP
El tamaño de la cartera APP está descendiendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema no está reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores que van venciendo.
En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.
El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.