La inteligencia artificial o IA ha sido un gran avance, pero también ha requerido de mucho capital para su desarrollo. Según el índice Bloomberg, la euforia crediticia de las Big Tech ha alcanzado niveles de finales de los 90 en los diferenciales, o el rendimiento adicional sobre los bonos del Tesoro que exigen los inversores por poseer deuda corporativa de alta calidad, reduciéndose a tan solo 71 puntos. El nivel más bajo visto en el 98, según Rainier Harris y Finbarr Flynn en Yahoo Finance.

“Dado que las grandes empresas tecnológicas necesitan billones de dólares para financiar sus planes de desarrollo de inteligencia artificial, estos niveles podrían ser efímeros”, según Hans Mikkelsen, estratega de crédito de TD Securities Inc., quien tiene un objetivo de 95 puntos básicos para la deuda estadounidense de alta calidad para 2026.

"La prueba del mercado será después del 29 de enero, cuando las grandes empresas tecnológicas comiencen a publicar sus resultados y a suspender sus salidas", afirmó Mikkelsen. Podrían emitir más bonos para gasto en IA de los que el mercado puede absorber con estos diferenciales tan ajustados.

Los mercados se vieron impulsados en los últimos días después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, declarara que no usaría la fuerza para tomar el control de Groenlandia y se retractara de sus amenazas de imponer aranceles a las naciones europeas que se oponen a sus esfuerzos por tomar posesión de la isla. Aun así, los bonos del gobierno han estado bajo presión durante gran parte de la semana, afectados por una fuerte ola de ventas, impulsada por motivos fiscales, en el mercado de deuda japonés y por el temor a una escalada de la situación en Groenlandia.

“El aumento de los rendimientos totales de los bonos corporativos, debido a la volatilidad de los tipos, atrajo a los compradores esta semana”, según Mikkelsen. “A favor del crédito, el entorno económico se ve muy favorable".

Meta (Facebook), que recaudó 30.000 millones de dólares en una sola venta de deuda en octubre, presentará sus resultados la próxima semana. Su director ejecutivo, Mark Zuckerberg, ha declarado que la compañía invertirá cientos de miles de millones de dólares durante la próxima década en centros de datos y otras infraestructuras de IA.

La firma de investigación Gartner Inc. pronosticó que el gasto mundial en IA ascenderá a 2.5 billones de dólares en 2026, un incremento del 44% con respecto al año pasado, según una nota publicada a principios de este mes.

Mikkelsen pronostica que podría haber emisiones relacionadas con IA por valor de 500.000 millones de dólares solo este año, lo que podría impulsar las emisiones de deuda estadounidense con grado de inversión a 2.1 billones de dólares o más. “La menor demanda de deuda corporativa estadounidense por parte de compradores extranjeros, a medida que avanza la desdolarización, probablemente afectará los diferenciales”, añadió Mikkelsen.

La reducción de los diferenciales no es un fenómeno exclusivo de EE. UU. Las primas de rendimiento de la deuda corporativa global en diferentes divisas y calificaciones cayeron por debajo de un punto porcentual por primera vez desde 2007 el jueves, según un indicador de Bloomberg, mientras que los diferenciales de los bonos en dólares asiáticos con grado de inversión alcanzaron un mínimo histórico.

La emisión en el mercado estadounidense de alto grado ya ha tenido un comienzo fulgurante, con empresas vendiendo cerca de 170.000 millones de dólares en bonos en lo que va de mes, un 13% más que hace un año, según datos recopilados por Bloomberg.

"Habrá más emisiones en el mercado de grado de inversión, lo que probablemente también significa que hay margen para que los diferenciales se amplíen", declaró Edwin Wilches, codirector de productos titulizados de PGIM, en una entrevista esta semana. Añadió que hay "un ligero efecto de enero en los diferenciales", un término que se suele utilizar en el mercado bursátil para referirse a precios más altos a principios de año.