El S&P 500 cerró ayer en otro máximo histórico, el 20º del año.
¿Quiénes están impulsando la mayor parte de las ganancias del mercado? Los semiconductores. Los siete mayores fabricantes de chips del Índice de Semiconductores de Filadelfia ($SOX), excluyendo a Nvidia, han aportado el 43% de la subida total. Al mismo tiempo, las 7 Magníficas solo han sumado el 24% de la ganancia total durante el mismo periodo.
El $SOX, incluyendo a NVIDIA, ha aportado el 55% de la ganancia total, mientras que el resto de las Magníficas solo han sumado el 12%.
Ante esto, Wall Street refuerza sus coberturas frente a las grandes empresas tecnológicas. El valor nocional neto total de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) en circulación sobre las principales empresas tecnológicas ha aumentado en 1.000 millones de dólares en lo que va del segundo trimestre, hasta alcanzar la cifra récord de 12.500 millones de dólares.
El valor total de la deuda asegurada contra el incumplimiento de estas empresas ha aumentado un 500% desde el segundo trimestre de 2025.
Todo esto nos lleva a pensar si el mercado bursátil estadounidense está sobrevalorado. El indicador Buffett sigue al alza. La relación entre la capitalización bursátil de EEUU y el PIB alcanza un récord superior al 230%.
Esta ratio se ha disparado en 45 puntos porcentuales solo desde marzo. Ahora se sitúa unos 90 puntos porcentuales por encima del máximo alcanzado durante la burbuja puntocom de 2000.