Durante los últimos trimestres grandes inversores como Bill Ackman, David Tepper y otros gestores de fondos multimillonarios han coincidido en una Big Tech de inteligencia artificial o IA valorada en 2.5 billones de dólares según Amanda Gerut en Yahoo Finance: Amazon.

Pershing Square, liderada por Bill Ackman, comenzó a adquirir una participación en Amazon desde cero hace aproximadamente un año, y ahora la considera su segunda mayor posición, con unos 2.400 millones de dólares. La gestora de inversiones global Sanders Capital, fundada por Lewis Sanders, ex CEO de AllianceBernstein, duplicó su participación en Amazon durante el primer trimestre de 2026, alcanzando los 29.8 millones de acciones valoradas en unos 6.200 millones de dólares, convirtiéndose así en su tercera mayor inversión, por detrás de Taiwan Semi Sp ADR y Alphabet-A.

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¿El motivo de este auge? Perciben una oportunidad de inversión. Mientras que las acciones de casi todas las demás empresas con participación en el auge de la IA se han disparado en los últimos 12 meses (con NVIDIA subiendo un 35%, Intel un 496% y Micron Technolog un 719%), las ganancias de las acciones de Amazon han sido relativamente modestas y aún no reflejan sus resultados comerciales.

En lo que va de año, las acciones han subido un 3.4%, y un 10.1% en los últimos 12 meses. Sin embargo, durante su última conferencia de resultados, la división de computación en la nube de Amazon (un actor clave en el auge de la IA) registró lo que el CEO Andy Jassy denominó su "mayor crecimiento en 15 trimestres". Para los inversores de valor, la brecha entre un negocio en pleno auge y un crecimiento moderado del precio de las acciones representa una enorme oportunidad de revalorización.

"Sus negocios valen más que el precio de las acciones y tienen una posición privilegiada en prácticamente todo", afirmó Charles Lemonides, fundador del fondo de cobertura ValueWorks, quien también posee una participación en el gigante tecnológico. "¿Por qué no querría alguien tener acciones de Amazon hoy?".

“Todo el mundo necesita capacidad de procesamiento ahora mismo, y Amazon es la mejor en este aspecto”, señaló Lemonides, refiriéndose a Amazon Web Services (AWS), su división de computación en la nube que posee una flota de centros de datos y alquila capacidad de procesamiento y almacenamiento cruciales para la industria de la IA. Lemonides cree que las distintas partes de Amazon valen más que la valoración que el mercado le otorga a la compañía en su conjunto.

Según sus cálculos aproximados, solo AWS representa cerca de la mitad del valor de mercado de Amazon, que ronda los 2.5 billones de dólares, y la división minorista representa la otra mitad. Esto significa que un inversor obtiene, en la práctica, el resto de la compañía (la división de publicidad en rápido crecimiento, los negocios de medios y streaming, y todo lo demás) como un valor añadido.

"Es fácil argumentar, mediante la suma de sus partes, que su valor actual es mayor", afirmó Lemonides, añadiendo que este argumento es más sólido ahora que cuando lo planteó por primera vez hace un año, ya que Amazon ha mantenido un buen desempeño en todos sus negocios mientras que el precio de sus acciones ha aumentado moderadamente. Además, el equipo directivo, liderado por Jassy, ha superado tiempos turbulentos y se ha mantenido intacto y funcionando a pleno rendimiento.

"Son tan buenos beneficiarios del crecimiento de la IA como cualquier otro, porque poseen una enorme capacidad de procesamiento", agregó Lemonides.

Los resultados más recientes de Amazon mostraron que la división de la nube experimentó una aceleración justo cuando algunos escépticos comenzaban a cuestionarla. AWS creció un 28% en el primer trimestre de 2026, alcanzando los 37.600 millones de dólares en ingresos. La cartera de pedidos de la compañía, correspondiente a ingresos contratados pero aún no reconocidos, ascendía a 364.000 millones de dólares al 31 de marzo.

Esta cifra no incluye el acuerdo de la compañía con Anthropic para que esta invierta más de 100.000 millones de dólares en tecnologías de AWS durante la próxima década. (Amazon ya había invertido 8.000 millones de dólares en Anthropic y acordó invertir hasta 25.000 millones de dólares adicionales). En general, las ventas crecieron un 17%, hasta alcanzar los 181.500 millones de dólares, con un beneficio operativo de 23.900 millones de dólares.

En otras palabras, para algunos inversores que buscan valor, estas acciones son una ganga, aunque a primera vista no lo parezca. La acción cotiza a aproximadamente 27 veces las ganancias futuras, un múltiplo superior al de Microsoft o Nvidia, ambas en torno a las 18-20 veces, y por encima de las 17 de Meta (Facebook). Incluso el NASDAQ 100, con unas 24 veces, presenta un mejor panorama. En términos de relación precio-beneficio, Amazon parece cara.

Sin embargo, tras un análisis más detallado, Amazon también está inmersa en un importante derroche de capital y ha comunicado a los inversores que prevé invertir unos 200.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, principalmente en AWS, a medida que amplía su capacidad de IA y de nube. El desarrollo de la IA frena los beneficios a corto plazo, lo que explica en parte por qué la acción puede parecer cara si se consideran los beneficios futuros, incluso para los inversores que creen que la inversión dará sus frutos.

Bank of America ha calificado a Amazon como una “Compra” con un precio objetivo de alrededor de 310 dólares, basándose en un análisis similar de suma de partes que atribuye la mayor parte del valor de la compañía a AWS. Morgan Stanley ha señalado anteriormente que Amazon cotiza con un fuerte descuento respecto a sus competidores una vez que se considera el rápido crecimiento previsto de sus beneficios.

Si ampliamos la perspectiva más allá de los gestores de fondos individuales, el interés ha sido aún mayor. Los inversores institucionales que presentan informes trimestrales de tenencia ante la SEC informaron poseer 253 millones de acciones más de Amazon en el último trimestre que en trimestres anteriores, según datos de Quiver Quantitative proporcionados a Fortune.

“Algunos de los mayores compradores se encontraban entre los gestores de fondos más grandes del mundo, incluidos UBS Asset Management, el Norges Bank de Noruega, Victory Capital Management y Pershing Square, que construyó su posición desde cero”, señaló James Kardatzke, CEO de Quiver Quantitative.

Pero no todos están convencidos. Berkshire Hathaway redujo drásticamente su participación en Amazon, de 10 millones de acciones a 2.3 millones para finales de 2025, y su informe más reciente no registra ninguna participación en Amazon. La Duquesne Family Office, del reconocido inversor Stanley Druckenmiller, adoptó una postura intermedia.

Druckenmiller prácticamente eliminó su posición en acciones ordinarias de Amazon, reduciéndola en un 94%, hasta menos de 46.000 acciones. Sin embargo, también duplicó sus opciones de compra sobre Amazon (una apuesta apalancada a que el precio de las acciones subirá) de 100.000 a 200.000 acciones.

Kardatzke advirtió que no se debe interpretar la venta de acciones como una señal negativa para Amazon, señalando que la motivación detrás de los grandes movimientos de las instituciones "no siempre es clara".

"Una venta no siempre indica una perspectiva bajista, ya que puede haber otros factores que lleven al reequilibrio de una cartera", afirmó Kardatzke y señaló que los documentos 13F, en los que los fondos informan sobre sus participaciones, se presentan trimestralmente y las empresas tienen hasta 45 días después del final del trimestre para presentarlos ante los reguladores. Explicó que estos informes ofrecen una visión general, pero pueden indicar tendencias a largo plazo.

Lemonides afirmó que la división entre compradores y vendedores se basa más en la sustancia.

"Estamos en un mercado impulsado por el impulso, y los inversores que se han volcado en las acciones con mayor impulso han obtenido los mejores resultados", comentó Lemonides. “Amazon no está experimentando un crecimiento explosivo, por lo que algunos inversores podrían estar algo cansados de ella”, añadió Lemonides.

Sin embargo, en un mercado donde la euforia genera más euforia, Lemonides está "entusiasmado" por aumentar su posición en este momento. Planea financiarla reduciendo sus participaciones en empresas exitosas como Micron Tech e Intel.

"Hay quienes, como Tepper y yo, pensamos que la euforia podría llegar a Amazon mañana", dijo Lemonides. "Y prefiero anticiparme a la tendencia que a la situación actual".