La estrategia de inversión de GVC Gaesco busca rescatar valores que no se han revalorizado o aquellos que tras presentar los resultados semestrales confirman sus guías marcadas a comienzos del ejercicio o, incluso, las superan.
La lista de sus valores preferidos está compuesta por: Gestamp, Meliá Hotels, Ebro Foods, Cellnex Telecom, Sabadell, Santander, Naturgy, Acciona Energía, Fluidra y Merlin Properties. “En la lista española incluimos Acciona Energía y Banco Santander y excluimos Global Dominion e Inditex. Algunos de los valores que habían agotado el potencial, han dado razones para aumentar la valoración, como CAF, mientras que, en otros, caso de Inditex, esperamos mejores niveles de entrada después de la subida. En el caso de Dominion, los resultados publicados, nos hacen plantearnos nuestras estimaciones”, indican.
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GVC Gaesco da un potencial de subida del 8% para Santander, mientras que Acciona Energía tendría un recorrido al alza del 18%. En su lista de preferencias, las expectativas de mayores alzas se centran en Cellnex Telecom (52%), Gestamp (40%) y la ferroviaria CAF (31%).
En el caso del Santander destacan que los resultados del primer semestre confirman sus objetivos para el conjunto del año. Santander obtuvo un beneficio neto atribuible de 7.300 millones de euros con una subida del 15% frente al año anterior. Los ingresos aumentaron un 6% interanual mientas que los gastos descendieron marginalmente mejorando la ratio de eficiencia. El coste del riesgo fue de 1,2%, la ratio CET 1 es de 14,0% tras descontar 0,55% por la integración de TSB y la ROTE ordinaria se situó en 15,6% (16,3% anualizando el efecto del impuesto a la banca). “La acción cotiza a un P/VCT 2028e de 1,6 veces para una ROTE esperada superior al 20%, y una rentabilidad por dividendo del 4% anual por lo que recomendamos comprar”, concluyen.
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También Acciona Energía va cumpliendo en el ecuador del año con sus propias previsiones y objetivos y está en un momento de salida de “su travesía del desierto” como indican los expertos de la firma catalana. Sin duda, logrará su plan de acabar el año con una deuda por debajo de los 3.000 millones de euros por la rotaciones de activos ya previstas y las planeadas.
“Los objetivos de Acciona Energía para el año 2026 son los siguientes: a) Ebitda de 1.200 millones de euros, b) Deuda Neta (con un precio estable, pero creciendo en producción por las nuevas instalaciones). A pesar de ello, por el momento no cambiamos las estimaciones de 2026, aunque el Ebitda que tenemos estimado de 1.195 millones de euros es muy dependiente Y añaden: “es positivo que la empresa empiece a considerar la vuelta al crecimiento con la reiteración de 1,1GW en 2027 de instalaciones frente a nuestra estimación de 600MW. La potencia en construcción a 30 de junio de 2026 se sitúa en 763 MW, más del doble de la cifra correspondiente a cierre de 2025 (334 MW)”, indican.
Independientemente de la posibilidad de que alguna de las operaciones corporativas -venta a un tercero, venta de activos u OPA- “lleve a una exclusión de la filial de energía (en cuyo caso pensamos que se debería tener en cuenta el precio de salida a bolsa de 26,73 euros por acción el 1 de julio de 2021), nos parece que la empresa está cerca de pasar la travesía del desierto (en términos de crecimiento de resultados) que ha tenido que atravesar por la necesidad de reducir la deuda. Aún le falta por completar unas ventas de activos importantes, pero ya en 2027 esperamos que las salidas de activos sean menores que las nuevas puestas en operación, con lo que puede regresar cierto crecimiento”, concluyen