La guerra en Oriente Medio ha sido el eje de los mercados financieros en los últimos meses, donde hemos visto vaivenes constantes, pero esto no ha terminado de romper la economía global. El economista jefe de Goldman Sachs Gr, Jan Hatzius, ha señalado tres factores que han sabido disminuir el efecto desestabilizador según Jake Conley en Yahoo Finance.

“La economía global se está doblando, pero no rompiéndose mientras la guerra en Irán se acerca a su cuarto mes, aunque los riesgos para el crecimiento no han desaparecido por completo”, según Hatzius.

“Si anotáramos los temas más frecuentes en las conversaciones con los participantes del mercado, la gran mayoría serían negativos”, escribió Hatzius en una nota para clientes el lunes. “Además, las acciones están lejos de ser baratas. Entonces, ¿por qué han tenido un rendimiento tan bueno?”

Hatzius citó tres razones por las que el cierre del estrecho de Ormuz, que se prolonga desde hace meses, aún no ha descarrilado la economía y, por extensión, los mercados:

  • El petróleo no ha repuntado tanto como se esperaba, ya que el mercado global se vio respaldado por inventarios inusualmente altos antes de la guerra
  • La escasez regional de productos como el combustible para aviones se ha afrontado con formas de destrucción de la demanda “relativamente leves”, como la reducción de vuelos en rutas menos valiosas y menos críticas
  • El auge de la inteligencia artificial y las políticas fiscales favorables han contribuido a que el mercado bursátil mantenga en gran medida su racha alcista, incluso tras un inicio de año más lento

“Sin embargo, esto no significa que el mercado esté exento de riesgos”, según Hatzius.

La previsión de recesión a 12 meses de Goldman Sachs se mantiene un 5% por encima de los niveles previos a la guerra, y los economistas del banco prevén una desaceleración del gasto de los consumidores a medida que se agotan los flujos de efectivo procedentes de las devoluciones de impuestos, los precios de la gasolina siguen subiendo y el crecimiento salarial se ralentiza.

Al mismo tiempo, la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en los próximos 12 meses ha disminuido del 30% al 25%, según un estudio de Goldman Sachs. Si bien el crecimiento del PIB en el primer trimestre fue inferior a las expectativas, las ventas nacionales del sector privado se han mantenido sólidas, y en abril se crearon 115.000 puestos de trabajo y se registró una caída en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.

Una sólida temporada de resultados también ha impulsado a los índices S&P 500 y Nasdaq OMX a nuevos máximos históricos, y las expectativas de ganancias a largo plazo, gracias al auge de la productividad impulsado por la IA, mantienen el optimismo de los inversores.

“Si bien el auge de la IA casi con certeza hará que las empresas sean más eficientes, cada aumento de la productividad significa menos empleos nuevos por cada incremento del PIB”, afirmó Hatzius. Algunos de los efectos indirectos de la IA, como el aumento de los precios de los productos electrónicos y la ampliación de las funcionalidades del software, probablemente ejercerán presión al alza sobre una inflación ya de por sí persistente.

“El resultado es un panorama complejo para los inversores, donde la base es positiva, pero los riesgos son tan asimétricamente negativos, inclinándose hacia escenarios más adversos, como el aumento de los precios del petróleo y un mayor daño económico, escribió Hatzius.

Los inversores recibirán una gran cantidad de datos económicos para analizar en busca de posibles señales la próxima semana: los datos de inflación al consumidor se publicarán el martes y las cifras de inflación mayorista el miércoles.