¿Cómo valora en términos generales el comportamiento de la compañía? ¿Qué medidas concretas se están tomando para registrar  beneficios y en qué plazos?

La valoración es positiva, ya que la compañía continúa cumpliendo con el guidance marcado para 2028 y, en 2025, incluso los ha superado. El EBITDA ha aumentado en cerca de 450 puntos básicos y la facturación ha crecido cinco puntos por encima de las previsiones, situándose también por encima de la media del sector.

La compañía mantiene su hoja de ruta para alcanzar resultados positivos en el menor plazo posible. Actualmente, no contamos con un resultado neto positivo debido al esfuerzo inversor destinado al desarrollo de nuevos productos, lo que implica un aumento de las amortizaciones. Esta estrategia responde, además, a la redefinición del portfolio tecnológico de la empresa, adaptado al avance de la inteligencia artificial y de las soluciones agénticas, áreas que concentran actualmente gran parte de la inversión y del desarrollo estratégico.

La deuda financiera neta de Redegal se situó en torno a 2,6 millones de euros en 2025. ¿Cuál es el rango objetivo de deuda financiera neta sobre EBITDA ajustado que considera óptimo la compañía?

Actualmente, la compañía mantiene un ratio proforma de deuda financiera neta sobre EBITDA de aproximadamente 1,16 veces, tras haber ejecutado dos ampliaciones de capital, una dineraria y otra mediante compensación de créditos.

La compañía considera que este nivel de apalancamiento es el más adecuado para afrontar su estrategia de crecimiento, especialmente en el ámbito de adquisiciones, expansión inorgánica y nuevas inversiones. En este contexto, el objetivo es mantener el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA en una horquilla de entre 1,16 y 1,8 veces, un nivel que permite abordar futuras inversiones con una estructura financiera sostenible.

¿Qué supuso la transición de BME Scale Up a BME Growth y qué cambios se han experimentado desde entonces?

La transición a BME Growth ha supuesto un proceso de mayor profesionalización interna. La compañía ya había comenzado ese camino antes de incorporarse a BME Scale Up, con la creación del consejo de administración varios meses antes de la salida al mercado. Para una empresa con 22 años de trayectoria, este cambio ha sido especialmente relevante, ya que ha permitido incorporar apoyo en la toma de decisiones y nuevas perspectivas estratégicas sobre el negocio.

Desde el punto de vista comercial, la condición de empresa cotizada ha tenido un impacto positivo, especialmente en el segmento de grandes clientes y clientes internacionales, donde opera Redegal. El hecho de cotizar en la Bolsa de Madrid aporta un mayor nivel de confianza y solidez, lo que ha facilitado el cierre de operaciones y el aumento del ticket medio en determinados contratos.

Por otro lado, la compañía también ha mejorado el acceso a financiación, tanto vía equity como mediante deuda. Este aspecto ha sido importante para acompañar el crecimiento registrado en los últimos años. Redegal ha crecido un 67% en los dos últimos ejercicios, un avance que ha requerido un esfuerzo significativo de inversión en capex.

Actualmente, parte de esa inversión comienza a rentabilizarse mediante una cartera de productos que ya está funcionando y que además ha evolucionado en el último año por el impacto de la inteligencia artificial. La compañía reconoce que la condición de cotizada implica mayores exigencias en términos de transparencia y reporting, aunque la valoración general del proceso es claramente positiva por su impacto en la evolución del negocio y de los resultados.

¿Cómo está evolucionando la demanda de servicios digitales en vuestro segmento?

Está evolucionando de manera positiva y la compañía ha iniciado el ejercicio con buenas sensaciones. Dentro de lo que puede comunicarse, la previsión es cumplir los objetivos marcados del año.

Redegal continúa desarrollando una estrategia centrada en la implantación de nuevas tecnologías tanto en clientes actuales como en nuevas cuentas, manteniendo su enfoque en el segmento middle market y enterprise. Paralelamente, la compañía sigue analizando oportunidades de crecimiento inorgánico, aunque con una política prudente y selectiva. El objetivo es ejecutar alguna operación durante este ejercicio, priorizando que la primera adquisición se realice de forma coherente y alineada con la estrategia de la compañía. En este sentido, existe interés en que esa operación tenga carácter internacional.

La expansión internacional forma parte del ADN de Redegal, especialmente ligada al sector retail. Destacamos además el elevado nivel de confianza de sus clientes, un aspecto que considero diferencial y que también ha sido percibido por los inversores. En 2024, la compañía registró un ARR con una recurrencia cercana al 90%, porcentaje que actualmente se sitúa en torno al 93%-94%, reflejando la estabilidad y fidelidad de la base de clientes.

La propuesta de valor de Redegal se centra en ayudar a las compañías a mejorar sus ventas y avanzar en su digitalización, tanto en el mercado nacional como internacional. Los clientes siguen viendo a Redegal como un partner estratégico a largo plazo.

Asimismo, como comentábamos el hecho de ser una empresa cotizada está teniendo un impacto positivo en la relación comercial con grandes corporaciones. Cotizar en Bolsa nos aporta mayores niveles de transparencia y credibilidad, especialmente en procesos de compliance y contratación con clientes internacionales, facilitando la generación de confianza en operaciones de gran tamaño.

Hace apenas unas semanas mantuvimos una reunión en Holanda con un potencial cliente y, al mencionar que Redegal es una compañía cotizada, el responsable de compliance dio prácticamente por superada toda la fase inicial de validación. Posteriormente nos trasladaron que el hecho de cotizar en Bolsa aporta un nivel adicional de credibilidad, transparencia y solvencia corporativa, factores que las grandes compañías internacionales valoran especialmente a la hora de establecer relaciones a largo plazo.

¿Qué porcentaje del crecimiento de ingresos proviene de nuevos clientes vs. expansión de clientes existentes?

La recurrencia de ingresos nos aporta mucha tranquilidad, porque contamos con una base de ingresos que se genera de manera recurrente mes a mes, pero también nos obliga a mantener un alto nivel de exigencia. Somos conscientes de que, viendo cómo ha evolucionado el mercado en los últimos tres o cuatro años, si no invertimos constantemente en producto propio y en tecnología propia, corremos el riesgo de quedarnos atrás frente a nuevas soluciones o nuevos actores del mercado.

En nuestro caso, la compañía sigue creciendo con fuerza y la mayoría de nuestros clientes recurrentes incrementan año tras año su volumen de contratación. Diría que más del 80% de ellos amplían su ticket medio, y en algunos casos ese crecimiento puede situarse en el 10%, el 25% o incluso el 30%, porque cuando al cliente le va bien, está satisfecho con el servicio y además percibe que podemos aportarle más valor, tiende a confiar más en nosotros.

Aun así, en Redegal no nos conformamos con mantener una base estable de clientes. Siempre intentamos mantener una actitud inquieta y seguir evolucionando. No queremos depender únicamente de ingresos recurrentes sin seguir innovando, porque el mercado tecnológico cambia muy rápido y nuevas tecnologías pueden alterar el escenario en muy poco tiempo.

Además, estamos muy centrados en captar clientes fuera de España. El año pasado, casi sin buscarlo activamente, conseguimos clientes en Holanda e Italia. Eso también nos permite entender qué está ocurriendo en otros mercados y trasladar ese conocimiento a nuestros clientes españoles, y viceversa. Muchas veces compartimos experiencias entre mercados, siempre dentro de los límites de confidencialidad y compliance, y eso creemos que aporta mucho valor.

Creo que esa inquietud constante define bastante bien a la compañía y también al propio Consejo de Redegal. Siempre estamos pendientes de lo que ocurre dentro y fuera de nuestras fronteras, especialmente en un momento en el que la inteligencia artificial está cambiando el mercado de forma acelerada. Es un tema que está presente todos los días dentro de la compañía y que consideramos absolutamente fundamental  para nuestro futuro.

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Este año la acción se ha revalorizado más de un 22%, ¿Qué mensaje le gustaría trasladar al inversor?

No voy a negar que durante el primer mes tras nuestra salida a Scale Up miraba la cotización prácticamente cada hora, aunque entonces solo hubiese un cruce diario. Con el tiempo, hemos aprendido a ver la acción como un indicador más dentro de la evolución de la compañía.

Siempre digo que nosotros tenemos un camino marcado, que es el plan estratégico fijado hasta 2028, y que la acción se como indicador. Lógicamente, nos gusta que cotice por encima del precio de salida, pero no es algo que genere preocupación interna ni que condicione el día a día de la gestión. Nuestro foco está en cumplir los objetivos operativos y financieros que nos hemos marcado y creemos que, si alcanzamos esos objetivos, la evolución de la acción debería acompañarlo de manera natural.

Al inversor le trasladaría que nos gustaría contar con accionistas con una visión de largo plazo, independientemente de que tengan una acción o 10.000. Creemos que la compañía todavía tiene mucho recorrido por delante. Hace cinco años podía parecer que el sector digital se aproximaba a una etapa de crecimiento más plano, pero la irrupción de nuevas tecnologías, especialmente la inteligencia artificial, ha vuelto a abrir un escenario de enorme potencial.

Actualmente estamos desarrollando nuevos productos, tecnologías y servicios que ya estamos empezando a implantar en clientes y cuya acogida está siendo positiva. Por eso creemos que Redegal es una compañía con una oportunidad clara a medio y largo plazo.
Además, la empresa continúa reforzando su estructura con nuevos perfiles y nuevas áreas de gestión que anteriormente no existían o que estaban asumidas directamente por mí. El objetivo es seguir profesionalizando la compañía y prepararla para una nueva fase de crecimiento, algo que, en nuestra opinión, también debería terminar reflejándose en el valor de la acción a futuro.

¿Qué papel está jugando la inteligencia artificial en vuestra propuesta de valor?

Nosotros ya contábamos con dos productos, Binnacle Data y Boostic, que inicialmente estaban desarrollados sobre tecnologías de machine learning, pero que a día de hoy hemos transformado hacia un enfoque completamente agéntico. Hemos hecho un esfuerzo muy rápido para adaptar esa tecnología a este nuevo paradigma y aprovechar la aceleración que está viviendo la inteligencia artificial en los últimos meses.

La realidad es que las capacidades de estas tecnologías han mejorado muchísimo en muy poco tiempo y creemos que esa apuesta está dando resultados positivos, porque ya estamos aportando valor real a los clientes. Nosotros no pretendemos competir directamente con los grandes modelos fundacionales ni con compañías como OpenAI, Claude o Microsoft. No tendría sentido intentar competir frontalmente con ellos. Lo que buscamos es construir nuestra propia tecnología y nuestras soluciones encima de esos grandes modelos, aportando una capa de valor adicional orientada a resolver necesidades concretas del cliente.

Yo lo comparo mucho con lo que ocurrió en los años ochenta con los sistemas operativos. Al final, surgieron grandes plataformas tecnológicas sobre las que después muchas compañías construyeron soluciones y modelos de negocio. Creemos que con los LLMs va a suceder algo parecido y queremos posicionarnos en esa capa de valor añadido.

A día de hoy, tanto la inteligencia artificial como la ciberseguridad son temas prioritarios dentro del Consejo y del comité de dirección. Además, en Redegal hemos creado una comisión interna específica de IA, formada principalmente por perfiles técnicos de la compañía, porque prácticamente cada semana aparecen nuevas herramientas, nuevas capacidades y nuevas demandas por parte de los clientes, y tenemos que estar permanentemente actualizados.

Nosotros no vemos la inteligencia artificial como una amenaza, sino como una gran oportunidad. Ya vivimos una disrupción enorme con la llegada del iPhone y del smartphone, que cambió completamente la forma de consumir tecnología y servicios digitales, y creemos que la inteligencia artificial puede tener un impacto incluso mayor. Por eso pensamos que hay que abrazar esta transformación.

Además, afortunadamente soy técnico y estamos consiguiendo que todo ese conocimiento vaya permeando en el resto de la organización. Ya estamos desarrollando integraciones basadas en inteligencia artificial para clientes finales de distintos sectores, desde banca hasta retail, y estamos satisfechos con la acogida que están teniendo estas soluciones.

En cualquier caso, no queremos alejarnos de nuestro ADN. Nuestro objetivo sigue siendo el mismo: ayudar a nuestros clientes a vender más, digitalizar sus procesos comerciales y ganar presencia en el mercado mediante tecnología y servicios de alto valor añadido.

¿Cómo encajan M&A en Portugal, Centroeuropa y México en el Plan 2028?

Las operaciones de crecimiento inorgánico forman parte del plan estratégico de Redegal, aunque, si se analiza la evolución de la compañía en los últimos años, creemos que no será necesario realizar un volumen elevado de adquisiciones para alcanzar los objetivos marcados para 2028. Aun así, no queremos dejar pasar oportunidades que puedan aportar valor estratégico al proyecto.

En los últimos seis meses hemos detectado muchas oportunidades en Europa, algo que inicialmente no estaba tan previsto. Creemos que podemos convertirnos en un actor relevante dentro del proceso de digitalización en determinados mercados europeos y, en este sentido, estamos poniendo especial foco en países como Italia, Holanda y Bélgica, sin descartar otras geografías.

Estamos analizando compañías más pequeñas que Redegal, pero que operen en nichos similares al nuestro y que ya cuenten con cierto posicionamiento, credibilidad y capacidad de integración en sus respectivos mercados. En cambio, en la parte latinoamericana estamos actuando con algo más de prudencia debido al contexto geopolítico actual, lo que nos ha llevado a centrar más la atención en Europa, aunque sin descartar oportunidades futuras.

España sigue siendo el mercado principal y la base del crecimiento diario de la compañía, pero también estamos viendo cómo otros mercados empiezan a ofrecer un potencial importante. Portugal, por ejemplo, fue uno de los primeros pasos internacionales hace ya tres años y allí seguimos creciendo de manera orgánica y sostenida. Sin embargo, cuando analizas mercados como Alemania, Holanda o Italia, tanto por tamaño como por el nivel de penetración de nuevas tecnologías, vemos una oportunidad relevante de crecimiento si ya contamos con una primera base de clientes.

Por eso, actualmente la prioridad en términos de M&A está más orientada a la expansión internacional que al mercado nacional, aunque tampoco descartamos realizar alguna operación en España. Lo que sí tenemos claro es que queremos ser prudentes. Ya hemos descartado algunas oportunidades porque buscamos que la primera operación salga bien y tenga un encaje coherente con la compañía. Sabemos que una integración perfecta es muy difícil, pero sí queremos que tenga una probabilidad de éxito muy alta.
Además, estamos en una situación relativamente tranquila porque la compañía sigue creciendo de forma orgánica, lo que nos permite analizar las oportunidades sin presión. Cuando hagamos esa primera operación, lógicamente la comunicaremos, y creemos que, si finalmente es la que tenemos actualmente en mente, puede ser muy positiva para Redegal.

Nuestra visión es clara: crecimiento inorgánico sí, pero de manera prudente y selectiva. Aunque probablemente hoy podríamos tener capacidad para ser más intensivos en adquisiciones, tampoco creemos que sea el momento adecuado para hacerlo de forma agresiva. Hay un nuevo factor en el mercado que es la inteligencia artificial y también estamos evaluando qué nivel de adopción tienen esas compañías en este ámbito, porque esa adaptación tecnológica y cultural no es tan sencilla como puede parecer y es algo que nos preocupa en el día a día.


El plan marca para 2028 unas metas de 22,6 millones de facturación y 4,4 millones de euros de EBITDA ajustado. ¿Qué catalizadores son los principales para alcanzar estas cifras?

Yo diría que el principal catalizador será que las dos líneas con las que nació Redegal, Digital y Tech, continúen la evolución que están siguiendo hasta ahora. Es un camino estable y donde queremos poner un foco muy importante en la parte de producto propio.
No nos vamos a quedar únicamente en Binnacle y Boostic. En breve vamos a lanzar un nuevo producto que ya estamos utilizando tanto a nivel interno como con algunos clientes en fase piloto. Creemos que toda esta parte de software agéntico terminará convirtiéndose en un servicio más dentro del cliente. Nosotros no lo vemos únicamente como un producto, sino como una capa tecnológica que ayude al cliente a mejorar su desempeño en áreas como catálogo, carrito o logística.
Además, son modelos matemáticos que viajan muy bien. Funcionan igual en España que en otros mercados internacionales. Y menciono China porque ya hemos trabajado allí con algún cliente, pero también funcionan en Japón o en Estados Unidos. Por eso estamos buscando partners. Algunos podrán llegar a través de adquisiciones inorgánicas, pero también buscamos partners externos a la compañía. Ya contamos con algunos acuerdos en Europa, motivo por el que hemos estado recientemente en Italia y Holanda, y también estamos avanzando en LATAM y en Estados Unidos de cara a final de año.

La idea es que esos partners nos ayuden a mover nuestros productos en distintos mercados. Al final, hablamos de soluciones que combinan una licencia tecnológica con una capa adicional de servicios, y creemos que eso será una de las grandes palancas de crecimiento de la compañía.
Afortunadamente, como comentaba antes, lo que mejor habla de nosotros son nuestros clientes. Muchas veces, cuando una gran empresa descubre que detrás de Redegal hay una compañía nacida en una ciudad pequeña como Ourense, lo primero que hace es consultar referencias con clientes que ya trabajan con nosotros. Y ahí encuentran la fiabilidad y la confianza necesarias para contratar nuestros servicios.

Por eso creemos que una de las grandes palancas del crecimiento futuro será precisamente el desarrollo de productos desacoplados del crecimiento tradicional basado únicamente en contratación de personas, apostando cada vez más por producto propio y tecnología escalable.