En este sentido, Alain Bokobza, director de asset allocation de Societe Generale, declaraba a Bloomberg que “no creo que el No vaya a desembocar a una gran crisis en Italia. Al final, la mayor cuestión a la que se enfrenta –y la más importante- es si vamos a tener elecciones anticipadas al parlamento o no (tras la dimisión de Renzi”. En su opinión no las habrá y un gobierno interino se hará cargo de la gestión del gobinero.
Los expertos de Allianz G
Para Patrice Gautry, economista jefe de UBS “se abre un nuevo periodo de incertidumbre política en la que aumentan las dificultes para crear un gobierno de coalición o encontrar una mayoría clara. No hay tiempo para que el gobierno se comprometa a poner nuevas medidas reformistas”.
Por eso Gauty considera que la esta noticia es un inconveniente para la frágil recuperación económica italiana, que probablemente seguirá lastrando a la eurozona. En su opinión, el PiB del país crecerá por debajo del 1% el año que viene porque el consumo seguirá siendo moderado. Es más, piensa que como la mejora de la econ omía será tan débil, el aumento de los tipos de interés a largo seguirá deteriorando e incrementando la deuda pública.
El foco seguirá puesto en la banca
A pesar de la templada reacción de los mercados, la atención seguirá centrándose en los bancos en los próximos meses. Para Philip Dicken, director de renta de variable de Columbia Threadneedle, el mayor riesgo italiano es la falta de capitalización de la banca. “La necesaria recapitalización será más difícil bajo un periodo de incertidumbre política. El primer test se producirá esta semana cuando Banca Monte dei Paschi Siena debería decider si sigue Adelante con su plan de ampliar capital por 4.000 millones de euros. Si el plan se cancela los planes de otros bancos con problemas comenzarán a cuestionarse. La recapitalización es clave si Italia quiere escapar del ciclo de bajo crecimiento”.
Alberto Chiandetti, gestor del FF Italy Fund de Fidelity, explica que “el segundo problema es el aumento de capital de Unicredit. Se rumorea que estará en torno a 10-13.000 millones de euros, cantidad que debería ser revelada al mercado por Unicredit Capital el 13 de diciembre. En definitiva, un panorama difícil para los bancos italianos que, sin duda pesará en el próximo acuerdo y pondrá presión a las acciones de Unicredit". Las acciones de Unicredit caen alrededor de un 3,5% en estos momentos.
Unicredit, Banca dei Monte di Sienna, Unicredit y FTSE MIB (un mes)
Fuente (Bloomberg)
El experto de Fidelity explica que “esperamos volatilidad en lo sucesivo, hasta que se conozcan más detalles. Sin embargo, serán los inversores en renta variable, no tanto los inversores en renta fija, los que carguen con el peso de las ampliaciones de capital que se dibujan en el horizonte. Por lo tanto, seguimos manteniendo nuestra visión positiva sobre el sector financiero italiano, especialmente sobre los grandes campeones nacionales, que seguirán beneficiándose de una capitalización sólida, unos márgenes de beneficio mejorados y un aumento de su cuota de mercado”.
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