El momentum de los beneficios empresariales de los mercados emergentes alcanza su nivel más alto en años

Crecimiento del EBITDA: deuda corporativa de los mercados emergentes

Fuente: J.P. Morgan, a 22 de junio de 2026, Bloomberg Finance L.P., CapitalIQ. Nota: Las métricas excluyen a las entidades cuasi-soberanas al 100 %, a las entidades financieras y a las empresas inmobiliarias. Los datos correspondientes a 2026 son previsiones.

  • El momentum de los beneficios de los emisores de deuda corporativa de los mercados emergentes se encuentra en su nivel más alto desde 2021, y se prevé que el EBITDA medio crezca un 36% este año.
  • Cabe destacar que se espera que todos los sectores y regiones de referencia registren un crecimiento positivo del EBITDA, y que algunas de las mayores subidas se produzcan en los sectores de la tecnología, la industria manufacturera y las materias primas.
  • Prevemos que esta mejora de los datos de beneficios permita un cierto desapalancamiento de los balances de las empresas de los mercados emergentes durante el próximo año, siempre y cuando el gasto en inversión no aumente de forma significativa, lo que debería favorecer las mejoras en las calificaciones crediticias.

Fundamentales del crédito emergente

A 31 de diciembre de 2025. Fuente: J.P. Morgan, Bloomberg Finance L.P., CapitalIQ. Nota: Se excluyen las empresas «quasi» al 100 %, el sector financiero, el inmobiliario y las empresas en situación de impago. A partir de 2022 se excluyen además las empresas rusas. Las cifras de los mercados desarrollados corresponden al cuarto trimestre de 2025. Los resultados de los mercados emergentes se basan en los resultados parciales del cuarto trimestre de 2025 (más de 270 empresas), combinados con resultados anteriores de aquellas que no han presentado sus cuentas. Solo con fines ilustrativos y de debate.

  • El punto de partida de los niveles de deuda corporativa de los mercados emergentes parece sólido, con un apalancamiento neto por debajo de la media y muy inferior al de los mercados desarrollados con calificaciones similares.
  • Aunque los diferenciales se sitúan en niveles históricamente ajustados en todos los principales mercados de crédito mundiales, la deuda corporativa de los mercados emergentes sigue ofreciendo un diferencial adicional de entre 10 y 40 puntos básicos en los segmentos con calificación IG, BB y B en comparación con categorías de crédito similares de EE. UU., con una duración normalmente más corta.
  • Esperamos que los diferenciales de crédito de los mercados emergentes se mantengan ajustados en el próximo periodo, dado el fortalecimiento de los fundamentos crediticios y la limitada emisión neta, y que la rentabilidad de la clase de activos venga impulsada principalmente por el carry y los ingresos.