¿Cómo evalúa el comportamiento de la compañía en este inicio de año?

Santiago: Respecto al crecimiento en este primer trimestre de 2025, como bien has señalado, lo más importante es que los accionistas e inversores pueden constatar cómo, en los dos ejercicios anteriores y también en este primer trimestre, hemos ido creciendo tanto en revenues como en EBITDA ajustado, sin necesidad de recurrir a operaciones de crecimiento inorgánico. 

Es decir, hemos consolidado lo que ya habíamos venido desarrollando: adquisiciones previas, implementación de sinergias cada vez más eficientes, reducción de costes y fortalecimiento del negocio orgánico de la compañía.
En el primer trimestre de 2023 registramos unos ingresos de 48 millones de euros; en el primer trimestre de 2024, 51 millones; y en este primer trimestre de 2025, tal como has mencionado, alcanzamos los 57 millones de euros. Esto representa un crecimiento del 11% entre 2024 y 2025. Esto demuestra que la línea de crecimiento orgánico se consolida y que todas las áreas del negocio están evolucionando positivamente. Lo más destacable de todos estos años es que, tras varios años de crecimiento inorgánico, hace aproximadamente dos años y medio tomamos la decisión de crecer orgánicamente a doble dígito y estamos cumpliendo con ese objetivo.

El negocio está creciendo en todos los países en los que estamos, nuestras tres líneas de actividad avanzan y también aumentan tanto la base de clientes como la actividad económica.
En conclusión, estamos ante una compañía que opera en un sector en crecimiento, que se encuentra bien posicionada en los países donde tiene presencia y que, además, está trabajando con un nivel de eficiencia cada vez mayor, como reflejan las cifras que ya hemos comentado.

¿Cuáles han sido los principales drivers que les han llevado a registrar el crecimiento del 11,2% en ingresos?

Isabel: Como comentaba Santiago, todas nuestras líneas de negocio han crecido. Recordemos que contamos con tres áreas de negocio: Prevención, Diagnóstico y Oncología.

Prevención ha crecido un 3,5 %, una cifra alineada con lo que se espera en el segmento de salud ocupacional. Estamos muy satisfechos con este resultado, aunque, por naturaleza, se trata de un área con una tasa de crecimiento más moderada en comparación con nuestras líneas de medicina de precisión: Diagnóstico y Oncología.

En Diagnóstico y Oncología, hemos crecido casi el 17 % en ambas líneas, lo cual representa un avance muy significativo.

Dentro de Diagnóstico, nuestros laboratorios están funcionando fenomenal, especialmente los laboratorios de genética, que han superado el 25% de crecimiento. También queremos destacar el notable desempeño en el ámbito del diagnóstico online, donde estamos haciendo una labor especialmente intensa en América Latina, con una actividad creciente y sostenida.

Somos la compañía líder en diagnóstico online, con más de 8 millones de diagnósticos anuales realizados de forma telemática. Además, otras áreas como la medicina nuclear, dentro del ámbito del diagnóstico, también están mostrando resultados muy positivos este año. En resumen, el desempeño del área de diagnóstico está siendo francamente satisfactorio, con crecimiento en todos los países donde operamos.

En Oncología, el crecimiento también se sitúa en torno al 17%, con una mayor penetración en México, donde la compañía está creciendo con fuerza. Hemos abierto dos nuevos centros desde el año pasado, centrados fundamentalmente en tratamientos oncológicos, y la expansión está siendo muy notable. Por otro lado, nuestra actividad en España también se está consolidando.
Es cierto que la oncología radioterápica ha mostrado un crecimiento más contenido, del 2%, pero en conjunto, el crecimiento es francamente importante en todas las áreas. 

El margen bruto creció un 3,5%, pero experimentó una caída de 473 puntos básicos. ¿A qué se debe esa caída? ¿Qué acciones se van a llevar a cabo para recuperar ese margen?

Isabel: Esa diferencia en el margen bruto, y específicamente en el margen bruto sobre la cifra de ingresos a la que te refieres, se debe a varios factores. En primer lugar, las líneas de negocio que están creciendo con mayor fuerza son diagnóstico y oncología, que, por naturaleza, tienen un margen bruto inferior. Por tanto, al cambiar la composición del mix de actividad, el margen bruto global se ve afectado negativamente.

Ahora bien, es importante tener en cuenta qué hay detrás de estas cifras. En el caso del área de Diagnóstico, hemos realizado un esfuerzo muy significativo, fundamentalmente en Chile, que, como sabéis, es nuestro segundo mercado más importante en volumen de actividad. Estamos lanzando muchas nuevas líneas de negocio, que si bien ya están generando un crecimiento muy relevante, aún se encuentran en una fase inicial o de "ramp-up". Esto implica que, por el momento, los márgenes no reflejan todavía su máximo potencial, aunque la evolución es muy positiva.

¿Qué esperamos? Que a medida que estas nuevas líneas maduren, su rentabilidad también se consolide. Estamos desarrollando iniciativas muy innovadoras, como programas de apoyo a centros sanitarios para la gestión de listas de espera o proyectos vinculados al control del ictus. A medida que estas actividades se estabilicen, volveremos a niveles de margen más similares a los de ejercicios anteriores.

En cuanto a Oncología, uno de los elementos clave es el crecimiento de la actividad en México. En este caso, se trata de tratamientos oncológicos, un segmento que, estructuralmente, presenta márgenes más bajos. Esto, una vez más, impacta en la composición del mix y, por ende, en el margen global.

Por último, hay un componente relevante relacionado con el aumento en el precio de los fármacos. Por nuestra parte, estamos trabajando activamente para renegociar tarifas y precios con nuestros clientes a lo largo del año, lo que nos permitirá retomar una senda de mayor rentabilidad. Es un efecto transitorio. 

Por países, Latam y España han crecido más de 10%, mientras que Portugal ha reducido su cifra en un 0,8%. ¿Cómo se va a adaptar Atrys en los próximos meses a nivel de mercado? ¿Qué oportunidades de expansión ve la compañía para el resto del año?

Santiago: Lo primero que debemos entender es que Latam es un territorio que está en expansión, con una demanda creciente de los servicios que ofrece Atrys. Es verdad que España sigue teniendo un gran potencial de crecimiento, pero es un mercado maduro. En cambio, Latinoamérica es una región donde, en muchos aspectos, "todo está por hacer". Cada año aumenta la inversión en salud, tanto pública como privada, en relación con el PIB, y la población es cada vez más consciente de su derecho a exigir diagnósticos y tratamientos que hasta hace poco ni siquiera sabían que le correspondían.

Además, la extensión geográfica del territorio favorece nuestro modelo. Atrys trabaja online, hacemos teleconsultas y este enfoque tiene un enorme valor añadido.

Por ejemplo, en Chile, hemos implementado un programa de código ictus a 1.500 km de Santiago, que permite intervenir en tiempo real a través de herramientas digitales. América Latina, sin duda, es un lugar maravilloso para nuestro crecimiento. En 2022, el 18% de nuestros ingresos provenía de Latinoamérica; en 2024, esa cifra ya es del 20%, y va a seguir creciendo.

En México, contamos con un gran potencial de crecimiento en oncología médica, y vamos a comenzar también con temas de telediagnóstico. En Chile, un país de 30 millones de habitantes, tenemos una posición consolidada tanto en el sector público como en el privado. De hecho, en áreas como la teleradiología y la telecardiología, Atrys posee el 90% de la cuota de mercado, lo que demuestra nuestra fuerte implantación.

En Brasil, estamos creciendo significativamente, especialmente en el estado de São Paulo, que por sí solo tiene 48 millones de habitantes. Y en Colombia, también llevamos años trabajando y consolidando nuestra presencia.
Para nosotros es una suerte que estemos consolidados en Latam, ya que compartimos el idioma y contamos con profesionales locales de altísimo nivel al frente de nuestras operaciones.

Además, el sector de la salud cada vez reconoce más el valor de nuestras propuestas, especialmente en países con orografías complejas, con poblaciones alejadas de grandes centros urbanos y con escasez de médicos especialistas.

Atrys ofrece soluciones digitales para que esos especialistas puedan emitir diagnósticos a distancia, evitando que los pacientes tengan que recorrer miles de kilómetros.

En resumen, la complementariedad entre Atrys y Latinoamérica es impresionante. Las necesidades de la región encajan perfectamente con los servicios que ofrecemos, por lo que el potencial de crecimiento de Atrys en Latam es extraordinario. 

Isabel: En cuanto a Portugal, estamos trabajando intensamente. Es cierto que en los últimos meses ha habido menos concursos públicos, lo que ha impactado a nuestra actividad, ya que trabajamos principalmente para la sanidad pública. Sin embargo, actualmente la facturación está creciendo de nuevo con fuerza.

Un aspecto a destacar es nuestro modelo de alianzas estratégicas con terceros. Hace aproximadamente un año y medio, firmamos un acuerdo con el Grupo Lusíadas, un importante grupo sanitario portugués. Algunas actividades que se realizaban en nuestro Centro Médico Avanzado de Medicina, ubicado cerca de Oporto, pasaron a ser gestionadas por Lusíadas. Esto ha supuesto una reducción de ingresos directos en determinadas líneas, pero un incremento en otras partidas, como ingresos por alquileres.

Hemos reforzado el equipo directivo en el país, estamos muy animados y creemos que habrá una mayor colaboración público-privada, lo que sin duda impulsará el crecimiento de nuestra actividad en Portugal.

Siguiendo el Plan de Sucesión y Buen Gobierno de la Compañía activado en marzo de 2024, Marian Isach ha sido propuesta como futura consejera delegada de Atrys. ¿Qué aspectos del proceso de transición destacarían como claves para asegurar la continuidad del modelo y qué aporta su liderazgo a esta nueva etapa?

Santiago: En primer lugar, es importante destacar que todas las compañías cotizadas en Continuo deben contar con un plan de sucesión previsto, tanto por exigencia del regulador como por lógica de una buena gobernanza corporativa. En nuestro caso, iniciamos este proceso hace un año, proponiéndoselo al Consejo de Administración.

La decisión estuvo motivada por diversas razones. Por un lado, llevamos casi diez años al frente de la compañía como fundadores y consideramos que era el momento adecuado para transmitir un mensaje pedagógico claro: las empresas deben renovarse, evolucionar, y no anclarse en equipos directivos permanentes que puedan limitar la innovación o la adaptación a nuevas etapas de crecimiento.

Por este motivo, diseñamos un Plan de Sucesión que cuenta con tres vértices:

  • Continuidad: Dado el buen desarrollo de la compañía durante estos años, era esencial asegurar una línea de continuidad en la gestión.
  • Recambio generacional: Es bueno que la nueva persona al frente tenga una diferencia generacional significativa (entre 10 y 15 años menos que nosotros), lo que aporta una nueva perspectiva sin perder la experiencia.
  • Promoción interna: Apostamos decididamente por valorar el talento interno. Creemos firmemente que cuando se ha formado un equipo sólido, es fundamental que sus miembros tengan la posibilidad de crecer y ocupar posiciones clave de liderazgo, en lugar de recurrir a trabajadores externos que no conocen la cultura ni el funcionamiento de la compañía.

Con estas características, nos pareció que la persona adecuada para asumir el cargo de consejera delegada era Marian Isach. Marian lleva tres años en Atrys, liderando el área de Oncología, y cuenta con más de 22 años de experiencia en la gestión de compañías del sector, especialmente en el ámbito de la oncología radioterápica. Además, ha estado trabajando estrechamente con Isabel Lozano, lo que facilita una transición fluida.

Los cambios que se van a producir en principio, si la Junta lo aprueba el próximo 12 de junio, son los siguientes:

  • Isabel Lozano dejará el cargo de consejera delegada, pero permanecerá como miembro del Consejo de Administración, lo que nos permite seguir contando con su visión estratégica y su experiencia.
  • En lo que respecta a mí, pasaré de presidente ejecutivo a presidente no ejecutivo, manteniéndome como presidente del Consejo de Administración y de la Junta General.

Por tanto, es una sucesión bien faseada que da seguridad, da tranquilidad al inversor y al accionariado, viendo que es un cambio menor, ya que nosotros seguimos en el Consejo de Administración.

Además, al integrarlo en la Junta Ordinaria de junio, no hemos considerado necesaria una junta extraordinaria, dado que el plan se diseñó con antelación y responde a todas las recomendaciones de Buen Gobierno promovidas por los reguladores para las sociedades cotizadas.

Tras años al frente de Atrys, ¿qué balance hacéis de esta etapa? ¿Qué papel seguiréis desempeñando ambos (Isabel y Santiago) en la nueva estructura directiva de la compañía?

Isabel: En esta nueva etapa, pasaré a formar parte del Consejo de Administración de Atrys. Desde esta posición, como miembro del principal órgano de gobierno de la compañía, continuaré contribuyendo activamente al desarrollo de la estrategia corporativa. Mi papel será impulsar el crecimiento, apoyar a la nueva consejera delegada y respaldar al excelente equipo directivo de Atrys en su camino de crecimiento.

Atrys tiene todavía muchísimo recorrido por delante: nuevos proyectos, expansión en Latinoamérica, consolidación en mercados clave como España y Portugal, y una clara apuesta por la innovación tecnológica. 

Santiago: Cuando comenzamos con Atrys y salimos al MAB (actual BME Growth), éramos tan solo 40 profesionales. Hoy, nueve años después, somos más de 2.200. En nuestro primer año facturamos 4 millones de euros y obtuvimos 1 millón de EBITDA. En el último ejercicio cerrado, alcanzamos los 212 millones de ingresos y más de 48 millones de EBITDA.

En esta nueva etapa, mi rol será el de presidente no ejecutivo. Esto me permitirá liberarme de la gestión operativa del día a día y centrarme en otras áreas como las relaciones institucionales, especialmente relevantes dada nuestra fuerte vinculación con aseguradoras, grupos hospitalarios y gobiernos latinoamericanos. Esta dimensión ha crecido exponencialmente y requiere una dedicación prioritaria. Además, me ocuparé de la gobernanza corporativa y de la definición estratégica a medio y largo plazo. 

¿En qué nuevas tecnologías se está trabajando o qué plataformas está desarrollando Atrys para seguir a la vanguardia en las diferentes áreas?

Isabel: Atrys está trabajando en la incorporación de inteligencia artificial (IA) en todos sus procesos, junto con la digitalización y automatización de nuestros procesos. El objetivo principal es dar apoyo a nuestros profesionales médicos y proporcionarles herramientas que les facilite la operativa y les ayude a diagnosticar al paciente de forma más eficiente. 

La compañía cuenta con equipos propios dedicados al desarrollo de soluciones de IA, adaptadas a las necesidades específicas de cada una de sus líneas de actividad. Además, en Atrys buscamos abrirnos a centros académicos de referencia y compañías líderes en este tipo de desarrollos para realizar alianzas estratégicas, así como incorporar nuevas plataformas tecnológicas que potencien su capacidad asistencial. En esta línea, estamos hablando con grandes grupos para mejorar las plataformas tecnológicas en las que opera la empresa.

Santiago: Podemos explicar de forma muy breve la estrategia que ha seguido Atrys en estos nueve años. 

  • Primera fase: crecimiento inorgánico. En sus inicios, Atrys priorizó alcanzar un tamaño relevante. Para ello, salió al MAB con el objetivo de realizar ampliaciones de capital e incorporar compañías a su ecosistema. En total, se integraron 18 empresas, lo que permitió ganar escala y negociar de igual a igual con grandes actores del sector, como aseguradoras y grupos hospitalarios, evitando convertirse en un simple proveedor de servicios.
  • Segunda fase: consolidación de ese crecimiento. Una vez alcanzado ese tamaño, la prioridad fue integrar lo adquirido: generar sinergias, reforzar la gobernanza, reducir costes y crecer de forma orgánica. Este crecimiento interno se ha mantenido hasta hoy.
  • Tercera fase: grandes alianzas para seguir creciendo. Actualmente, Atrys se encuentra en una etapa enfocada en establecer alianzas con grandes grupos, lo cual ha sido posible gracias a su tamaño y madurez. Ejemplos de estas alianzas son los acuerdos con Bupa, Lusíadas o Keralty en México, actores que hace cinco años no habrían considerado asociarse con Atrys.

Hoy, con más de 2.000 profesionales en siete países y unos ingresos superiores a los 200 millones de euros, Atrys ha consolidado una posición que le permite seguir creciendo mediante colaboraciones estratégicas. La salida al MAB fue clave para facilitar el crecimiento y conseguir gran tamaño. Este modelo de crecimiento ha permitido combinar el capital y la deuda con una gestión eficiente y, al mismo tiempo, posicionar a la compañía para competir a gran escala y generar alianzas para seguir creciendo. 

¿Cuáles serán las líneas de actuación que llevará a cabo la compañía en los próximos meses?

Santiago: Primero, continuar con la política de alianzas, que ha sido clave en el desarrollo de Atrys.

Segundo, profundizar en la incorporación de inteligencia artificial, big data y nuevas tecnologías para lograr una gestión más eficiente en el día a día.

Y tercero, fortalecer el posicionamiento de marca, de modo que Atrys Health sea reconocida tanto en América Latina como en Europa como una marca de calidad, excelencia y prestigio en el ámbito de la salud.

Con estos tres pilares, Atrys tiene un futuro muy prometedor, y los accionistas que inviertan ahora, sin duda, se beneficiarán del crecimiento que está por venir.

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