Una cosa es segura a cuenta de los nuevos aranceles comerciales anunciados por Trump: primero del 10 y al día siguiente de forma global del 15% han llegado para quedarse como indicado ese fatídico para el mundo 2 de abril de 2025 y denominado 'Día de la Liberación' para los intereses de Estados Unidos. 

De momento, la reformulación de los aranceles, una vez que tal y como están configurados los ha tumbado el Tribunal Supremo de Estados Unidos pasan por, sin orden mediante y por decisión unívoca de Trump del 10% primero de forma global y del 15% un día después este pasado fin de semana, el tope que puede imponer sin pasar por el Congreso a través de la Sección 122. 

Pero lo cierto es que la entrada efectiva se ha quedado en el 10%, ya que la orden ejecutiva no eleva hasta el máximo lo potencial, con la firma del presidente que entraba en vigor el pasado martes. 

Lo que sí vuelve es la inestabilidad. De forma generalizada los expertos del mercado lo atestiguan. Si recuerdan, hace ya casi un año los mercados financieros se revolucionaron y algunos valores, por ejemplo en España muchos bancos, marcaron en fechas posteriores, el día 7 su todavía mínimo interanual. 

De hecho, los seis bancos cotizados en la bolsa española, Banco Santander , BBVA , Unicaja , Bankinter , Bankinter  y Banco Sabadell  marcaron ese día sus peores registros. Lo mejor es la recuperación cuasi triple de cada uno de ellos, el último, el Sabadell, es el que menos ha subido y lo ha hecho en este periodo un 176%. 

Pero también ha ocurrido con valores como ArcelorMittal , el mejor valor del Ibex 35 en lo que va de año, que el 7 de abril marcaba sus peores niveles interanual, para repuntar desde ahí la friolera de un 176%. 

Los primeros estadios de esta reconfiguración, ante la anulación de los actuales por el alto tribunal estadounidense, muestran a las claras que la incertidumbre sube más de un escalón. Para ING, "la incertidumbre ha vuelto , y dadas las últimas demostraciones de fuerza de los líderes europeos, el riesgo de escalada es ahora mayor que hace un año".

Y es que todavía, en el caso Europeo, el Parlamento comunitario no había ratificado el acuerdo comercial cuasi obligado firmado por Trump y Von der Leyen. El lunes además demoraba la ratificación del pacto comercial a la espera de claridad sobre la situación de los nuevos gravámenes. 

Sobre todo por lo que se considera la tasa arancelaria efectiva, que no es exactamente el porcentaje marcado de forma general y por mensaje del presidente americano. Por ejemplo, según Global Trade Alert, en el caso de España, y por tanto de sus empresas, Este subirá al 15,7% desde el 14,3% anterior. 

Aumento también del gravamen efectivo para la Unión Europea, del 11,7% hasta siete décimas más, el 12,5%. 

Entre las más beneficiadas China , como indicaba arremetiendo de nuevo Trump este pasado lunes contra la decisión del Tribunal Supremo. Pasa el 36,8% efectivo al 29,7% y Brasil, al que se le reduce hasta el 12,8 desde el 26,3 o La India cuyos aranceles quedan en el 16,7 desde el 22,3% anterior. 

Además desde Deutsche Bank nos indican los problemas de temporalidad de esta Sección 122 a la que se acoge a Trump para imponer este nuevo 15%: "fue diseñado como una herramienta temporal para abordar problemas urgentes de balanza de pagos y probablemente enfrentaría nuevos desafíos legales si se prorroga repetidamente".

Por ley, su vigencia se difumina en 150 días, a finales de julio, por lo que solo podrá durar 5 meses. Por lo que la Casa Blanca tendrá que implementar nuevas posibilidades que pasan sobre todo por acudir a patir de esa fecha a la Sección 301, las prácticas comerciales desleales. 

En juego además, según The Budget Lab de Yale, que hace seguimiento de los aranceles, los 194.800 millones de ingresos generados a Estados Unidos en 2025. Aunque lo que queda latente es la inflación que acarrea y que además, ahora, puede volver a primer plano para horror de los inversores. 

El mayor riesgo de los mercados financieros, como lo define Manuel Pinto, jefe de análisis de XTB, para este 2026, con lo que supone para los tipos de interés americanos que miraban hasta ahora a junio con idea de una potencial rebaja. 

En lo que a valores concretos se refiere, desde Jefferies apuntan como beneficiados a valores como  YETI Holdings , Nike  y Sharkninja . Su analista, Randal Konik destaca que “esto es claramente positivo para el consumo discrecional con alta exposición a las importaciones, aliviando la presión de los costos y la carga sobre los márgenes”.

Para Antonio Castelo, analista de iBroker, en declaraciones a Estrategias de Inversión "en Estados Unidos los sectores más sensibles serán industriales y bienes de equipo , por su elevada dependencia de componentes importados y la dificultad para repercutir costes en un contexto de menor inversión empresarial".

Y señala que "el sector automóvil y de componentes también se vería afectado, dada la elevada integración de la cadena productiva entre Estados Unidos, México y Canadá. A ello se suma la exposición del sector tecnológico de hardware y electrónica de consumo , muy dependiente de Asia, y del comercio minorista de consumo discrecional, especialmente sensible al precio".

Entre los perjudicados , según Castelo, nos encontramos con " sectores como utilidades, salud y parte del software y servicios que presentan una menor exposición directa al choque arancelario, siendo su sensibilidad mayor al crecimiento ya los tipos de interés".

Y respecto de Europa, desde iBroker afirma que "el mapa sectorial es similar, pero con una matiz clave: la elevada dependencia de las exportaciones. El automóvil, los bienes de capital, la industria exportadora, la química básica, los materiales, el lujo y determinadas áreas de alimentación y bebidas con cadenas de suministro largas figuran entre los más expuestos. En ambos lados del Atlántico, la clave no es solo el sector, sino la combinación de dependencia de importaciones, poder de fijación de precios y margen operativo"

Más allá de la renta variable, el Oro vuelve como refugio ante la incertidumbre y vuelve a brillar, mientras que, en los mercados de divisas el dólar se ve ralentizado frente al resto de divisas, con una ligera caída. 

Respecto de los bonos, desde Rabobank se indica que las preocupaciones pueden llegar vía bonos, si entiende el mercado de renta fija que "habrá preocupaciones sobre las devoluciones en el corto plazo y esto podría inquietar al mercado de bonos del Tesoro".