La debilidad de los mercados de criptomonedas y metales preciosos ha llevado a las reservas excedentes de Tether a acusar una disminución por 4 mil millones de dólares en el segundo trimestre 2026 desde los 8.200 millones de dólares del tercer mes según Murugaverl Mahasenan en Catenaa.

Estos resultados ilustran cómo incluso los emisores de stablecoins siguen expuestos a las fluctuaciones del mercado a través de sus carteras de inversión, a pesar de mantener pasivos vinculados al dólar.

Tether enfatizó que su negocio operativo subyacente se mantuvo rentable durante todo el período.

El director ejecutivo, Paolo Ardoino, describió el segundo trimestre como resiliente a pesar de la alta volatilidad de los mercados financieros globales.

La compañía reportó una ganancia operativa neta de 1.500 millones de dólares, destacando el continuo crecimiento en la actividad de transacciones y la adopción de stablecoins.

A diferencia de la ganancia neta general, la ganancia operativa excluye las ganancias y pérdidas no realizadas derivadas de las fluctuaciones en activos de inversión como Bitcoin y el oro. Esta distinción cobró mayor importancia durante el trimestre, a medida que los mercados financieros se debilitaban.

Según la compañía, el número de usuarios de USDT superó los 650 millones, alcanzando un nuevo récord.

Una parte sustancial de los resultados financieros más débiles parece estar relacionada con la disminución del valor de mercado de la cartera de inversiones de Tether.

El valor de las tenencias de Bitcoin de la compañía disminuyó de 6.600 millones de dólares a 5.800 millones de dólares durante el trimestre.

Su cartera de metales preciosos también se redujo de 19.800 millones de dólares a 18.800 millones de dólares, a pesar de que Tether añadió otras 14 toneladas métricas de oro físico.

Tanto el Bitcoin como el oro cayeron más del 10% durante el segundo trimestre, lo que redujo el valor de mercado de los activos que figuran en el balance de Tether.

Dado que Tether valora estas tenencias a precio de mercado, las caídas de precios no realizadas afectan directamente a los beneficios declarados.

La compañía también redujo su exposición a préstamos garantizados en aproximadamente 2.400 millones de dólares, continuando así un esfuerzo plurianual para fortalecer la calidad de las reservas y reducir los activos de mayor riesgo.

Desde 2023, Tether ha ido reorientando progresivamente sus reservas hacia valores del Tesoro estadounidense, equivalentes de efectivo y activos de alta liquidez, al tiempo que ha reducido su dependencia de préstamos garantizados.

El último informe sugiere que esta estrategia se mantiene intacta a pesar de la presión temporal sobre la valoración derivada de las fluctuaciones del mercado.

Aunque las ganancias trimestrales se debilitaron, la adopción de USDT continuó expandiéndose a nivel mundial.

La stablecoin sigue siendo el mayor activo digital respaldado por dólares en circulación y continúa sirviendo como principal activo de liquidación en exchanges de criptomonedas, protocolos de finanzas descentralizadas y pagos digitales internacionales.

El creciente volumen de transacciones indica que la demanda de stablecoins se mantiene en gran medida independiente de las fluctuaciones de precios de las criptomonedas a corto plazo.

Esta resiliencia se ha convertido en una de las características distintivas del sector de las stablecoins.

¿Qué representa las reservas excedentes?

Las reservas excedentes representan la cantidad en la que los activos de Tether superan sus pasivos.

Funcionan como un colchón financiero adicional a los activos necesarios para respaldar cada token USDT en circulación.

Una disminución en las reservas excedentes no implica necesariamente que USDT esté insuficientemente garantizado.

En cambio, refleja una reducción en el capital excedente de la empresa tras contabilizar las fluctuaciones de valoración derivadas del mercado.

No obstante, inversores y reguladores siguen de cerca esta cifra, ya que ofrece información sobre la solidez financiera del emisor durante periodos de tensión en el mercado.

Los últimos resultados demuestran que los emisores de stablecoins se asemejan cada vez más a instituciones financieras diversificadas que a simples emisores de tokens.

A medida que empresas como Tether se expanden hacia las inversiones en Bitcoin, metales preciosos, préstamos e infraestructura financiera más amplia, los beneficios trimestrales se vuelven más sensibles a las fluctuaciones en diversas clases de activos.

Al mismo tiempo, los beneficios operativos siguen demostrando que la demanda de liquidación en dólares basada en blockchain se mantiene sólida.

Los resultados del segundo trimestre de Tether reflejan la diferencia entre las pérdidas contables derivadas del mercado y el rendimiento operativo subyacente.

Si bien la caída de los precios de Bitcoin y el oro redujo las reservas y los beneficios declarados, el negocio principal de stablecoins de la empresa continuó expandiéndose gracias a una mayor adopción y unos sólidos ingresos operativos.

A medida que las finanzas digitales maduran, es probable que los inversores se centren cada vez más tanto en la calidad de las reservas como en la rentabilidad operativa al evaluar a los emisores de stablecoins.