¿Podría resumir los principales hitos de la compañía que han marcado este trimestre?

En ventas hemos tenido un crecimiento muy sólido en euros, cercano al 10%, lo que demuestra la solidez del negocio de la compañía. Este avance incluye un crecimiento orgánico del 13,3 %, cifra que refleja el progreso en todas las geografías y, muy particularmente, en Asia-Pacífico, donde no solo consolidamos India desde el 1 de abril del año pasado, sino que además la región ha experimentado un crecimiento orgánico superior al 40% en este trimestre.

En el margen de EBITDA hemos mejorado hasta el 11,8%, lo que supone una mejora de 110 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior. En términos relativos con respecto al año pasado, el EBITDA del primer trimestre ha alcanzado los 61 millones de euros, un crecimiento del 20,9 % frente al año pasado.

En la línea final, el resultado neto creció un 35,1%, evidenciando el apalancamiento operativo y la mejora de rentabilidad desde un aumento de ventas próximo al 10% hasta un crecimiento del 35% en la parte inferior de la cuenta de resultados. Otro elemento a destacar es el aumento muy sólido de las ventas de productos de transformación que crecieron un 14,1% y ya representan el 33%, incrementando su penetración en 130 puntos básicos respecto a años anteriores, lo que subraya la confianza de los clientes en esta línea de negocio.

Por último, en generación de caja libre, hemos generado 5 millones de euros en el trimestre (frente al millón del año anterior), y en términos comparables sobre 12 meses hemos reducido la deuda total en términos absolutos con un impacto neutro por tipo de cambio, con lo que nos posicionamos en un rango de apalancamiento cómodo y sostenible.

Las cifras tanto en beneficio (24 millones) como en ventas (516 millones) han sido realmente positivas. ¿Qué motores de crecimiento han contribuido a alcanzar estos datos?

En Asia-Pacífico el incremento de las ventas ha sido del 152%. De esa cifra, un 110% responde al cambio de perímetro por la consolidación de India. El crecimiento orgánico ha ascendido a un 43,3 %, impulsado por el buen rendimiento de los productos de transformación, del buen funcionamiento de las economías en esa región, de la captación de nuevos contratos y de la confianza creciente de clientes en India, Indonesia o Filipinas. 

Latinoamérica, que representa el 61 % de nuestras ventas y es nuestra principal región, también ha tenido un crecimiento muy importante, cercano al 6% en euros, con un crecimiento orgánico de más del 18%. El efecto divisa ha sido de casi el 13%, lo que demuestra que en crecimiento orgánico esta región también está funcionado muy bien.

Por último, en Europa, hemos tenido un rendimiento en cuanto a las ventas un poco más estable, fundamentalmente por un tema de efecto calendario. Recordemos que el año pasado, la Semana Santa cayó en el mes de marzo y este año ha caído en el mes de abril, con lo que las ventas del año pasado entraron dentro del primer trimestre y estas no. 
En términos “por forma”, el crecimiento habría sido de un 3% – 4%, muy por encima de la media europea, pese a no alcanzar los niveles de Latinoamérica o Asia-Pacífico.

El ratio Deuda Neta/EBITDA LTM se sitúa en 2,3 veces, 0,5 por debajo del mismo periodo del año pasado. ¿Cómo se va a gestionar esa deuda? ¿Han pensado en medidas de refinanciación?

Contamos con un bono que expira en febrero de 2026 con un tipo muy competitivo, lo que nos permitió en su día estructurar un bloque de financiación muy sólido. Desde entonces, la evolución de los tipos de interés ha sido favorable: los niveles han descendido significativamente desde el pico de inflación de hace un par de años, y esto mejora nuestras perspectivas de refinanciación.

Estamos abriendo varias vías alternativas de financiación, con lo cual estamos muy tranquilos. Ya tenemos prácticamente aseguradas las vías para poder continuar con un esquema de financiación más flexible y con un mayor control de la curva en el tiempo, con lo cual estamos tranquilos al respecto. 

Tenemos varias alternativas ya firmadas y unas cuantas alineadas para ver según transcurren estos meses cómo se concretan. 

Por regiones, Asia-Pacífico aunque represente un menor volumen ha experimentado el mayor crecimiento en los diferentes mercados estratégicos en los que opera. ¿Qué previsiones de crecimiento tiene Prosegur Cash en los próximos tres meses? ¿Se mantendrá la tendencia alcista en Asia-Pacífico?

Yo creo que en 2025 tenemos, por supuesto, un ojo muy puesto en la situación macro y la cierta inestabilidad e incertidumbre geopolítica que hay. Mires donde mires hay cierta incertidumbre, pero al mismo tiempo estamos viendo que el consumo se está manteniendo, con lo cual somos positivos al respecto. 

Creemos que 2025 debería ser un buen año; vemos un buen crecimiento orgánico que se va a mantener sin duda en Asia-Pacífico, creemos que Latinoamérica va a seguir con una buena tendencia de crecimiento, las divisas deberían acompañar, con lo cual eso es una buena señal.

Y Europa, entre que no vamos a tener el efecto calendario que tuvimos en el primer trimestre y la serie de iniciativas que tenemos en marcha, confiamos también en que vaya recuperando terreno. Con lo cual, en general somos optimistas con respecto a la evolución de la compañía en 2025.

Los Productos de Transformación han continuado creciendo a doble dígito, registrando un aumento del 14,1% y alcanzando unas ventas de 170 millones de euros. ¿Cuáles son las soluciones que han permitido este volumen?

En general, todas se están comportando de una manera muy positiva. Yo creo que las dos que están liderando en cuanto a volumen, ese crecimiento del 14,1% y los 21 millones adicionales, implican muchos contratos y muchos clientes que depositan su confianza. Estamos realmente agradecidos con ellos.

Estos productos de transformación están basados fundamentalmente en dos soluciones: Cash Today y Forex.

Cash Today o las máquinas de automatización de efectivo en el comercio, que están funcionando francamente bien en todas las geografías.

El crecimiento del negocio de exchange o de cambio de divisa de Forex. En este producto venimos invirtiendo de una manera muy decidida, se está demostrando en un buen crecimiento en las ventas, y eso que el primer trimestre es un trimestre más tranquilo en ese mercado porque hay menos movimiento internacional de viajeros.

Además, acabamos de comenzar las operaciones de la joint-venture que tenemos con Euronet para el desarrollo del mercado de los cajeros en Latinoamérica, con el comienzo de operaciones en la República Dominicana y en Perú. Esta alianza para nosotros creo que es muy importante porque es una semilla que ahora es pequeña pero seguro que va a ser un motor de crecimiento importante, como ya lo son tanto Cash Today como Forex.

Tras el apagón de la semana pasada. ¿Se ha observado algún efecto en la demanda de servicios de gestión y transporte del efectivo? ¿Considera que va a tener un impacto positivo para Prosegur Cash a corto-medio plazo?

Creo que lo que sucedió el lunes pasado ha puesto muy de manifiesto la importancia del efectivo para la resiliencia de la economía. Es decir, no sólo que el efectivo tiene una serie de atributos que no es posible replicarlos en cuanto a su capacidad de incluir a todos los extractos de la sociedad o su elemento de protección de la privacidad o de gestión y de educación del gasto doméstico, sino que ha demostrado que es elemento fundamental para la resiliencia del comercio. Es el único medio de pago que nunca falla. Entonces yo creo que esas 10 horas que estuvimos con el apagón han demostrado que todo el mundo tiene que tener efectivo.

Se está recomendando tener efectivo en el famoso kit de emergencia, lo cual refuerza la concienciación sobre la necesidad de disponer de efectivo. Si el apagón de diez horas hubiera durado dos o tres días, tal y como ha ocurrido en desastres naturales en el sur de Estados Unidos, Haití o Chile, la ausencia de efectivo habría paralizado el comercio y podido desencadenar graves episodios de desorden social. Para evitar este riesgo, resulta imprescindible mantener y utilizar efectivo, y este suceso ha sido un claro llamado de atención en este sentido.

En líneas generales, ¿qué expectativas y objetivos tiene Prosegur Cash este año?

Para el resto de 2025, mantendremos vigilados el entorno macroeconómico, que sigue siendo cambiante, aunque de momento muestra cierta resiliencia, especialmente en Latinoamérica y Asia-Pacífico. En Europa el panorama es más estable.

Somos optimistas con respecto al año, creemos que vamos a seguir viendo un crecimiento claramente por encima del GDP en las distintas geografías en las que estamos presentes. Asimismo, prevemos un incremento de la penetración de nuestros productos de transformación y seremos capaces de traducir ese impulso en mayores eficiencias operativas, tal y como ya hemos empezado en el primer trimestre. Esto nos permitirá elevar el EBITDA, mantener controlada la deuda absoluta y mejorar nuestro apalancamiento relativo.

Además, continuaremos teniendo un compromiso muy fuerte con la retribución al accionista. Para 2025, el dividendo comprometido ha subido de 60 a 63 millones de euros y, junto con el plan de recompra de acciones de 8 millones, la retribución total pasará de 60 a 71 millones.

Conseguir un crecimiento equilibrado, avanzar en el desapalancamiento y, al mismo tiempo, elevar la retribución al accionista, creo que es una buena combinación. Estamos muy positivos con respecto al año 2025.