Araceli de Frutos, consejera de Araceli de Frutos EAFI, considera que el inicio de septiembre se presenta complejo para los mercados financieros, especialmente por la combinación de varios factores de incertidumbre.

Entre ellos destaca el contexto geopolítico, la persistencia de unos tipos de interés elevados y las dudas que siguen existiendo en torno a las valoraciones de algunas compañías vinculadas a la inteligencia artificial. Aun así, señala que el comportamiento de la renta variable continúa encontrando apoyo en unos resultados empresariales sólidos, con beneficios que en muchos casos han superado las expectativas del mercado. En su opinión, ese respaldo fundamental permite mantener una visión todavía constructiva sobre la bolsa, aunque las valoraciones sean cada vez más exigentes y el entorno obligue a ser más selectivo.

En cuanto a los sectores y valores en los que fijarse en este comienzo de curso, De Frutos explica que la estrategia de largo plazo apenas ha variado. El sector tecnológico continúa siendo una de sus principales apuestas, especialmente todo el ecosistema relacionado con el desarrollo de la inteligencia artificial.

Dentro de este ámbito incluye no solo a las grandes compañías tecnológicas, sino también a los fabricantes de semiconductores, las empresas ligadas a las infraestructuras necesarias para los centros de datos y las compañías capaces de beneficiarse del fuerte incremento de la demanda eléctrica asociado a estas inversiones. Señala que los últimos resultados empresariales siguen mostrando una demanda elevada de chips para inteligencia artificial y unas perspectivas favorables que no se limitan al corto plazo, sino que podrían prolongarse durante varios ejercicios.

Junto a esta exposición tecnológica, destaca también el atractivo de las compañías eléctricas, que ofrecen un perfil algo más defensivo y cuentan con el respaldo adicional de unas rentabilidades por dividendo interesantes. Considera que el aumento estructural de las necesidades energéticas derivadas de los centros de datos y de las nuevas infraestructuras digitales puede seguir favoreciendo a este sector.

Frente a esa sobreponderación de áreas vinculadas al crecimiento, señala que sectores más defensivos, como el consumo estable, la alimentación o la distribución, pueden utilizarse como elementos de equilibrio dentro de las carteras, aunque sin adoptar en ellos una posición especialmente agresiva.

Dentro del Ibex 35, De Frutos concreta cuatro nombres que siguen formando parte de sus principales recomendaciones: Inditex, Iberdrola, MERLIN Properties y ACS

Sobre Inditex mantuvo una visión positiva de cara a sus próximos resultados, al considerar que la compañía conserva unos fundamentales sólidos pese a las correcciones recientes.

En Iberdrola destacó el componente defensivo del negocio eléctrico, su capacidad para beneficiarse del crecimiento de la demanda energética y el atractivo de su dividendo.

En el caso de Merlin Properties, subrayó especialmente su exposición al negocio de los centros de datos, uno de los segmentos con mayor potencial por el crecimiento de la inteligencia artificial y las necesidades de infraestructura digital. Finalmente, en ACS consideró que las caídas recientes pueden haber generado una oportunidad de entrada en un valor que continúa respaldado por la calidad de sus activos, su presencia en infraestructuras y sus perspectivas de crecimiento.

De cara a los próximos meses, señaló que el foco del mercado volverá progresivamente desde los resultados empresariales hacia los datos macroeconómicos y las decisiones de los bancos centrales. La evolución de la inflación, el empleo y los tipos de interés será determinante, especialmente en Estados Unidos y Europa.

También advirtió sobre el elevado nivel de los tipos a largo plazo, reflejo de las dudas sobre los déficits y la deuda de las principales economías. En su opinión, la evolución del mercado de deuda y las actuaciones de los bancos centrales y del Tesoro estadounidense serán factores clave durante septiembre y octubre, hasta que la atención vuelva a centrarse en la siguiente temporada de resultados.