La historia a veces se repite, pero para mal. Es que el mercado de bonos de EE.UU. con los recientes incrementos está repitiendo un patrón que no vemos desde 2007 con rendimientos similares que en ese entonces y antes de la crisis del 2008. Dejando a Wall Street a la en un escenario de incertidumbre, según Alex Carchidi en Yahoo Finance: la razón del incremento.

El 30 de septiembre, el bono del Tesoro a 10 años ofrecía un rendimiento del 5.26%, y el 12 de junio de 2007 cerró al mismo nivel. Los propietarios del ETF iShares 20+ Year Treasury Bond, un fondo cotizado de bonos gubernamentales a largo plazo, están sufriendo especialmente, ya que los precios de los bonos caen automáticamente cuando suben los rendimientos. Su rentabilidad total ha disminuido un 7.5% en lo que va del año, y es posible que se avecinen más pérdidas.

La última vez que se dio esta dinámica, los altos rendimientos, que seguían aumentando, precedieron a una fuerte caída en el mercado bursátil, aunque el alza de los precios de los bonos finalmente rescató a muchos inversores con carteras bien diversificadas. El problema es que, esta vez, no se vislumbra ningún alivio en los bonos, ni tampoco una caída en las acciones.

En 2008, los bonos del Tesoro a 10 años ganaron un 20%, mientras que las acciones cayeron un 37%.

En 2007, la catástrofe se desarrolló lentamente al principio.

En medio de una economía debilitada y un consumo afectado, el S&P 500 continuó subiendo durante aproximadamente cuatro meses después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superara el 5%, alcanzando su máximo el 9 de octubre de ese año. Posteriormente, se produjo una caída del mercado bursátil que duró 17 meses, y la demanda de los inversores, que buscaron refugio en la deuda pública, hizo que los rendimientos cayeran muy por debajo del 5%. Ese año, los bonos del Tesoro a 10 años rindieron un 20%, mientras que el S&P 500 cayó un 37%.

Pero el panorama para 2026 ya se presenta muy diferente

Desde noviembre de 2000 hasta 2020, la correlación entre acciones y bonos fue negativa (es decir, se movieron en direcciones opuestas) o, en ocasiones, apenas superior a cero. Entre 2022 y 2024, esa correlación fue bastante positiva, de 0.5. Para ilustrar esto en la práctica, consideremos el 23 de septiembre, cuando acciones y bonos cayeron simultáneamente ante la creciente preocupación por la inflación derivada de los elevados precios del petróleo.

¿Qué deberían hacer los inversores con los bonos ahora mismo?

Según datos históricos, durante un período de incertidumbre económica, los rendimientos de los bonos tienden a bajar y los bonos a largo plazo suben (de nuevo, los precios de los bonos suelen aumentar cuando los rendimientos disminuyen). Si la inflación es la principal preocupación, tanto las acciones como los bonos pueden caer simultáneamente, como ocurrió en 2022, cuando el S&P 500 perdió un 18% y los bonos del Tesoro a 10 años cayeron un 18%.

Ninguno de estos escenarios convierte a los bonos en una inversión inútil. A medida que aumentan los rendimientos, la conveniencia de mantener renta fija en una cartera diversificada se vuelve más atractiva, a pesar de que la correlación entre bonos y acciones ha sido frecuentemente positiva en los últimos años. Además, Fortune calcula que la prima de riesgo de las acciones, es decir, el rendimiento superior esperado de las acciones frente a los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación, se situaba ligeramente por debajo del 1% al 26 de septiembre, un nivel alcanzado en las últimas dos décadas únicamente durante la crisis financiera de 2008 y en el punto álgido del desplome bursátil provocado por la COVID-19.

Por lo tanto, la historia demuestra que comprar bonos ahora mismo no es una inversión rentable, especialmente si la Reserva Federal continúa subiendo los tipos de interés. Sin embargo, también indica que comprarlos en este momento no es una decisión imprudente. Aunque mantener bonos implique perderse parte del crecimiento, las condiciones actuales podrían convertirlos en una excelente protección contra el riesgo de caída en el mercado bursátil, pero solo si la próxima preocupación se centra en la desaceleración del crecimiento y no en la inflación.

Por lo tanto, si desea comprar bonos, considérelos como una protección contra la incertidumbre del crecimiento y mantenga una proporción lo suficientemente pequeña en su cartera como para poder soportar pérdidas adicionales (probablemente temporales) si fuera necesario.