Cuatro valores que han impulsado al Ibex 35 y (todavía) con potencial al alza

Si hace unos días les hablábamos de los valores que más habían retrocedido en el año y que ofrecían potencial, hoy hablamos de aquellos valores que han remado a favor de las subidas del selectivo con, revalorizaciones incluso de más del 70%, como es el caso de Repsol. Un ranking en el que también se cuelan los títulos de Arcelormittal, con avances de más del 60%, y algunos bancos como Caixabak, Banco Santander, BBVA o Unicaja, con rentabilidades de más del 20% en el ejercicio. 

De los diez valores que más suben en el año, algunos tienen agotado su potencial al alza. El más evidente es Endesa, que tendría que corregir un 11% para cumplir con el precio objetivo medio otorgado por el consenso, en los 36,28 euros.

Y del resto, si miramos los valores que aun con la fuerte subida que acumulan siguen ofreciendo potencial, en la parte alta se coloca Acerinox. La compañía podría subir un 6% adicional si va a buscar los 19,28 euros en lo que el consenso dibuja su precio objetivo. La subida que experimenta el valor se ha apoyado en los resultados del segundo trimestre, que batieron las previsiones del mercado, con una fuerte recuperación de los márgenes en Europa favorecida por una caída del 31% en las importaciones tras la entrada en vigor del ajuste europeo en frontera por emisiones de carbono (CBAM) y las nuevas cuotas arancelarias. 

De hecho, de cara a alcanzar el precio objetivo e incluso superarlo, la protección arancelaria y el CBAM pueden ser los grandes apoyos del valor, puesto que las barreras comerciales de la Unión Europea encarece la importación de acero asiático, lo que permite a Acerinox mantener precios de venta más firmes y proteger sus márgenes en el mercado europeo.  Además, su filial americana (NAS) es el principal motor de caja del grupo y, tras meses de ajuste de stocks (destocking) por parte de los clientes industriales, un repunte en la demanda final puede reactivar los volúmenes de entrega con rapidez.

Enagás ofrece un potencial sobre los precios actuales del 5% y el consenso cree que podría alcanzar los 17,43 euros.  La compañía sigue apoyándose en la enorme visibilidad de sus ingresos regulados para 2026 y en una rentabilidad por dividendo que se mantiene entre las más altas del selectivo.  El gran catalizador a medio y largo plazo es su papel como operador clave de la infraestructura del hidrógeno verde en España y Europa. Esto le garantiza una base de activos regulados con rentabilidades financieras fijadas por el marco regulatorio.

Su negocio de transporte y almacenamiento de gas natural ofrece una generación de caja muy predecible, lo que atrae capital institucional que busca rentabilidad por dividendo en entornos macroeconómicos volátiles.

Puig Brands  es otro de los valores que sigue ofreciendo potencial sobre los precios actuales.  El gigante de la cosmética y las fragancias mantiene un sólido momento en bolsa y, de hecho, las firmas de inversión están afinando sus valoraciones de cara a su próximo Investor Day, previsto para el 28 de octubre de 2026. El mercado le ha fijado un potencial del 4,8% sobre los precios actuales, hasta los 19,11 euros. La compañía tiene un margen de penetración geográfica en mercados clave donde sus marcas estrella (Charlotte Tilbury, Byredo, Jean Paul Gaultier) aún tienen recorrido frente a competidores consolidados. 

Además, el segmento de fragancias de nicho y cosmética de lujo, hacia donde se dirige la compañía, muestra un crecimiento superior al del consumo masivo. Los consumidores mantienen el gasto en artículos de belleza de alta gama incluso en fases de desaceleración económica. Además, tras su salida a bolsa, la optimización de los canales de venta directa al consumidor (D2C) y la escala global le permiten mejorar los márgenes operativos en sus adquisiciones recientes.

Por último, Banco Santander. La entidad ha subido más de un 28% en el ejercicio y es la que cuenta con un potencial más ajustado, de algo más del 3%. 

La entidad viene de un primer semestre en que las cuentas reflejaron beneficios ordinarios récord y un ratio de capital CET1 del 14,4%, superando holgadamente el objetivo del 12,8%-13% marcado por la entidad para este año. De cara a futuro, tiene varios factores para alcanzar e incluso superar el precio objetivo otorgado por el consenso. El primero está en la integración de Webster y TSB.  El crecimiento en Estados Unidos y Reino Unido dependerá de capturar las sinergias corporativas previstas. El foco está en aprovechar la escala adquirida para recortar costes, eliminar duplicidades informáticas y simplificar el catálogo de productos.

El único pero que tiene es la filial en Brasil, que genera el 20% de los ingresos, pero donde una futura normalización de la política monetaria aliviará la presión y volverá a convertir este mercado en un motor de crecimiento primordial. Siempre, eso sí, que las provisiones por insolvencias, especialmente en Brasil y EEUU, se mantengan estables y no terminen devorando los márgenes ganados por la vía de la eficiencia.