A pesar de las tensiones geopolíticas, la inteligencia artificial o IA ha seguido avanzando entre avances y tropiezos, pero los temores a una burbuja de la IA no han desaparecido. Un análisis de PwC ha revelado cuatro factores que podrían llevar a ello, según Sean Williams en Yahoo Finance.

1. Toda tecnología revolucionaria ha experimentado un estallido de burbuja

En cierto modo, la burbuja de las puntocom del año 2000 y la evolución de la inteligencia artificial no tienen nada en común. Muchas de las empresas pioneras en IA actuales cuentan con ventajas competitivas sostenibles que van más allá del hardware y/o las aplicaciones de IA.

Por ejemplo, las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de NVIDIA generaban beneficios considerables en el sector de los videojuegos para PC y los centros de datos empresariales mucho antes de que la IA se convirtiera en la última moda. Contar con segmentos operativos rentables a los que recurrir supone una diferencia notable con respecto a finales de los 90 y principios de los 2000, cuando la mayoría de las empresas de internet perdían dinero a raudales.

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Pero existe una similitud evidente que no se puede pasar por alto: la curva de optimización.

Aunque las empresas adoptaron internet con entusiasmo, tardaron más de cinco años en aprender a optimizarlo para impulsar las ventas y los beneficios. Es casi seguro que ocurrirá lo mismo con la IA. Si bien las ventas de GPU de Nvidia se han disparado, la mayoría de las empresas están lejos de optimizar sus soluciones y aplicaciones de IA.

Las tecnologías revolucionarias tardan en madurar. Desafortunadamente, los inversores suelen sobreestimar la optimización de las innovaciones.

2. Las valoraciones de la IA y del mercado bursátil son históricamente elevadas

Además de que la historia apunta a un eventual estallido de la burbuja de la IA, las valoraciones, tanto de las acciones de IA como del mercado en general, indican problemas en el futuro.

Por ejemplo, Palantir Tchnl-A, especialista en minería de datos de IA, ha sido, posiblemente, una inversión aún más atractiva para los inversores que Nvidia. Las acciones de Palantir se han disparado más de un 2.200% desde principios de 2023, gracias a la sólida posición competitiva de sus plataformas de software como servicio (SaaS), Gotham y Foundry.

Sin embargo, la historia ha demostrado que los ratios precio-ventas (P/V) superiores a 30 no son sostenibles para las empresas que lideran las tendencias más innovadoras. Palantir comenzó 2026 con un ratio P/V superior a 100 y cerró el 2 de abril con un ratio P/V de 86. Este nivel indica claramente una burbuja.

La situación es similar en el mercado en general. El ratio precio-beneficio (P/E) de Shiller del S&P 500 comenzó el año por encima de 40, marcando su segunda valoración más alta desde enero de 1871. Anteriormente, cuando el P/E de Shiller superó los 40, se produjeron caídas del 49% (la burbuja de las puntocom) y del 25% (el mercado bajista de 2022).

Si la historia se repite y el mercado bursátil se desploma, las empresas con valoraciones elevadas (es decir, la mayoría de las acciones de IA) probablemente se encuentren entre las más afectadas.

3. La disminución de la escasez de hardware afectará a las grandes empresas de IA

La tercera señal de que la burbuja de la inteligencia artificial está cerca de estallar se refiere a la escasez de hardware.

Uno de los mayores impulsores para Nvidia ha sido la escasez de GPU para IA. Si bien las capacidades de procesamiento superiores de Hopper, Blackwell y Blackwell Ultra le han otorgado a Nvidia un gran poder de fijación de precios, la demanda de GPU empresariales ha superado con creces la oferta y ha impulsado significativamente su poder de fijación de precios y su margen bruto.

Hemos observado una dinámica similar con las acciones de memoria, como Micron Technolog. La limitada oferta de memoria de alto ancho de banda (HBM), junto con el límite mensual de capacidad de chips sobre sustrato (chip-on-wafer-on-sustrato) de Taiwan Semi Sp ADR, ha disparado los precios de la HBM.

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Sin embargo, esta escasez de hardware para IA no durará para siempre. Por ejemplo, muchos de los principales clientes de Nvidia, según sus ventas netas, están desarrollando chips de IA para sus centros de datos. Si bien estas GPU desarrolladas internamente no igualan el hardware de Nvidia, son notablemente más baratas y accesibles. Esta es una fórmula para minimizar la escasez de hardware que ha impulsado el poder de fijación de precios desorbitado de las empresas líderes en IA de Wall Street.

4. Un cambio en la política monetaria puede revertir el ascenso parabólico de las acciones de IA

Por último, pero no menos importante, la Reserva Federal tiene la capacidad de frenar el aparentemente imparable repunte de la IA en Wall Street.

Desde septiembre de 2024, el banco central del país ha reducido la tasa de interés de referencia de los fondos federales seis veces. Las tasas de interés más bajas abaratan el crédito para las empresas, lo que impulsa la contratación, las adquisiciones y la innovación. En lo que respecta a la IA, hace que la construcción de centros de datos multimillonarios sea más atractiva.

Pero existe una posibilidad real de que el ciclo de flexibilización de tasas de la Reserva Federal esté a punto de detenerse.

La guerra con Irán precipitó la mayor interrupción del suministro energético de la historia. Los precios del petróleo crudo se han disparado en las últimas seis semanas, lo que tendrá un efecto notable en la tasa de inflación de Estados Unidos. Según las estimaciones de la herramienta de predicción de inflación a corto plazo del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, se estima que la tasa de inflación de los últimos 12 meses aumentará al 3.25% en marzo, desde el 2.40% registrado en febrero.

En otras palabras, el banco central prácticamente no tiene incentivos para bajar las tasas de interés e incluso podría considerar aumentos antes de fin de año. Sin embargo, la expectativa de tasas de interés más bajas ya está reflejada en las valoraciones bursátiles.

Si la Reserva Federal cambia de postura, podría suponer el fin abrupto del vertiginoso repunte bursátil de las empresas de IA en Wall Street.