La firma detrás de USD Coin, Circle, está vinculando a grandes firmas de Wall Street como BlackRock o Visa a su blokchain Arc sin convertirlas en una red de seguridad. Manteniendo un control significativo y el derecho de reclamación de los usuarios, según Oluwapelumi Adejumo en Cryptoslate.

BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard e ICE se encuentran entre las 11 instituciones externas que Circle ha nombrado como validadores fundadores, junto con la propia Circle, lo que otorga a algunos usuarios potenciales un papel directo en la finalización de las transacciones. Más de 100 instituciones y desarrolladores del ecosistema ya están trabajando en la red principal privada de Arc.

Estas relaciones van más allá de las operaciones de la red. BlackRock fue uno de los inversores en la venta privada de tokens ARC de Circle y se espera que implemente su fondo de mercado monetario BUIDL en Arc. DTCC es tanto un validador fundador como un socio de integración previsto, con una conexión prevista para la segunda mitad de 2027 que incorporaría los activos custodiados por DTC a la red.

La estructura de Circle sitúa a los clientes potenciales dentro de una infraestructura de la que podrían depender posteriormente. También crea un límite para los usuarios: los validadores ayudan a determinar qué transacciones se finalizan, pero su participación no garantiza la seguridad de las aplicaciones de terceros ni genera reclamaciones contra dichas instituciones en caso de fallo de una aplicación.

Las declaraciones de lanzamiento de Arc indican que ni Arc Network Services LLC ni sus validadores autorizados son responsables del contenido, la legalidad o la funcionalidad de las aplicaciones de terceros, y advierten que el uso de blockchain puede implicar errores o pérdidas en las transacciones sin posibilidad de reclamación.

El rol del validador finaliza en la liquidación

Arc está diseñado en torno a la finalidad determinista, dirigido a empresas financieras que necesitan un punto preciso en el que una transacción pueda considerarse completada.

Su motor de consenso Malachite utiliza un modelo de Prueba de Autoridad (Proof-of-Authority) con permisos. Un validador rotativo propone un bloque, y el conjunto de validadores vota en dos etapas. Más de dos tercios deben precomprarse en el mismo bloque para que se finalice, tras lo cual, según Arc, las transacciones no pueden reorganizarse ni revertirse en la capa de consenso.

Esto otorga a BlackRock, Visa, DTCC y otros operadores un papel en el mantenimiento de un historial de transacciones común. La responsabilidad de los contratos inteligentes, las billeteras y los productos financieros que se ejecutan sobre esta plataforma permanece independiente.

Esta distinción es importante porque Arc combina el acceso a aplicaciones sin permisos con la validación con permisos. Los desarrolladores pueden implementar contratos y los usuarios pueden enviar transacciones sin unirse al conjunto de validadores, mientras que las instituciones verificadas continúan generando bloques.

La documentación de Circle indica que se espera que la configuración de lanzamiento utilice alrededor de 20 validadores con certificación SOC 2 en varias regiones, más que las 12 organizaciones identificadas públicamente en el grupo fundador, incluyendo a Circle.

Circle ha declarado que el poder de voto de los validadores se asigna mediante gobernanza, pero sus materiales de lanzamiento públicos no detallan las ponderaciones individuales de las instituciones anunciadas. La concentración precisa del poder de consenso debería quedar más clara una vez que la red principal pública esté operativa.

La integración planificada de DTCC demuestra por qué el estatus de validador y la protección del usuario deben estar separados. Circle afirma que los activos tokenizados con DTC conservarían las protecciones, los derechos y las salvaguardias asociadas con los activos tradicionales. Estas protecciones están vinculadas a la estructura planificada de DTCC, no a cada aplicación que se ejecuta en Arc.

Circle mantiene un lanzamiento controlado mientras se avecina la transición a ARC

El modelo institucional de Arc plantea otra incógnita, además de la seguridad de las transacciones: ¿cómo cambiará el control sobre la red tras el lanzamiento?

Circle inicia Arc con un conjunto de validadores con permisos, al tiempo que permite el acceso abierto a desarrolladores y usuarios. La compañía ha declarado que, en última instancia, busca una mayor participación y una gobernanza distribuida, incluyendo una posible transición de Prueba de Autoridad a un modelo de Prueba de Participación con permisos.

Los intereses económicos en torno a esta transición han aumentado. Durante el segundo trimestre, Circle acordó vender 807.5 millones de tokens ARC a inversores institucionales a 0.30 dólares cada uno, generando unos 242.2 millones de dólares en ingresos brutos e implicando una valoración de la red totalmente diluida de 3.000 millones de dólares.

BlackRock, Apollo, ARK Invest, ICE y la división de capital riesgo de Standard Chartered figuraban entre los inversores que Circle mencionó en la fase inicial de la preventa.

El token ARC aún no se ha lanzado. El documento técnico de Circle lo describe como un posible activo de coordinación para el staking, la gobernanza y la gestión de comisiones, aunque advierte que su fecha de lanzamiento y estructura final están sujetas a cambios.

Los acuerdos de preventa establecen una fecha más precisa para esta hoja de ruta. Los documentos regulatorios de Circle indican que los compradores que posean la mayoría de la asignación de la preventa podrán exigir el reembolso si los tokens no se entregan o si Arc no ha migrado a Prueba de Participación (Proof-of-Stake) o a Prueba de Participación Delegada (Proof-of-Stake) para mayo de 2028, sujeto a las condiciones de los acuerdos.

Esto proporciona a Circle un incentivo financiero para ir más allá de la estructura del día del lanzamiento, manteniendo al mismo tiempo la responsabilidad institucional que ha utilizado para presentar Arc a bancos y empresas de infraestructura de mercado.

El lanzamiento convierte las relaciones anunciadas en una prueba real

La primera prueba, el 16 de septiembre, consistirá en comprobar si la red de validadores funciona según lo descrito y qué instituciones estarán activas cuando se abra el acceso público. La prueba comercial a gran escala llevará más tiempo. El despliegue de BUIDL de BlackRock aún está en fase de planificación, no finalizado, mientras que la conexión de tokenización de DTCC está programada para la segunda mitad de 2027.

Su llegada intensificaría la sinergia que Circle está creando en su lanzamiento: instituciones que protegen la red y, al mismo tiempo, transfieren activos y actividad financiera a través de ella.

Esta sinergia podría ayudar a Arc a resolver un problema de infraestructura, al brindar a los grandes usuarios potenciales una razón para confiar en la capa de liquidación que ayudan a operar. Además, segmenta la responsabilidad. Un validador puede ayudar a que una transacción sea definitiva, mientras que el proveedor de la aplicación, el emisor del activo o el custodio siguen siendo responsables de lo que representa la transacción.