La fotografía que nos deja el mercado a lo largo del pasado mes de julio es bastante interesante porque no responde al patrón habitual de aversión al riesgo. Lo primero que llama la atención es la fortísima subida del Brent, que lidera claramente el comportamiento de los activos y apunta a que el mercado está otorgando un mayor peso a las materias primas y, en consecuencia, a un posible repunte de las expectativas de inflación.

Esta lectura se refuerza con la caída de los bonos tanto en Estados Unidos como en Europa, ya que cuando los inversores venden deuda pública sus precios caen y sus rentabilidades aumentan, reflejando la exigencia de una mayor compensación ante un escenario de inflación más elevada.

Clasificación por variación en (i) rendimiento y (ii) volumen direccional ponderado durante el mes de julio del año 2026 entre las principales categorías de activos. Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

Sin embargo, hay un elemento que rompe con la relación habitual entre los mercados: el dólar se debilita. En circunstancias normales, unas rentabilidades más altas de los bonos estadounidenses suelen favorecer al dólar, ya que hacen más atractivos los activos denominados en esta divisa. En esta ocasión ocurre lo contrario, lo que sugiere que el mercado no está buscando refugio en el billete verde, sino que está rotando hacia otros activos y otras regiones. A ello se suma que los índices de volatilidad, como el VIX y el VSTOXX, retroceden, una señal de que no predomina el miedo, sino un entorno de reajuste de carteras.

En conjunto, la lectura más coherente es la de un mercado que está descontando un escenario de mayor presión inflacionista, impulsada principalmente por el fuerte encarecimiento del petróleo, sin que ello se traduzca, por ahora, en un episodio de pánico financiero. 

La renta variable, además, muestra una clara rotación entre sectores, con comportamientos muy dispares, lo que refuerza la idea de que los inversores están reposicionando sus carteras más que abandonando el riesgo de forma generalizada. 

Categorías de activos destacadas para el mes de agosto 

La clasificación anterior permite clasificar las principales categorías de activos de mejor a peor comportamiento a lo largo del pasado mes de julio, basada en (i) el rendimiento registrado a lo largo del mes de julio, así como (ii) en la variación del volumen direccional ponderado (VDP), indicador de creación propia con el que medimos la “calidad” de las compras, vamos a buscar la categoría de activos más atractiva a nivel chartista o lectura de precios, entre las que se encuentran en la parte superior. De este modo, procedemos a aplicar un análisis chartista -lectura del precio-, así como técnico -lectura de indicadores-, para identificar las categorías más atractivas de cara al mes de agosto.

Sector Software (IGV) en escala mensual con ATR Porcentaje (gráfico central superior), MACD-v (gráfico central inferior) y volumen direccional ponderado (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

Comenzamos con el sector de compañías ligadas al Software, el cual logra desmarcarse por completo de las fuertes caídas generalizadas en la tecnología y, concretamente, en las compañías de semiconductores. 

El ETF del sector Software (IGV) se encuentra en pleno proceso de rebote alcista una vez ha logrado (i) normalizar lecturas de sobrecompra, así como (ii) encontrar apoyo en el área de soporte identificada a partir de los 77,14 / 74,31$ por acción. El mantenimiento de soportes importantes y el proceso fuertemente alcista de fondo siguen invitando a ataques a la viabilidad de sus actuales máximos.

Futuro CAC 40 (FCE) en escala mensual con ATR Porcentaje (gráfico central superior), MACD-v (gráfico central inferior) y volumen direccional ponderado (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

La renta variable de Francia, medida mediante el Futuro CAC 40 (FCE) es otro activo que no debemos perder de vista, ya que se encuentra en pleno ataque a resistencias históricas, dentro de una canal creciente primario o de muy largo plazo, en un contexto de mejoría tanto en el momento como en la calidad de las compras.

Futuro DAX 40 (DAX) en escala mensual con ATR Porcentaje (gráfico central superior), MACD-v (gráfico central inferior) y volumen direccional ponderado (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

A partir de aquí, comenzamos a ver activos muy extendidos o que han acelerado mucho su evolución alcista, lo que podría reducir significativamente su potencial / atractivo para invertir ahora. Si tuviéramos que destacar un activo dentro de este grupo, además de haber tenido un buen comportamiento durante el mes de julio, sería el mercado alemán, medido mediante el Futuro DAX 40 (DAX), y cuyo ataque a máximos históricos es un hecho respaldado por un canal creciente, cuya banda inferior o soporte ha permitido recientemente la entrada de dinero al mercado.

Selección de compañías atractivas

A continuación, vamos a hilar un poco más fino, detallando exactamente las compañías más interesantes dentro de las categorías de activos que hemos destacado anteriormente, recordamos (1) Sector Software, (ii) Francia y (iii) Alemania si aceptamos algo más de sobrecompra o excesos alcistas. 

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