RESULTADOS Y EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO
Beneficio neto de 30,6M€ (+44,3%) frente a un crecimiento de ventas del 10,7%. ¿Qué factores explican este crecimiento y es sostenible?
Estamos creciendo, pero lo más relevante es que estamos creciendo de forma rentable. El beneficio está aumentando a un ritmo muy superior al de las ventas porque hemos conseguido mejorar de forma significativa la rentabilidad operativa. En el primer semestre, el EBITDA ha crecido un 29,2%, hasta situar el margen en el 18,4%, 2,6 puntos porcentuales por encima del año anterior.
Estamos convencidos de que hay una parte estructural en esta mejora, aunque será el nuevo Plan Estratégico 2027-2029 el que marque nuestros objetivos concretos de rentabilidad a medio plazo. Para 2026, hemos revisado al alza nuestra previsión de ventas hasta 565-590 millones de euros y mantenemos una expectativa de margen EBITDA del 16,3%-17,8% para el conjunto del año.
El margen EBITDA sube al 18,4% (+2,6 puntos). ¿Qué lo impulsa y cuál es el potencial de seguir ampliando márgenes?
La mejora del margen directo es el principal motor de esta evolución, apoyada por las mejoras en eficiencias internas, el mix de negocio y por el apalancamiento operativo que genera el crecimiento.
Más que perseguir el margen por sí mismo, nuestro objetivo es seguir mejorando la calidad y el mix del negocio, con una mayor presencia en soluciones de valor añadido. El salto que hemos dado este semestre demuestra que existe capacidad de mejora. Será el Plan Estratégico 2027-2029 el que establezca la hoja de ruta y los objetivos concretos a medio plazo.
La contratación crece un 15,7% hasta 338M€, con fortaleza en Fiabilidad de Red y en EMEA/NAM. ¿Qué lectura hacen?
Estamos contratando por encima de lo que estamos ejecutando, y ese es probablemente uno de los datos más relevantes para entender nuestra evolución. La contratación ha crecido un 15,7%, hasta 338 millones de euros, y el book-to-bill se sitúa en 1,22 veces, con una cartera de pedidos de 417,2 millones.
Además, el crecimiento está diversificado. Fiabilidad de Red aumenta un 21,4% en contratación y Medida y Monitorización un 18,5%, mientras que geográficamente EMEA y Norteamérica crecen con fuerza. Son mercados en los que estamos viendo una inversión importante en redes eléctricas y en los que Arteche cuenta con una posición consolidada.
Para nosotros, esto confirma que el crecimiento de la inversión en redes no es una tendencia coyuntural y nos proporciona visibilidad para los próximos trimestres.
TRANSFORMACIÓN DEL SISTEMA ELÉCTRICO
¿Cómo está posicionando Arteche su negocio ante la transformación del sistema eléctrico (electrificación, renovables, centros de datos)?
Estamos en un momento de profunda transformación del sistema eléctrico. La electrificación, digitalización y descentralización de las redes están haciendo que estas sean cada vez más complejas y críticas.
La respuesta de Arteche se articula precisamente en torno a las capacidades que necesita esa nueva red: medir y monitorizar mejor, automatizar su operación y garantizar su fiabilidad. Son los tres grandes pilares de nuestro negocio: Medida y Monitorización, Automatización de Redes y Fiabilidad de Red.
En centros de datos, por ejemplo, vemos una oportunidad vinculada a la necesidad de calidad y continuidad del suministro. Nuestra entrada en el capital de la compañía finlandesa Teraloop nos ha permitido incorporar a nuestra propuesta soluciones basadas en volantes de inercia para la transferencia entre la red y las fuentes de backup. Es un ejemplo de cómo estamos incorporando capacidades para responder a nuevas necesidades del sistema eléctrico.
¿Por qué es la Fiabilidad de Red un área estratégica para Arteche hoy?
La fiabilidad de las redes es cada vez más importante porque el sistema eléctrico está ganando complejidad.
Cuanta más generación renovable y más demanda eléctrica integramos, mayor es la necesidad de proteger, automatizar y hacer resiliente la red.
En Arteche lo estamos viendo también en nuestra propia evolución: Fiabilidad de Red es el negocio que más rápido está creciendo en contratación, con un 21,4% en el semestre.
Hemos reforzado nuestra oferta con proyectos de hidrógeno verde, soluciones para centros de datos y contratos marco de reconectadores en mercados como Brasil.
Por tanto, no se trata solo de que sea un negocio que crece más rápido; es una capacidad cada vez más necesaria para que la transición energética pueda desarrollarse con seguridad y continuidad.
¿Cómo trabajan hoy de forma conjunta la medida, la automatización y la fiabilidad de red?
Para explicarlo de forma sencilla y sin entrar en detalles demasiado técnicos, podríamos comparar el funcionamiento de estos tres pilares con el cuerpo humano: medida y monitorización serían los ojos del sector eléctrico, los que captan la información; la automatización funciona como el cerebro, que procesa esa información y manda una señal al último pilar; la fiabilidad de red, que en este caso sería el músculo que acciona, abre o cierra la red para que todo funcione correctamente.
En los últimos años, hemos reforzado ese funcionamiento con operaciones inorgánicas y alianzas con otras compañías. Así, por citar algunos ejemplos, con nuestra participación en Uptech Sensing reforzamos el control inteligente de la red con soluciones para automatizar y supervisar la operación de las subestaciones. A su vez, la adquisición de la alemana SEG nos aporta capacidades automatización, concretamente en protección de la red con dispositivos inteligentes que detectan fallos. Y la incorporación en 2025 nos ha permitido ampliar nuestro porfolio de soluciones de calidad y fiabilidad de red, reforzar capacidades de fabricación y acelerar nuestra expansión internacional. Estos son solo algunos ejemplos de cómo estamos combinando estos tres pilares de negocio.
TECNOLOGÍA E INNOVACIÓN
¿Hasta qué punto la digitalización y la IA van a transformar los productos y soluciones de Arteche?
La digitalización ya es una capacidad estratégica para Arteche, tanto en el desarrollo de soluciones como en la evolución de nuestro modelo de negocio. La creación de ARIN Technologies, junto con Elewit, es un ejemplo de esta apuesta: combinamos nuestro conocimiento del sistema eléctrico con capacidades de software para integrar la información de los equipos, mejorar la monitorización y el análisis de la red, y facilitar una toma de decisiones más ágil y precisa.
Para Arteche, la inteligencia artificial no sustituye el conocimiento ni la tecnología eléctrica, sino que amplifica su valor y lo complementa. Una red más digitalizada y sensorizada genera datos de mayor calidad que permiten detectar anomalías con mayor anticipación, evolucionar hacia un mantenimiento más predictivo y optimizar la operación de los activos, mejorando su disponibilidad, eficiencia y fiabilidad.
Por eso estamos desarrollando una propuesta que combina equipos, sensores, protección, control y software. La digitalización debe ser un medio más que un objetivo en sí mismo, mediante la cual se consiga una conversión de los datos en decisiones y acciones que hagan las redes más observables, automatizables, resilientes y fiables. Esta integración permite reforzar el posicionamiento de Arteche como especialista tecnológico capaz de aportar valor a lo largo del ciclo completo de la red eléctrica.
¿Dónde están concentrando actualmente sus esfuerzos de I+D+I?
Estamos concentrando nuestros esfuerzos de I+D+i en desarrollar las tecnologías transversales o habilitadores que necesita una red eléctrica cada vez más digital, automatizada, resiliente y sostenible. Esto incluye la evolución de nuestras plataformas de protección y control, la integración de software y algoritmos avanzados en los equipos, la sensorización óptica y la monitorización inteligente de activos, así como la ciberseguridad, los gemelos digitales y la gestión avanzada de datos.
Al mismo tiempo, seguimos innovando en tecnologías eléctricas específicas, como corriente continua, calidad de energía, medición avanzada y almacenamiento, y en soluciones dirigidas a segmentos de fuerte crecimiento, como los centros de datos y la integración de renovables. Nuestro objetivo es transformar estas capacidades tecnológicas en soluciones de mayor valor añadido que mejoren la observabilidad, la eficiencia y la fiabilidad de las redes eléctricas.
CRECIMIENTO Y EXPANSIÓN INTERNACIONAL
¿Qué papel han jugado el crecimiento orgánico y las adquisiciones en la evolución reciente?
Nuestro crecimiento sigue siendo mayoritariamente orgánico. Las adquisiciones nos han aportado tecnología y capacidades, pero no son, hoy por hoy, la explicación de nuestras cifras.
En lo que va de 2026, hemos cerrado dos operaciones inorgánicas: la entrada en Uptech Sensing con un 35% en marzo 2026, y la adquisición del 100% de la alemana SEG Electronics. Ambas se encuadran perfectamente en nuestra estrategia de adquisiciones definidas en el actual Plan Estratégico.
¿Qué aporta a Arteche, desde el punto de vista estratégico, el crecimiento inorgánico?
La estrategia de crecimiento inorgánico recogida en el Plan Estratégico "Energizing Futures Together" 2024-2026 de Arteche contempla la identificación de oportunidades que permitan crecer en nuevas geografías, incorporar tecnologías de vanguardia y abrir la compañía a nuevos segmentos de mercado.
Las dos operaciones cerradas en 2026 responden a una visión tecnológica y a una apuesta por el crecimiento en mercados estratégicos: SEG aporta liderazgo en protección y automatización en la región DACH, con 55 años de experiencia, sede en Düsseldorf y oficinas en Polonia, Emiratos Árabes y EEUU, y refuerza la plataforma de IEDs. Por su parte, la entrada en Uptech Sensing refuerza nuestra apuesta por la tecnología basada en sensores ópticos y la monitorización inteligente de activos energéticos.
El criterio es muy claro: No hacemos adquisiciones simplemente para comprar crecimiento; las hacemos para acelerar capacidades que queremos construir. Nos enfocamos en nuevas geografías, tecnologías de vanguardia o nuevos segmentos de mercado, siempre que exista una complementariedad clara con nuestras capacidades y nuestra estrategia.
¿Cómo están evolucionando el peso de Norteamérica dentro del negocio internacional?
En Norteamérica estamos viendo una evolución positiva en términos de crecimiento, pero con un ligero ajuste en el peso relativo dentro del mix internacional. En contratación, Norteamérica pasa de representar aproximadamente el 32% en el primer semestre de 2025 al 34% en 2026, es decir, gana peso en pedidos. En cambio, en cifra de negocios su peso baja del 31% al 29%, lo que refleja más bien un efecto de timing y mix de ejecución: se está contratando más en la región, pero parte de esos pedidos todavía no se han convertido en ventas en el semestre. En resumen, Norteamérica es un mercado estratégico y muestra tracción comercial, con un pipeline que apunta a mayor aportación en ingresos a medida que avance la ejecución.
RENTABILIDAD, BALANCE Y CREACIÓN DE VALOR
La DFN se sitúa en 46,1M € (0,5x EBITDA, frente a 0,3x en 2025). ¿Cómo valoran este nivel de apalancamiento?
Seguimos hablando de un nivel de apalancamiento muy bajo, de 0,5 veces EBITDA. El incremento desde 0,3 veces se explica principalmente por la inversión asociada a la adquisición de SEG y por el pago del dividendo, parcialmente compensados por la ampliación de capital realizada en junio.
La compañía mantiene una posición financiera sólida y capacidad para afrontar esta nueva etapa de crecimiento. El objetivo es seguir combinando inversión en crecimiento, disciplina financiera y generación de caja, manteniendo un balance que nos permita aprovechar oportunidades sin comprometer nuestra flexibilidad financiera.
¿Cuál es hoy el principal elemento diferenciador de Arteche frente a grandes fabricantes globales, y dónde quiere posicionarse en la cadena de valor?
Arteche compite como especialista en segmentos de alto valor añadido. Somos líderes en los segmentos donde operamos gracias a productos muy especializados, con homologaciones en más de 1.500 utilities en todo el mundo (el 90% del total posible), lo que constituye una barrera de entrada relevante frente a competidores de mayor tamaño.
En la cadena de valor, el objetivo es cubrir el ciclo completo de la red: medida, protección, automatización y fiabilidad, apoyándonos en un ecosistema tecnológico propio que ya combina protección, control, software e integración en una propuesta única.
Todo esto lo hacemos con un enfoque diferencial hacia el cliente: somos capaces de ofrecer una amplia gama de productos y soluciones, sin renunciar a la cercanía, la flexibilidad y la capacidad de adaptación que nos caracterizan y que nos permiten construir relaciones de largo plazo con nuestros clientes.
SOSTENIBILIDAD Y VISIÓN 2030
¿Cómo se está convirtiendo la sostenibilidad en una ventaja competitiva real y no solo en un objetivo ESG?
Primero, con progreso medible: en el primer semestre de 2026, el 95% de los residuos ya se reutilizan o reciclan, la huella de carbono se ha reducido un 28% frente a 2023 (objetivo 43%) y el consumo de electricidad renovable llega ya al 71% (objetivo 100%). En gobernanza, el salto de BME Growth al Mercado Continuo en 2026 es en sí mismo un avance hacia el objetivo de “mejores prácticas” para 2030.
Segundo, con reconocimiento externo verificable: Arteche cuenta con la medalla Silver de EcoVadis (Top 15%), una calificación A- de CDP (Carbon Disclosure Project) y ha validado sus objetivos climáticos con Science Based Targets Initiative (SBTi) — no son autoevaluaciones, son validaciones de terceros.
Tercero, y quizá lo más importante desde el punto de vista de negocio, porque ya está impulsando crecimiento e innovación. La sostenibilidad ha dejado de ser un ejercicio de reporting para convertirse en una palanca estratégica de competitividad. La propia estrategia de Arteche identifica ámbitos como el ecodiseño, la circularidad o los nuevos modelos de negocio sostenibles como factores clave para diferenciarse y generar valor en el largo plazo.
La sostenibilidad ya aparece integrada en la oferta comercial. Participamos en proyectos de hidrógeno verde con soluciones a medida y aportamos soluciones para centros de datos con volantes de inercia, es decir, no se trata solo de gestionar mejor nuestros impactos, sino de crear productos y soluciones que responden directamente a las nuevas necesidades de un mercado cada vez más orientado a la descarbonización, la eficiencia energética y la resiliencia de las infraestructuras.
Arteche ha superado ya los 500 millones de euros de ventas. ¿Qué representa este hito?
Los 500 millones no son tanto un objetivo cumplido como la evidencia de que Arteche ha entrado en una nueva etapa. En 2025 alcanzamos 508,4 millones de euros de ventas, superando por primera vez esa barrera, y nuestra previsión para 2026 sitúa la cifra de negocio entre 565 y 590 millones.
Este crecimiento refleja una evolución de escala de la compañía, pero también coincide con otros hitos importantes: el salto al mercado principal en febrero de 2026 y la colocación acelerada de 100 millones de euros en junio.
Ahora el reto es convertir esa nueva escala en crecimiento sostenible y rentable. Estamos preparando el nuevo Plan Estratégico 2027-2029 con esa ambición: seguir creciendo, mejorar nuestra posición tecnológica y comercial y aprovechar las oportunidades que ofrece la transformación del sistema eléctrico.