MSE publica resultados 3T16 el miércoles 26 de octubre a cierre del mercado y celebrará la conference call el mismo día a las 18:00h
Principales cifras:
Con la audiencia ya conocida del 30,4% (-0,7 pp vs 3T 15), esperamos que MSE crezca por encima del mercado publicitario (+1% vs 3T 15) tras haber retransmitido la Eurocopa de fútbol y que los ingresos publicitarios crezcan +2%, que le daría una cuota publicitaria 44% (+0,2 pp vs 3T 15). Prevemos una contribución de "Otros ingresos" 14 mln eur R4e (-11% vs 3T 15) al ir moderando el impacto de las últimas películas ("8 apellidos..."). Esperamos que los ingresos totales crezcan +1% vs 3T 15. Incluimos 10 mln eur por costes de la Eurocopa, con lo que los gastos operativos crecerían +4% vs 3T 15. Excluyendo éstos, esperamos -2%, manteniendo el buen tono de contención.
En la conferencia (miércoles 26, 18:00 CET) estaremos pendientes a: 1) visión de la directiva sobre el mercado publicitario TV 2016e (R4e +5,4% vs 2015) con ralentización prevista en 2S 16, 2) expectativas de la directiva en cuanto a audiencias 2016e (R4e 30,5%) y cuota publicitaria (R4e 43,6%) 2) Gastos operativos 2016e. En R4 descontamos 774 mln eur (+2% vs 2015e) incluyendo 20 mln eur del nuevo canal en HD, -10 mln eur en películas y -30 mln eur Eurocopa y 4) Expectativas de la película "Un monstruo viene a verme" estrenada en octubre. El principal riesgo está en que la desaceleración prevista en 2S 16 se extienda a 2017e si bien el consumo privado está mostrando una gran fortaleza. P.O. 11,3 eur. Mantener.
