ASML uno de las empresas más tecnológicas de Europa vuelve a disparar su precio objetivo, esta vez de la mano de Bank of America.
BofA eleva el precio objetivo de ASML hasta los 2.557 euros con la visión puesta en la explosión del ciclo 2025-2028
La firma estadounidense reitera a la gigante tecnológica holandesa como su opción favorita (“Top Pick”) en el sector de semiconductores. Los analistas prevén una tasa de crecimiento anual compuesta del beneficio del 50% impulsada por un mayor poder de fijación de precios, la fuerte demanda de máquinas EUV para Inteligencia Artificial y la disipación del riesgo de sanciones en China.
El sector de los semiconductores vuelve a situarse en el centro de atención de los grandes flujos de inversión internacional. La división de análisis de Bank of America (BofA Global Research) ha emitido una actualización clave sobre ASML Holding N.V., el indiscutible monopolista holandés en la fabricación de equipos de litografía ultravioleta extrema (EUV). Los analistas de la entidad estadounidense no solo han reiterado su recomendación de Comprar, sino que han elevado su precio objetivo desde los 2.452 euros anteriores hasta los 2.557 euros por acción (lo que equivale a 2.915 dólares para sus títulos ADR que cotizan en la bolsa de Nueva York).
Con la acción cotizando en el entorno de los 1.652 euros, la tesis proyectada por el equipo de análisis liderado por Didier Scemama dibuja un potencial de revalorización alcista del 54,8% a medio y largo plazo. La clave detrás de este movimiento reside en una profunda revisión al alza en las estimaciones de ingresos, beneficios y margen bruto de cara al año 2028, periodo en el que se espera que se consolide el despliegue masivo de la infraestructura global de inteligencia artificial.
Un BPA que crecerá al 50% anual
El informe financiero reajusta notablemente el modelo del gigante tecnológico. BofA ha incrementado sus previsiones de ingresos para el ejercicio 2028E en un 8,7%, elevando la cifra de negocio hasta los 76.571 millones de euros (frente a los 70.460 millones proyectados con anterioridad). En lo que respecta al beneficio por acción (BPA o EPS), la mejora es todavía más pronunciada: el analista estima que la cifra alcanzará los 85,22 euros por acción en 2028 (frente a 75,43 euros previos), lo que representa una revisión al alza del 13,0%.
Bajo este marco, se proyecta que ASML logre una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del BPA del 50% entre 2025 y 2028. Esta métrica sitúa a la firma europea como la más eficiente de todo su universo de competidores a nivel global en la industria de equipos para fabricación de obleas (Wafer Fabrication Equipment o WFE). El factor diferencial radica en la expansión de los márgenes brutos, que ganarán 6,5 puntos porcentuales en dicho periodo, muy por encima de la media de 1,3 puntos que registrará el resto del sector.
Subidas del 5% en el ASP aumentan un 8% el beneficio
Una de las contribuciones más destacadas del análisis de Bank of America es la formulación empírica de la capacidad de precios (pricing power) de la compañía. La directiva de ASML sugirió previamente la transición hacia un modelo de "fijación de precios basada en el valor" (value-based pricing), cuyos efectos comenzarán a plasmarse visiblemente en la cuenta de pérdidas y ganancias hacia el cierre de 2027 y durante 2028.
De acuerdo con las estimaciones del banco de inversión, la regla matemática operativa para el inversor funciona de la siguiente manera:
Escenario base (Conservador): Por cada incremento del 5% en el precio medio de venta (ASP) de sus herramientas y servicios corporativos, el beneficio por acción (EPS) de ASML se incrementa en un 8%. Esta proyección asume que la subida del precio absorbe un aumento del 2,5% en los costes de producción e insumos.
Escenario optimista: Si la tecnológica fuera capaz de aplicar ese incremento del 5% en los precios finales sin sufrir desviaciones o alzas en sus costes directos, el impacto positivo y directo sobre la acreditación del BPA se elevaría hasta el 10%.
El nuevo modelo de BofA asume de forma conservadora un aumento generalizado del 5% en los precios para 2028E junto a un 2,5% de alza en los costes de los proveedores clave, garantizando que el margen bruto de la compañía alcance la cota del 59,3% en 2028.
Observamos cómo el pilar operativo sobre el que descansa el liderazgo de ASML sigue siendo su monopolio práctico en la litografía ultravioleta extrema (EUV), indispensable para la fabricación de los nodos más avanzados de memoria DRAM y microprocesadores lógicos.
Si bien BofA ha decidido mantener sin cambios sus expectativas de envío de sistemas EUV para 2027 en 86 unidades, ha revisado sensiblemente al alza las entregas para el año 2028 hasta las 120 unidades de litografía Low-NA (frente a las 110 unidades estimadas anteriormente).
Esta aceleración será posible gracias a la reasignación de espacio operativo en las fábricas de ASML y, especialmente, a la reducción de los plazos de entrega (lead times) por parte de suministradores de componentes ópticos críticos como la alemana Carl Zeiss. Adicionalmente, se prevé la entrega de 10 sistemas de la innovadora litografía High-NA (de apertura numérica elevada) para el mismo ejercicio de 2028E, cuyos precios por unidad rondan los 500 millones de euros.
Por clientes, gigantes como TSMC, Samsung e Intel continuarán acaparando la mayor parte de las entregas de escáners de litografía avanzada para lógica, al tiempo que fabricantes de memoria de ancho de banda elevado (HBM) como SK Hynix y Micron acelerarán la adopción de la tecnología EUV para satisfacer la creciente demanda de centros de datos.
Un aspecto determinante que había lastrado la cotización de ASML durante los meses previos era la incertidumbre geopolítica derivada de las restricciones impuestas por el gobierno de EE. UU. respecto al envío de equipos DUV (ultravioleta profundo) a clientes chinos.
Los analistas de BofA consideran que este riesgo geopolítico está ya ampliamente descontado por el mercado en las valoraciones actuales. Además, prevén que el marco regulatorio relativo a la ley MATCH en EE. UU. gane claridad operativa y certidumbre tras las elecciones de mitad de mandato y las negociaciones del presupuesto de defensa estadounidense.
Desde el punto de vista de la diversificación geográfica, los ingresos procedentes de la República Popular China experimentarán una pérdida progresiva de peso en el mix global de la compañía. Según las previsiones del informe, China pasará de representar un 36% de las ventas totales en 2024 y un 29% en 2025 a un comedido 15% sobre el total de facturación en 2028E. Este cambio reducirá sustancialmente la exposición del grupo a decisiones legislativas o bloqueos comerciales unilaterales.
Valoración y múltiplos de entrada
Para determinar el nuevo precio objetivo de 2.557 euros por acción, la firma aplica un múltiplo de valoración sobre el valor de la empresa frente al resultado bruto de explotación de 25 veces EBITDA estimado para el ejercicio 2028E. Este múltiplo, aunque supone una moderación respecto a las 27,0x aplicadas en modelos anteriores debido al reciente ajuste del sector tecnológico, se sitúa en consonancia con la mediana histórica de los últimos cinco años (25,5x) y se encuadra cómodamente dentro de su rango histórico habitual (de 18x a 34x).
A nivel de múltiplos de beneficios, cotizando a 39,8 veces PER proyectado para 2026E y reduciéndose progresivamente hasta unas atractivas 19,4 veces PER para 2028E, la valoración actual ofrece un punto de entrada estratégico para inversores enfocados en la calidad y el crecimiento secular a largo plazo.
Pero esta confirmación del buen momento del valor llego antes a los indicadores de fuerza y tendencia de Estrategias de Inversión. El pasado 24 de septiembre de 2025, cuando el valor estaba en 808 euros. El indicador de fuerza y tendencia ( color rojo) se puso muy fuerte en bolsa.
A partir de ahí, la acción ha doblado su valor en apenas un año, cómo se puede ver en la cotización del indicador sobre ASML pasando de 808 Euros a los 1.656 actuales.
Los indicadores premium de fuerza y tendencia permiten conocer el cambio de ciclo bursátil de más de 10.000 acciones, índices y materias primas.