Al mismo tiempo, desde Renta 4 resumen sus impresiones de la siguiente manera: “Débiles resultados del cuarto trimestre que se verán compensados por el acuerdo por YPF, el anuncio de recompra de acciones y el dato de ratio de reemplazo de reservas”. La firma aconseja sobreponderar el valor. Opina Renta 4 que sus cuentas deberían tener impacto limitado en cotización, “que estará más pendiente de los acuerdos alcanzados ayer por el consejo de administración de Repsol, a los que esperamos una reacción positiva”.
De cara a la conference call, que celebrará a las 13:00 horas y Bolsamanía seguirá en directo, Renta 4 cree que la “atención estará centrada en el acuerdo con Argentina de compensación por la expropiación del 51% de YPF, que valoramos positivamente, así como las garantías negociadas para su cobro (se asegura 4.670 millones, 2,5 euros por acción). Asimismo, Repsol podrá vender el 12% que aún mantienen en YPF (0,7 euros). En la medida en que la acción aún no ha descontado acuerdo alguno, el anuncio de un acuerdo oficial debería tener un impacto positivo en cotización (+3% en Nueva York). Asimismo, el anuncio de un programa de recompra de acciones para su posterior amortización servirá para compensar el efecto dilutivo derivado del scrip dividend. Por último, destacamos el excelente dato de reemplazo de reservas, la fuerte reducción de deuda, y recordamos la no recurrencia de los factores que han determinado un débil cuarto trimestre (Libia, paradas de mantenimiento, costes exploratorios extraordinarios)”.
PRINCIPALES ACUERDOS ALCANZADOS AYER POR EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
- Compensación por la expropiación del 51% de YPF por por un importe de 5.000 millones de dólares (3.650 millones de euros, 15% de la capitalización bursátil), que incluye garantías para su pago efectivo, y sujeto a ratificación por la junta de accionistas (28 de marzo de 2014) y por el Congreso de la Nación Argentina. La compañía recibirá títulos de deuda pública en dólares en dos paquetes: un paquete fijo por importe nominal de 5.000 millones y un paquete complementario por un importe máximo de 1.000 millones (de manera que el valor de mercado de todos los bonos argentinos entregados a Repsol ascienda, al menos, a 4.670 millones). Repsol, libremente, puede decidir enajenar dichos bonos. Si de esta enajenación se obtuviera un importe superior a los 5.000 millones (descontados gastos e intereses), el exceso se devolvería a la República Argentina.
- Propuesta de dividendo complementario de 2013 de 0,50 euros, en formato scrip, que se sumará a los 0,477 euros abonados en enero para totalizar un dividendo por acción de 2013 de 0,98 euros, en línea con lo previsto.
- Reducción de capital social mediante la adquisición de acciones propias (máximo de 27.152.600 acciones) representativas de un máximo del 2,05% del capital social a través de un programa de recompra para su amortización, con una inversión máxima de 500 millones de euros.
PRINCIPALES MAGNITUDES DE LA CUENTA DE RESULTADOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2013 COMPARADAS CON EL CONSENSO
- Beneficio de 251 millones de euros vs. 248 millones esperados.
- EBIT de 604 millones de euros vs. 585 millones estimados.
S.C.