Este cambio estructural implica que los inversores que se limitan exclusivamente a mercados públicos están dejando fuera una parte creciente del valor creado en la economía global.
¿Por qué invertir en mercados privados?
Los mercados privados ofrecen dos grandes ventajas diferenciales:
1. Mayor universo de inversión y diversificación
El acceso a compañías no cotizadas permite invertir en un universo mucho más amplio que el que ofrecen los índices tradicionales.
Esto es especialmente relevante si tenemos en cuenta que:
- Las 10 mayores posiciones del S&P 500 concentran aproximadamente el 37% del índice
- Existe una elevada concentración en grandes compañías tecnológicas
Los mercados privados permiten reducir esta concentración y acceder a sectores, geografías y fases de crecimiento menos representadas en bolsa
2. Capacidad de generación de valor (alpha)
A diferencia de la inversión en mercados cotizados, donde el precio refleja continuamente la información disponible, en mercados privados el gestor tiene una mayor capacidad para crear valor a través de:
- Mejora operativa de las compañías
- Optimización de estructuras financieras
- Estrategias de crecimiento (orgánico e inorgánico)
- Profesionalización de la gestión
Este enfoque activo ha permitido históricamente generar una prima de rentabilidad significativa frente a los mercados públicos, estimada en el entorno de 800–1000 puntos básicos a 10 años.
Retos históricos del activo
A pesar de sus ventajas, los mercados privados han estado tradicionalmente limitados por varios factores:
- Altos importes mínimos de inversión, accesibles principalmente a grandes patrimonios
- Acceso restringido a inversores profesionales o institucionales
- Iliquidez elevada, con horizontes de inversión de 7 a 10 años
Estos elementos han sido una barrera importante para su democratización.
La evolución del mercado: aparición de los fondos evergreen
En respuesta a estas limitaciones, han surgido nuevas estructuras como los fondos evergreen, que suponen una evolución relevante en el acceso a mercados privados.
Características principales:
- Fondos abiertos con ventanas periódicas de entrada y salida
- Menores importes mínimos de inversión
- Estructuras diseñadas para inversores de banca privada y distribución
Ventajas clave:
- Mayor accesibilidad para inversores no institucionales
- Flexibilidad en la liquidez (aunque sigue siendo limitada comparada con mercados cotizados)
- Valoraciones periódicas (mensuales/trimestrales) en lugar de diarias
Esto reduce el ruido de mercado y permite centrarse en el valor fundamental de las compañías, evitando la volatilidad de corto plazo
Papel en cartera
Los mercados privados están ganando protagonismo como complemento estratégico dentro de carteras diversificadas:
- Aportan prima de iliquidez
- Mejoran la diversificación estructural
- Permiten acceso a drivers de crecimiento no cotizados
- Reducen la dependencia de grandes índices concentrados
Conclusión
Los mercados privados ya no son únicamente un nicho para grandes inversores institucionales. La evolución del producto, especialmente con el desarrollo de vehículos EVERGREEN, está facilitando su integración en carteras de inversores más amplios.
A medida que el crecimiento económico se desplaza hacia el ámbito privado, su papel en la construcción de carteras será cada vez más relevante, tanto por diversificación como por potencial de generación de rentabilidad a largo plazo.