Equipo de inversión de Cobas AM. De izquierda a derecha, Francisco García Paramés; Vicente Martín Brogeras; Iván Chvedine Santamaría; Carmen Pérez Baguena; Mingkun Chan; Juan Huerta de Soto Huarte; Juan Cantus Pastor.

Cobas Asset Management ha celebrado este martes la X Conferencia Anual de Inversores, un encuentro en el que ha destacado el crecimiento de los últimos meses, la solidez de su enfoque ‘value’ y su convicción en el potencial de sus inversiones en un entorno de mercado que sigue marcado por episodios de volatilidad. A lo largo de la conferencia, la gestora ha presentado varios ejemplos que ilustran su proceso de inversión que combina análisis fundamental, visión de largo plazo y disciplina en la rotación de carteras.

Durante el encuentro la gestora  ha destacado a Meliá Hotels International como su principal apuesta dentro de la cartera ibérica, representando el 10% de la misma. La tesis se apoya en la calidad de sus activos hoteleros, en propiedad y considerados irreplicables, una estructura financiera saneada incluso tras la pandemia y un reposicionamiento estratégico hacia hoteles de mayor categoría, con mayor rentabilidad y una demanda más resiliente. Asimismo, la entidad destaca la alineación con la familia accionista, con una participación superior al 50% y una clara orientación al largo plazo. A ello se suma el valor implícito de los activos inmobiliarios y la capacidad del negocio de gestión hotelera para generar EBITDA de forma recurrente, que consideran infravalorada por el mercado.

En el lado de las ventas, han mencionado a Samsung C&T y Wilhelmsen, compañía cuya revalorización ha llegado a multiplicarse, lo que ha llevado a ejecutar rotaciones. Estos casos reflejan la disciplina de la gestora tanto en la entrada como en la salida de las inversiones.

Más allá de los casos concretos, Cobas AM subraya que todas sus inversiones comparten elementos comunes: descuentos significativos frente al valor intrínseco, catalizadores identificables (mejora del negocio, ciclo sectorial, disciplina financiera), capacidad de generación de caja y horizonte de inversión de largo plazo. Este enfoque permite, según la gestora, capturar valor tanto en la fase de inversión como en la de desinversión, en función del grado de materialización de cada tesis.

A cierre de marzo de 2026, la firma alcanza los 4.100 millones de euros en patrimonio bajo gestión, lo que supone un incremento del 78% desde enero de 2025, impulsado por 755 millones de euros en suscripciones netas. En paralelo, el número de partícipes asciende a 40.950 inversores, tras incorporar 9.800 nuevos clientes en el mismo periodo, lo que representa un crecimiento del 30%.

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Filosofía de inversión: fundamentos ‘value’ y largo plazo

Cobas AM ha reiterado los pilares que definen su proceso de inversión, basado en la selección de negocios sólidos, duraderos y líderes en sus segmentos, con alta rentabilidad sobre el capital (ROCE en torno al 30%), fuerte alineación con accionistas de control (68% en manos de familias/propietarios) y valoraciones atractivas (PER estimado 2027 de 8,1x). La gestora insiste en la importancia de la paciencia y el largo plazo como elementos esenciales para capturar valor, así como en una visión de la volatilidad como fuente de oportunidad, no de riesgo. El control del riesgo se articula a través de niveles moderados de endeudamiento (deuda neta/EBITDA de 0,8x), diversificación sectorial y un amplio margen de seguridad en las valoraciones. A ello se suma un enfoque centrado en la toma de decisiones racionales, especialmente en entornos de mercado complejos.

Nuevo fondo de pensiones en renta fija

Entre las principales novedades, la firma ha anunciado el lanzamiento de nuevos vehículos de previsión social, como Cobas Autónomos Renta PPES y Cobas Empleo Renta PPE, en línea con su propuesta en renta fija de Cobas Renta FI, que registra una TAE desde inicio del 3%. La estrategia combina un 70% en bonos soberanos alemanes (TIR aproximada del 2%), un 15% en deuda high yield (TIR cercana al 10,6%) y un 15% en renta variable como elemento de diversificación. La gestora define este enfoque como una renta fija “con algo de picante”, orientada a aportar rentabilidad adicional sin renunciar a un marco de control de riesgos. 

Evolución de las carteras: recuperación y creación de valor

La conferencia ha puesto especial énfasis en la evolución de las carteras y en el potencial de revalorización identificado por el equipo gestor. Desde el lanzamiento de los fondos en 2017 hasta febrero de 2026, Cobas Internacional FI ha pasado de 197 a 395 euros, mientras que Cobas Iberia FI ha evolucionado de 234 a 363 euros. En 2025, ambos fondos registraron una evolución positiva, con rentabilidades del +53% en Cobas Iberia FI y del +26% en Cobas Internacional FI. En lo que va de 2026, el comportamiento positivo es más moderado, en un entorno de mercado más exigente. No obstante, la gestora estima un potencial de revalorización significativo del 84% para la cartera internacional y del 69% para la cartera ibérica, apoyado en fundamentales sólidos y valoraciones atractivas. Las carteras presentan además niveles de riesgo controlados, con un VaR aproximado del 9,1% en la estrategia internacional y del 12,3% en la ibérica. Cobas AM concluye que sus carteras mantienen un elevado margen de seguridad y están preparadas para distintos escenarios de mercado, apoyadas en un equipo consolidado y en una estrategia centrada en el largo plazo.

Otros puntos clave del evento

En línea con su filosofía, Cobas AM ha adoptado medidas para preservar la calidad de la gestión ante el crecimiento del patrimonio. En este sentido, están organizando el cierre parcial de fondos como Cobas Selección FI y Cobas Internacional FI, que limitará el acceso a nuevos inversores con el objetivo de mantener la flexibilidad en la gestión y proteger la generación de valor a largo plazo. La medida se activará cuando estos vehículos alcancen los 1.500 millones de euros bajo gestión. Actualmente, Cobas Selección gestiona cerca de 1.400 millones y Cobas Internacional entorno a 1.100 millones. Tras el cierre parcial, los partícipes actuales podrán seguir invirtiendo, al igual que sus cónyuges y descendientes, pero no se permitirá la entrada de nuevos inversores.

Educación financiera

La gestora cerró su conferencia recordando su firme compromiso con la educación financiera a través de iniciativas que combinan formación y acción. Entre ellas, BrainVestor, su plataforma gratuita de desarrollo de autoconocimiento inversor, que ya supera los 5.000 usuarios y Cobas Plus, una app gratuita que permite convertir las compras online en ahorro para la jubilación mediante un sistema de cashback vinculado a planes de pensiones individuales.