¿Cómo ves la situación que están viviendo los mercados? ¿Qué visualizas por técnico en los indicadores?

Estamos en niveles realmente relevantes, y ya no solo de corto plazo, como venía sucediendo hasta hace prácticamente una semana. Los niveles que están tanteando los principales índices son ya de medio plazo y, por tanto, pueden ser bastante orientativos de cuál será el siguiente movimiento.

Creo que los mercados están contenidos y han preferido esperar a la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés situándose en zonas de mínimos y soportes importantes.

Cuando se atacan soportes relevantes pueden suceder dos cosas: que el soporte funcione como tal y el mercado rebote, o que se pierda con contundencia. Mi impresión es que probablemente no suceda de forma clara ninguna de las dos cosas y que los índices continúen dentro de un contexto lateral.

Hasta ahora podíamos decir que, en el medio plazo, no parecía haber demasiados problemas. Sin embargo, estos podrían empezar a aparecer si se pierden los soportes actuales. Además, creo que, si sucede, probablemente lo hagan al mismo tiempo tanto los índices estadounidenses como los europeos.

En el caso del Ibex 35, la zona de los 19.570 puntos es un buen nivel de soporte, ya que coincide con el 61,8% de Fibonacci del último impulso que comenzó a principios de julio.

En el DAX, la zona relevante está alrededor de los 25.400 puntos, justo donde se encuentra actualmente.

El Nasdaq 100 no debería romper por debajo de los 28.800 puntos, mientras que en el S&P 500 habría que vigilar la zona de los 7.510 puntos.

Por tanto, estamos ante niveles importantes. Si finalmente se rompen, probablemente lo hagan los índices americanos y europeos de forma bastante sincronizada. Una ruptura inicial contundente sí debería ponernos en alerta ante la posibilidad de que, por primera vez en bastante tiempo, asistamos a una corrección más importante que las que hemos visto hasta ahora.

Las correcciones de estos días, ¿han dado paso a nuevas oportunidades en el mercado para los inversores? ¿Qué valores te gustan?

Yo no veo demasiadas oportunidades nuevas. No digo que no las haya, sino que, entre los valores que sigo, que son prácticamente todos salvo buena parte del S&P 500, no encuentro demasiadas cosas especialmente atractivas.

En el mercado español destacaría quizá Aena

En Europa, con más dificultades, me fijaría en Infineon y Pernod Ricard, aunque precisamente por una razón diferente a la de Aena: porque se encuentran en niveles de soporte muy relevantes.

En el mercado estadounidense, quizá el valor donde sí podría merecer la pena tomar posiciones es AT&T Acaba de romper una resistencia muy importante, que además coincidía con el 61,8% de Fibonacci de toda la caída desde máximos.

El objetivo podría situarse en torno a los 29,40 dólares, mientras que actualmente cotiza alrededor de los 26,70 dólares. Esto deja recorrido suficiente como para plantearse una entrada.

Al producirse después de la ruptura de una resistencia importante, el stop podría situarse por debajo de la zona de los 26 dólares. Estaríamos hablando de asumir una pérdida máxima cercana al 3% respecto al precio actual frente a un recorrido potencial de aproximadamente un 9% o 10%.

Por tanto, me parece una ecuación riesgo-rentabilidad razonable.

Hoy llega la Fed con la primera subida de tipos en tres años. ¿Cómo puede impactar en el mercado?

Creo que no va a tener un impacto especialmente significativo. Si fuera a tenerlo, probablemente ya lo estaríamos viendo.

Lo que sí está sucediendo es que los principales índices han decidido esperar a conocer la decisión situándose en zonas de soporte realmente relevantes y, además, de medio plazo.

Con una probabilidad cercana al 90%, según las expectativas del mercado, de que la Reserva Federal suba los tipos en un cuarto de punto, creo que habrá pocas sorpresas.

Por tanto, no pienso que la decisión vaya a determinar un cambio de rumbo esencial en los mercados porque, sencillamente, considero que ya está descontada. Es una expresión que utilizamos quizá demasiadas veces, pero que en este caso cobra especial relevancia.

El oro no se ha comportado estos días como el valor refugio que suele ser. ¿Cómo ves al metal precioso?

Creo que es un activo para tener en cartera y, además, para mantenerlo de manera permanente, independientemente de los distintos movimientos y ciclos tendenciales que pueda atravesar.

Lo positivo es que toda la caída acumulada desde máximos históricos, situados en el entorno de los 5.600, se detuvo ligeramente por debajo de los 4.000, una zona que constituía también un soporte muy relevante y el origen del último movimiento alcista.

Desde ahí está recuperándose y construyendo una secuencia de máximos y mínimos crecientes. Esa tendencia probablemente se vería reforzada con precios por encima de los 4.760.

Pero, al margen de la evolución puntual del precio, considero que el oro es un activo que hay que tener en cartera en este contexto y prácticamente en cualquier otro.

Más aún cuando se está hablando de la posibilidad, cada vez más clara a mi entender, de que el dólar comience a debilitarse con especial intensidad. En ese escenario, el oro podría volver a cumplir ese cometido que tradicionalmente se le ha atribuido como activo refugio.

Por tanto, creo que el oro es un activo que conviene tener siempre en cartera.