La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha recomendado una reducción anual de las tarifas aeroportuarias del 0,59% entre el periodo de 2027 y 2031, que contrasta con la subida del 3,82% planteada por Aena.

Con esta propuesta, el organismo busca reforzar la eficiencia del sistema aeroportuario y asegurar su sostenibilidad económica, según se detalla en el informe sobre el Documento de Regulación Aeroportuaria correspondiente al periodo 2027-2031 (DORA III).

Para alcanzar esta reducción, la Comisión ha revisado al alza las previsiones de tráfico aéreo en España, frente a los datos suministrados por Aena. Así, plantea un incremento del 2,2% del tráfico de aviones, hasta alcanzar los 366,7 millones de pasajeros en 2031, mientras que el gestor aeroportuario español calcula un aumento del 1,3% y 346,7 millones de pasajeros estimados para 2031.

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Igualmente, ha propuesto reducir los gastos de explotación (OPEX) en 741,5 millones de euros, frente al incremento planteado por Aena --superior al aumento del tráfico--. También ha recomendado disminuir el coste de capital (WACC) del 9% al 7,4%, en línea con la regulación europea.

Aena cuenta ahora con un plazo de 15 días para presentar sus alegaciones, y una vez escuchadas por CNMC, el regulador hará su propuesta definitiva que deberá ser aprobada por la Dirección General de Aviación Civil y el Ministerio de Transportes antes del fin de septiembre de 2026.

La propuesta de la CNMC se sitúa “en el punto medio entre las exigencias de Aena (+3,8%/año) y las aerolíneas (-4,9%/año)”, recuerda el analista de Bankinter Marcos Souto Sierra. “Pese a que la decisión final es del Gobierno, hoy el impacto de la noticia en la sesión será negativo al estar por debajo de las estimaciones del consenso de mercado”.

La propuesta del regulador “está más alineada con nuestras perspectivas que las propuestas de Aena y de las aerolíneas, y aunque se encuentra ligeramente por debajo de nuestra previsión [sin cambios] y no descartamos que ejerza cierta presión en la cotización en la sesión, refuerza nuestra tesis de cara a una fuerte subida de tarifas en el siguiente periodo regulatorio, DORA IV (2032-2036) ante el incremento de la base de activos regulados como consecuencia del fuerte nivel de inversión aprobado para el aumento de capacidad en algunos aeropuertos”, destaca Ángel Pérez Llamazares, de Renta 4. 

Bankinter da una recomendación de ‘comprar’ para Aena, con un precio objetivo de 30 euros por acción que implica un potencial alcista del 24,3% frente a la cotización actual. Por su parte, Renta 4 reitera el consejo de ‘sobreponderar’ y el precio objetivo de 30,20 euros que supone un potencial del 25,20%.  Hoy las acciones del gestor aeroportuario lograban subir a primera hora de la mañana un 0,25% hasta marcar 24,12 euros.

Hay que tener en cuenta que Bankinter y Renta 4 están entre las casas de análisis más optimistas sobre el futuro bursátil de Aena. Según los datos recopilados por Reuters, el precio objetivo de consenso se sitúa en los 26,01 euros, casi un 7% por encima de la cotización actual. El consejo mayoritario es de ‘mantener’: recibe 1 consejo de ‘compra fuerte’, 6 de ‘comprar’, 12 de ‘mantener’ y 4 de ‘vender’. 

Entre estas recomendaciones de ‘vender’ se encuentra la de Deutsche Bank, que sitúa el precio objetivo en los 20 euros por acción, muy por debajo (-17%) de la cotización actual. Los analistas de la firma alemana destacan que la aplicación de las tarifas de la CNMC, si otros factores se mantienen constantes, podría reducir el EBIT en aproximadamente 1.500 millones de euros entre 2027 y 2031. Esto implica que el EBIT acumulado del Grupo (2027-2031) podría ser aproximadamente un 8% inferior a las expectativas actuales.