Los cinco mayores hiperescaladores invertirán más de 3 billones de dólares en capex durante los próximos tres años.
Además, S&P prevé que los seis principales hiperescaladores estadounidenses (Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta y SpaceX) gasten más de 7 billones de dólares en centros de datos y otras inversiones de capital relacionadas con la IA entre 2025 y 2030, y que tengan un flujo de caja libre negativo al menos hasta el año que viene.
Pero cuidado, porque la firma advierte que es probable que los hiperescaladores tengan más deuda de la que se conoce. La agencia ve probable que las mayores empresas tecnológicas del mundo tengan más pasivos relacionados con la inteligencia artificial de lo que se conoce, pero su principal analista del sector no ve necesidad de modificar ninguna calificación por el momento.
Mark Habib, director global de Infraestructura Digital de S&P, indica que el mayor riesgo para las calificaciones de los hiperescaladores sigue siendo que los beneficios previstos no se materialicen. Sin embargo, también destaca las denominadas "estructuras de financiación interconectadas", en las que los hiperescaladores garantizan de hecho la construcción de centros de datos o el funcionamiento de empresas de IA más pequeñas.
"Es seguro suponer que hay más (deuda) ahí fuera que no estamos viendo", señala Habib. "Si no se declara, entonces no forma parte de la información facilitada por los hiperescaladores. Además, si no calificamos las transacciones en las que puede devengarse este pasivo, lo cierto es que es posible que no tengamos visibilidad al respecto".
Y es que el auge de la inteligencia artificial se sustenta cada vez más sobre dinero prestado.
La emisión de bonos relacionados con la inteligencia artificial se ha disparado hasta alcanzar los 419.000 millones de dólares en lo que va de 2026, un 90% más que en todo el año 2025.
Pero... ¿se está repitiendo la historia en el sector de la inteligencia artificial? Las empresas tecnológicas con los ratios más altos de capex respecto a los ingresos han obtenido unos resultados notablemente mejores que las de su sector con un capex más bajo, de forma similar a lo que ocurrió cerca del punto álgido de la burbuja de las puntocom de 2000.
El grupo de empresas con un capex elevado se ha disparado casi un 150% desde su mínimo reciente, igualando el repunte registrado durante la era de las puntocom.