Ferrovial
Javier Cabrera, CFA y analista de mercados de XTB, destaca: «Pensamos que a nivel operativo Ferrovial puede tener cierta ralentización. La autopista 407 ETR cerró el primer semestre con un buen desempeño, incrementando el tráfico en un 1,8 % interanual y consiguiendo incrementar los ingresos en un 18,7 % gracias al aumento de los ingresos por trayecto», aunque el experto considera que el tráfico puede impactar negativamente en la segunda parte del año.
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Por otro lado —destaca el analista—, «el sentimiento del mercado es negativo y este tipo de negocios suele sufrir con las subidas de tipos de interés porque su remuneración al accionista se reduce. Además, aunque sea un tema contable, la caída del beneficio neto por culpa de menores plusvalías de rotación de activos tampoco gustó».
Acciona
Desde GVC Gaesco consideran su atractivo en el sector «por la seguridad del suministro. Además, destacan que el mantenimiento de una estructura financiera es un objetivo prioritario, con el recorte de su deuda, mientras se confirman objetivos en los resultados. Con atractivo fundamental, pendiente de operaciones corporativas, como las que estamos viendo para tomar posiciones de control en el valor».
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MERLIN Properties
Araceli de Frutos, consejera del fondo Alhaja Inversiones que gestiona Renta 4, destaca que «estamos ante una de las principales SOCIMI españolas, con una cartera inmobiliaria de elevada calidad y una actividad diversificada fundamentalmente entre oficinas, centros comerciales y logística».
Destaca que «uno de sus principales puntos fuertes es el elevado nivel de ocupación de sus activos, que se sitúa en torno al 96 %, lo que aporta visibilidad y estabilidad a sus rentas. A esto se suma una gestión que consideramos de calidad, con Ismael Clemente al frente de la compañía, y una rentabilidad por dividendo que continúa siendo atractiva para el accionista».
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Sin embargo, señala la analista, «lo que puede marcar una diferencia importante en la evolución futura de Merlin es su apuesta por los centros de datos. La compañía está realizando una inversión significativa en este segmento y consideramos que este negocio se convierte en uno de sus principales catalizadores de crecimiento. Las oficinas, los centros comerciales y la logística siguen constituyendo la base de generación de rentas del grupo, pero los centros de datos añaden una nueva vía de expansión con capacidad para elevar el crecimiento, incrementar el valor de los activos y, en consecuencia, favorecer una revisión al alza de las valoraciones de la compañía».
Y señala que «los resultados del segundo trimestre son buenos y respaldan la evolución del negocio. Al mismo tiempo, el mercado penaliza en las últimas jornadas el esfuerzo inversor que Merlin está realizando en centros de datos. Desde nuestro punto de vista, esta corrección puede generar una oportunidad de entrada, porque entendemos que el aumento de las inversiones responde a una estrategia destinada a crear valor a medio y largo plazo y no a un deterioro del negocio tradicional».
«Entre los puntos que hay que vigilar está precisamente la intensidad de esa inversión, el tiempo necesario para que los nuevos proyectos empiecen a contribuir de forma significativa a los resultados y el efecto que un entorno de tipos de interés elevados puede tener sobre una compañía inmobiliaria».
«Frente a estos riesgos, Merlin cuenta con una elevada ocupación, activos de calidad, rentas diversificadas, una gestión que valoramos positivamente y el potencial adicional que ofrecen los centros de datos. Por todo ello, seguimos considerando que es una compañía atractiva», destaca De Frutos.
Neinor Homes
«Es la historia empresarial más interesante de las inmobiliarias del Continuo. La compra de Aedas le ha permitido dar un salto de escala y convertirse en el gran consolidado del sector residencial español. En el primer semestre entregó 2.392 viviendas, obtuvo 54 millones de beneficio neto y alcanzó una cartera de preventas récord de 3.325 millones de euros», afirma Antonio Castelo, analista de iBroker.
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La acción —señala Castelo— «acumula una caída importante en el año, pese a que el consenso mantiene expectativas de resultados elevadas y una remuneración al accionista muy significativa. Creo que aquí existe potencial, pero el mercado quiere comprobar que la integración de Aedas permite capturar las sinergias previstas sin deteriorar excesivamente el balance».
Aedas Homes
«Esta compañía debe analizarse ya desde una perspectiva fundamentalmente corporativa. Neinor poseía a cierre de junio aproximadamente el 97,9 % del capital después de las dos OPA realizadas, la última a 24 euros por acción. A comienzos de septiembre, Aedas sigue cotizando alrededor de 21 euros, pero con una liquidez extraordinariamente reducida», señala Antonio Castelo desde iBroker.
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Por tanto, destaca el analista, «ya no la consideraría una apuesta inmobiliaria independiente comparable a Metrovacesa o Insur: para el minoritario pesan mucho más la estructura accionarial y las futuras decisiones de Neinor que la evolución ordinaria del negocio».
FCC
GVC Gaesco considera que «FCC ha conseguido convertirse en un generador de caja gracias a la estabilidad de las actividades de servicios, a la reestructuración financiera y operativa y a una estrategia centrada en la rentabilidad».
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Entre sus debes, sin duda, a pesar de la venta de activos a ratios atractivos, de la vuelta al dividendo desde 2018, de ser la mejor opción a través de la cual invertir en el creciente negocio de la economía circular e incluso de contar con favorables perspectivas, se encuentra su reducido free float, que apenas alcanza el 10 %.
Desde XTB, Javier Cabrera destaca que «el perfil de Sacyr nos gusta porque la remuneración al accionista está creciendo con fuerza, lo que frena la salida de inversores por el repunte de los tipos de interés. Además, el negocio de concesiones creció un 20 % en el primer semestre y las previsiones siguen siendo buenas».
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Todo ello mientras resalta otro de sus vientos de cola: «Otro punto que nos gusta es el negocio de agua. Actualmente representa menos del 7 % de los ingresos, crece por encima del 30 % interanual y supone un negocio de altos márgenes. Dicho esto, el actual entorno tampoco le favorece y, a medida que crece la rentabilidad de los bonos estatales, el valor se puede deteriorar».
Metrovacesa
«Dentro del sector, Metrovacesa me parece, probablemente, la alternativa más claramente orientada a valor y remuneración al accionista», señala Antonio Castelo, analista de iBroker.
«La evolución operativa está mejorando: en el primer semestre elevó las entregas un 91 %, hasta 809 viviendas, alcanzó un EBITDA de 49,2 millones y generó 128,9 millones de caja operativa. Además, tiene ya prevendido el 94 % de las entregas previstas para 2026 y el 79 % de las de 2027».
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«Su principal atractivo sigue siendo la capacidad de transformar su importante cartera de suelo en caja y dividendos —en mayo pagó 0,90 euros por acción—, aunque precisamente la velocidad de monetización del suelo continúa siendo una de las principales incertidumbres. En conjunto, veo valor, especialmente para un inversor paciente y orientado a rentas», destaca Castelo.
ACS
Araceli de Frutos defiende su apuesta por el valor «principalmente porque nos parece una compañía muy bien gestionada, diversificada y que ofrece además una rentabilidad por dividendo atractiva. Uno de los aspectos que más nos interesa en este momento es su posicionamiento en centros de datos, un negocio en el que está realizando inversiones importantes y que consideramos uno de sus principales motores de crecimiento a futuro».
Y destaca: «A ello se suma la fortaleza de su negocio de construcción, especialmente a través de Hochtief y de Turner en Estados Unidos, que aporta de forma muy positiva al crecimiento del grupo, además de toda su actividad en concesiones e infraestructuras».
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«Es cierto que el valor está siendo penalizado recientemente. Después de alcanzar durante el año niveles próximos a los 123 o 124 euros, la acción corrige con fuerza y llega a situarse por debajo de los 100 euros. Parte de esta caída responde precisamente a la fuerte revalorización acumulada anteriormente, que da lugar a una toma de beneficios, pero también pesa la preocupación del mercado por el elevado volumen de inversión que requiere el desarrollo de los centros de datos», señala Araceli de Frutos.
Para la consejera del fondo Alhaja Inversiones, «los últimos resultados son buenos y se sitúan en líneas generales en línea con lo esperado. El aspecto algo más débil está en la generación de flujo de caja, precisamente por esas inversiones que la compañía está realizando para impulsar su crecimiento futuro. Para nosotros, este elemento no modifica la tesis de inversión».
Continúa al señalar que «seguimos confiando en ACS porque mantiene negocios sólidos, una elevada diversificación geográfica y sectorial, una posición muy relevante en Estados Unidos y una exposición creciente a infraestructuras digitales y centros de datos. Por tanto, la debilidad reciente de la cotización puede representar una oportunidad de entrada para un inversor con una visión de medio y largo plazo».
«Evidentemente, entre los riesgos hay que vigilar la intensidad de las inversiones, su impacto temporal sobre la generación de caja y la ejecución de los proyectos de centros de datos. Sin embargo, consideramos que el potencial de crecimiento de estas inversiones, unido a la calidad de sus negocios tradicionales y a su política de remuneración al accionista, mantiene intacto el atractivo de la compañía. El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en una horquilla aproximada de entre 134 y 140 euros, lo que refleja un potencial relevante respecto a los niveles actuales de cotización», señala la experta.
OHLA
«Aunque la compañía reiteró sus objetivos de 2026, es una empresa que nos genera dudas. En el entorno actual, una firma de unos 400 millones de euros en ese sector tiene mayores dificultades para ser atractiva para el mercado. Además, no solo hablamos de tipos de interés, sino también del repunte que viven las materias primas», destaca sobre la constructora de los hermanos Amodio el analista de XTB Javier Cabrera.
Considera que «el precio de los futuros del acero se ha disparado alrededor de un 50 % en el último año después de permanecer deprimido por culpa de las masivas exportaciones chinas, mientras que en general esperamos que otros materiales de construcción también repunten. Esto dificulta la expansión de márgenes y resta atractivo a la compañía».
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Los analistas sí confían en el valor, que presenta, según Reuters, un potencial medio que roza el 57 %, con Alantra yendo mucho más allá: refrenda que el valor es una compra en el mercado con un posible recorrido alcista del 73 % en el pasado mes de septiembre.
Grupo Insur
«Ofrece un perfil diferente y posiblemente menos conocido. Combina promoción residencial con patrimonio en alquiler y promoción terciaria, lo que aporta cierta diversificación y una base de ingresos recurrentes. El primer semestre fue sólido, con un beneficio neto de 12,1 millones, un 26,5 % superior al del año anterior, y un EBITDA de 15,1 millones, un 53,2 % más», considera Antonio Castelo desde iBroker.
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«Además, su Plan Estratégico 2026-2030 contempla entre 230 y 250 millones de EBITDA acumulado, cerca de 500 millones de inversión y un dividendo medio previsto de 0,75 euros por acción. El perfil del valor me parece atractivo a medio plazo. El principal inconveniente bursátil es su reducido tamaño y liquidez, pero precisamente por eso puede ofrecer una oportunidad menos evidente para el mercado».