Esta inusual falta de consenso refleja un creciente tono más restrictivo, impulsado por los riesgos geopolíticos en Oriente Medio, donde un cierre prolongado del estrecho de Ormuz podría hacer que el sesgo pase hacia un endurecimiento. En consecuencia, las futuras bajadas de tipos bajo la presidencia de Kevin Warsh afrontan mayores obstáculos.

Al mismo tiempo, Jerome Powell anunció que seguirá como gobernador para proteger la independencia de la Fed frente a ataques legales y políticos sin precedentes. Tiene intención de permanecer en el cargo hasta sentirse seguro de que estas amenazas se han resuelto, priorizando la integridad institucional.

Creciente división sobre el sesgo acomodaticio de la política monetaria

Qué ocurrió:

  • La Fed mantuvo los tipos en el 3,5–3,75%, como se esperaba
  • Solo un miembro (Miran) votó a favor de un recorte de 25 puntos básicos
  • Tres presidentes regionales (Hammack, Kashkari, Logan) discreparon —no sobre los tipos, sino sobre mantener un sesgo acomodaticio en el comunicado
  • La mayoría del Comité, incluido Jerome Powell, prefirió esperar antes de modificar la orientación, citando la incertidumbre geopolítica y el coste de cambios frecuentes en la comunicación

Por qué importa:

  • Este nivel de discrepancia es poco habitual en la Fed, donde normalmente se prioriza el consenso
  • Señala un creciente desacuerdo interno sobre la perspectiva de la política monetaria
  • Powell restó importancia a esta divergencia, afirmando que el Comité ya se estaba moviendo en esa dirección y que los mercados lo están descontando

Implicaciones:

  • Cualquier intento futuro del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, de impulsar bajadas de tipos afrontará un listón más alto dentro del Comité, con discrepancias que probablemente serán más frecuentes
  • Un cierre prolongado del estrecho de Ormuz aumenta la probabilidad de que los shocks energéticos se trasladen a la inflación subyacente, desplazando rápidamente la postura de política desde un sesgo acomodaticio a neutral y, posteriormente, a restrictivo

Powell seguirá como gobernador para ayudar a proteger la independencia de la Fed

  • Powell justificó su decisión de permanecer como gobernador con palabras contundentes. “Mi preocupación radica en la serie de ataques legales contra la Fed, que amenazan nuestra capacidad para llevar a cabo la política monetaria sin tener en cuenta factores políticos. Estas acciones legales por parte de la Administración no tienen precedentes y existen amenazas continuas de que haya más. Me preocupa que estos ataques estén debilitando la institución”, dijo.
  • Powell permanecerá como gobernador “durante un tiempo”, al menos hasta que la investigación se resuelva “con transparencia y de forma definitiva”. También señaló que quiere ver cesar esos ataques políticos y que la situación se normalice antes de marcharse. Es un umbral exigente.
  • Aunque Powell pretende mantener un “perfil bajo” como gobernador y ayudar a Kevin Warsh a alcanzar consensos cuando sea posible, el mensaje de fondo es claro: salvaguardar la independencia de la Fed sigue siendo una cuestión central.