Jefferies considera que las acciones de MERLIN Properties son una compra en el Ibex 35 de la bolsa española, mientras mejoran su recomendación. Consideran además que su precio objetivo debe situarse en los 16 euros por acción, lo que supone un potencial del 37% desde sus actuales niveles de cotización. 

Señala la firma que "dado el estado inicial del desarrollo de la plataforma de centros de datos, CoreWeave representa solo el 8,6% de los ingresos de Merlin en el primer semestre de 2026".

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Y las razones que esgrimen pasan por que existe la evidencia de que "las acciones de Merlin siguen expuestas a la volatilidad del mercado de la IA. Los precios de las acciones en todo el ecosistema de la IA pueden fluctuar bruscamente según los resultados trimestrales, las previsiones de inversión y los comentarios sobre la demanda de las empresas de semiconductores y los proveedores de servicios en la nube. El apalancamiento y la estructura financiera de CoreWeave aumentan la preocupación por la conversión de ingresos y la circularidad de la inversión en IA. Esto genera volatilidad en las acciones de MRL, que se consideran un indicador del mercado general de la IA, incluso sin que se produzca un deterioro en sus fundamentos"

Y esa es su tesis principal porque estiman que " la exposición económica a corto plazo de sus acciones es más limitada de lo que sugiere la concentración inicial" 

En la división de centros de datos, "este inquilino representa aproximadamente el 80% de los 160 MW operativos o prealquilados de MRL en las fases I y II, lo que implica una concentración de inquilinos a corto plazo. No obstante, MRL tiene la intención de limitar la exposición a cualquier inquilino individual a menos del 20% una vez que el proyecto esté completamente desarrollado, mientras que las reservas en Madrid y las negociaciones avanzadas en Lisboa involucran a otras contrapartes", señala Jefferies

Para la firma "las protecciones contractuales y operativas ofrecen una mitigación significativa de los riesgos a la baja. Los contratos de arrendamiento de Merlin en centros de datos incluyen diversas garantías y mecanismos de respaldo, con garantías adicionales en los contratos de CoreWeave. Además, la compañía puede interrumpir el suministro eléctrico en caso de impago. La capacidad de TI arrendada es totalmente utilizada por los clientes finales de CoreWeave y, según se informa, genera beneficios económicos considerablemente superiores al alquiler a pagar a Merlin. Esto proporciona tanto a CoreWeave como a sus proveedores de financiación garantizada un fuerte
incentivo para mantener las operaciones en las instalaciones con buen rendimiento".

Merlin describe el modelo de negocio de CoreWeave como rentable, "con casi toda la capacidad de 2027 vendida y la contratación ya en marcha para 2028 y años posteriores. También destaca una financiación de 8.500 millones de dólares respaldada por chips mediante un contrato Meta, junto con más de 2.000 millones de dólares de inversión de NVIDIA y un acuerdo de capacidad de 6.300 millones de dólares".

Por su parte, destaca Jefferies, "los comentarios del CEO de NVIDIA el jueves pasado ofrecen cierta tranquilidad, aunque cabe señalar que su participación del 10% en CoreWeave refuerza la alineación estratégica entre ambas compañías. El CEO de NVIDIA afirmó que la solidez financiera de CoreWeave era 'increíble' ".