estimaciones asumen ventas de activos de aproximadamente 100 millones de euros en 2013, a un múltiplo implícito de aproximadamente 16 veces EBITDA y unas plusvalías asociadas de aproximadamente 50 millones de euros, por lo que por el momento éstas estarían por debajo de nuestras previsiones".
Por otra parte, la compañía renuncia a su derecho de atender en efectivo la conversión de obligaciones de noviembre 2009 y marzo/septiembre 2013 de 200 millones de euros y 250 millones, respectivamente. ACF comenta a este respecto que el vencimiento de la emisión de noviembre 2009 se produce en diciembre de 2014, “por lo que hasta finales del año próximo no esperamos que se produzca la conversión de los 200 millones a un precio de 7,93 euros por acción, que supondrá la emisión de un máximo de 25,2 millones de acciones, esto es, un 13,7% del capital”.
Para Sabadell, a falta de conocer algún ajuste en los precios de conversión, "estimamos que podrían suponer la emisión de hasta 59,4 millones de acciones (32,7% de las actuales), si bien podría limitarse a 45,8 millones (25% de las actuales) si Meliá emplease su autocartera (estimamos aproximadamente 13,5 millones de títulos). Creemos que esta noticia podría sentar mal al valor, si bien dado que los precios de conversión (7,318 euros/acción y 7,93 euros, respectivamente; -18,6% y -11,7% de descuento frente al cierre del viernes) están por encima de nuestro precio objetivo, la operación tendría un impacto positivo en nuestra valoración de aproximadamente +7%. El precio objetivo medio del consenso está en los 8,5 euros/acción (-14% y -6,7% frente a los precios de conversión, respectivamente)".
A las 12:59, Meliá cae un 0,22%, hasta los 8,9700 euros.
M.G.