Bolsas y bonos aceleran las caídas durante la semana mientras los mercados intentan encontrar un camino a través del cuál dirigir los ahorros.  Estamos en un momento de pleno debate sobre si la renta variable mantendrá su ventaja frente a los bonos, pero existen motivos para pensar que esta tendencia continuará mientras se mantenga el impulso en las ganancias empresariales, aun cuando el estrecho diferencial de rendimiento actual exija cierta cautela. Así lo considera Duncan Lamont, CFA, responsable de investigación estratégica de Schroders. No te pierdas: ¿Cuáles son las perspectivas de rentabilidad de la renta variable frente a la renta fija?

A lo largo de 155 años de historia, las acciones han superado a los bonos en un 4,8% anual en EE.UU. No obstante, el punto de partida es importante: los resultados en un horizonte de 10 años varían sustancialmente respecto al 4,8%.

En renta variable, tras un prolongado periodo de liderazgo concentrado en el crecimiento, es posible que haya comenzado una nueva era en la que el valor recupere el protagonismo. La continua transformación del panorama económico e industrial, caracterizada por una mayor demanda de un capital cada vez más escaso, puede dar lugar a una mayor ciclicidad que favorecería a los inversores activos en valor. No te pierdas: Cuando los ciclos del mercado crean oportunidades: la perspectiva de un inversor en valor

Eso no quiere decir que la tecnología y la Inteligencia Artificial no vayan a estar presentes en cartera. De hecho, hay personas que confían tanto en la IA que confían en ella su suerte. Y es que si analizamos datos concretos, la plataforma it-daily.net procesa 2.500 millones de mensajes diarios, de los cuales se puede estimar que decenas de miles o cientos de miles de las peticiones diarias giran en torno a ganar dinero, crear negocios rápidos o buscar inversiones millonarias.

Y en esta última nos vamos a parar nosotros, porque hay una gran cantidad de expertos de las inversiones que afirman que cada vez hay más personas que llegan a sus despachos con una cartera hecha por Inteligencia Artificial. Pero, ¿realmente puede acertar y hacernos ricos? Ver: ChatGPT hazme rico.

Hasta ahora, herramientas como ChatGPT han funcionado principalmente como asistentes conversacionales: permiten interactuar con la IA, hacerle preguntas y obtener información, pero no pueden ejecutar tareas por sí mismas. “La IA agéntica va un paso más allá, ya que permite completar tareas de principio a fin. Por ejemplo, la chaqueta de cuero que llevo puesta ha sido personalizada por un agente de IA que he entrenado con mis medidas. El agente puede hacer sugerencias, completar la personalización de la prenda, enviar el pedido a los proveedores, gestionar todas las transacciones y los intercambios de correos electrónicos, e informarme de cuándo llegará la chaqueta. Todo este proceso se lleva a cabo a través de una plataforma de IA agéntica. Los agentes ya pueden gestionar transacciones completas, lo que abre una nueva etapa en la monetización y la comercialización de la inteligencia artificial”, dice Yan Taw Boon (Neuberger) en ¿Quién será la próxima Nvidia? "La IA agéntica abre nuevas oportunidades de inversión"

La inteligencia artificial está abriendo nuevas vías para la inversión cuantitativa, al permitir identificar oportunidades de rentabilidad que escapan a los modelos tradicionales. Gabriele Susinno, especialista sénior de inversiones en Pictet AM, explica cómo su estrategia Pictet-Quest AI-Driven Global Equities utiliza algoritmos de aprendizaje automático para seleccionar empresas con potencial de superar al mercado, con independencia de los factores macroeconómicos, y generar alfa manteniendo un perfil de riesgo alineado con el índice de referencia. No te pierdas: Gabriele Susinno (Pictet): “La IA genera alfa: el 90% de la rentabilidad extra del fondo viene de la selección”

Si miramos a otros sectores, y en plena efervescencia política francesa, es clave reforzar la autonomía estratégica europea. Una situación que abarca desde el suministro energético hasta la tecnología, la defensa y las materias primas esenciales. Para avanzar, necesita combinar inversión, diversificación de proveedores y cooperación entre países. No te pierdas: Europa invierte en su futuro: mucho más que defensa

En la parte de renta fija, esta misma semana hemos visto volatilidad en las bolsas al calor de una nueva subida en los rendimientos de los bonos a niveles no vistos en décadas.  ¿Puede esto dar por finalizada la actual tendencia alcista de las bolsas? Antonio Feito, de SwissCanto cree que “La subida de tipos y la subida y unos altos rendimientos en el Treasury no es lo que mata a las bolsas. Lo que mata a las bolsas es la complacencia del mercado. Si nos fijamos más allá, seguimos viendo valor en la bolsa porque el soporte técnico que tenemos detrás es el crecimiento de beneficios, que sigue respaldando como motor de crecimiento de rentabilidad al mercado para los próximos meses. Si eso sigue aguantando, no es la única derivada los tipos o los Treasuries lo que marcará el rumbo de las bolsas a nivel global”. Ver: "Si antes el mayor riesgo era no estar invertido en mercado, ahora el mayor riesgo es no ser selectivo"

El S&P 500 y el bono americano casi parece que van descorrelacionados.  Sin embargo, tres de cada cuatro sesiones, los han hecho arriba o abajo a la vez. Llevamos ya un lustro así. Si tu cartera es 60% acciones, 40% bonos, la de la cartera modelo, la de cuando cae la bolsa sube el bono, mucho cuidado. Y esto tiene todo que ver con la inflación. El modelo que he hecho es consistente…  No te pierdas: Por qué tus bonos dejan de protegerte cuando sube la inflación, 89 años de datos

Y en este contexto, ¿qué pasa si el 40% de tu cartera que debía protegerte fuese precisamente el que deja de hacerlo cuando más lo necesitas? Esa es la pregunta que vuelve a plantear la inflación. La cartera 60/40 no creo que haya muerto, pero hoy en día, con la situación que tenemos, es bueno replantearla. Y, de hecho, si se  quisiera mantener una cartera descorrelacionada hoy en día con el modelo 60/40, la construiría de forma algo distinta. Ver: Por qué la cartera 60/40 puede fallar con inflación y cómo adaptarla

Por el lado de la deuda, dado el desplazamiento de la curva a largo plazo, es mejor tener una duración más corta hasta que veamos que se estabiliza la curva de tipos. En ese momento será mejor mantener duraciones tirando hacia el largo plazo. La duración es un elemento clave en las carteras de renta fija, y estar con un gestor que lo administre correctamente ayuda a eliminar esa preocupación. La capacidad de maniobra es muy limitada para los inversores finales que tienen posiciones directas en renta fija. Ver: "Hay que dejar de seguir las modas y buscar oportunidades más allá de las grandes tecnológicas"

El panorama macro ha dado un giro. La reciente subida de tipos de la FED, también del BCE, el BOA o el Banco de Japón, con previsión de más ajustes, derivadas de una inflación persistente presionada por el alza del crudo y tensiones geopolíticas, plantean serios desafíos. Para los REITs, tipos altos encarecen su deuda y hacen que los bonos compitan contra sus dividendos. En este entorno, debemos vigilar la inflación y los bancos centrales. Los catalizadores al alza serían el fin de las subidas de tipos o un incremento de alquileres que proteja márgenes. Bajo este marco, es recomendable participar de este sector de forma diversificada a nivel global.

El iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF (ISIN: IE00B1FZS350) replica el índice FTSE EPRA/NAREIT Developed Dividend+ (Ticker: TENGDNU), invirtiendo en inmobiliarias de países desarrollados con dividendo previsto >2%. Gestionado por BlackRock (Irlanda), este ETF de Renta Variable reparte dividendos trimestralmente. Su divisa base es USD (cotiza en EUR y USD), gestiona 999 M€ de AUM, asume un riesgo UCITS de 6/7 y aplica un TER (gastos totales) del 0,59% anual.