Endesa recibe hoy una mejora en su valoración por parte de los analistas, pero no lo suficientemente contundente como para ver ampliado su recorrido a medio plazo en el IBEX 35. En concreto, este lunes Jefferies mantiene la recomendación de mantener, pero eleva el precio objetivo de la energética un 6%, hasta los 37 euros desde los 35 anteriores, pero, tras subir más de un 36% en el año, la acción cotiza por ca 42,33 euros, por lo que no tiene potencial.

Según el informe, la mejora del precio objetivo se debe sobre todo a una valoración más alta del negocio de Retail, apoyada en mayores previsiones de beneficios. Aun así, Jefferies considera que el mercado ya paga mucho por la compañía: cotiza a unas 18 veces el beneficio esperado para 2026, con una prima de en torno al 35% sobre su media de cinco años en PER a un año vista y del 20% en EV/EBITDA.

Un tercer trimestre marcado por la provisión

Con una capitalización cercana a los 44.800 millones de euros, la compañía presenta resultados del tercer trimestre el miércoles 28 de octubre.

Jefferies estima un EBITDA de 1.300 millones de euros en el tercer trimestre, un 16% menos que un año antes, debido sobre todo a una provisión extraordinaria de reestructuración de unos 200 millones. Sin este efecto, el EBITDA se sitúa en 1.460 millones, con una caída del 3%.

Por negocios, la firma prevé un fuerte retroceso en renovables (-43%), lastrado por la menor generación hidráulica (-18%) y eólica (-9%). La mayor producción solar (+30%) no compensa el impacto de los menores precios capturados y los vertidos. En sentido contrario, la comercialización muestra un buen comportamiento, con un EBITDA un 21% superior gracias a la repreciación de contratos y a las renovaciones a precios más altos de la energía. Las redes crecen un 10%, hasta unos 500 millones, en otro trimestre sólido.

Por debajo del EBITDA, Jefferies no espera partidas extraordinarias relevantes. El beneficio neto atribuido cae un 35%, hasta unos 400 millones de euros, mientras que el beneficio neto ajustado, sin la provisión, se sitúa en 580 millones, un 11% menos.

La deuda neta alcanza los 11.400 millones al cierre del trimestre, un 10% más que en el primer semestre, por el pago del dividendo de 1.100 millones y unos 300 millones destinados a recompras de acciones.

La firma no espera que Endesa eleve su guía de resultados, ya que la provisión pesa sobre las cuentas de 2026. Prevé un beneficio por acción de 2,3 euros, ligeramente por debajo del objetivo de la compañía (por encima de 2,4 euros), una desviación que atribuye por completo a este efecto puntual. En EBITDA, estima unos 5.900 millones de euros, en la parte central del rango de 5.800 a 6.100 millones que maneja la empresa.

Las previsiones de Jefferies para 2026 quedan por debajo del consenso: un 4% menos en EBITDA (5.909 millones frente a 6.124 millones) y un 8% menos en beneficio neto (2.321 millones frente a 2.523 millones). Para 2027 y los años siguientes, las estimaciones están prácticamente en línea con el consenso y se han revisado al alza: el EBITDA de 2027 sube un 1% y el beneficio neto un 3%.