Antes de entrar en materia, conviene recordar que los fondos de inversión son un vehículo particularmente interesante para el pequeño inversor
Durante el año 2010, muchos fondos de inversión que invierten en renta fija corporativa están teniendo rentabilidades bastante elevadas. Tenemos muchísimos fondos que se sitúan en una rentabilidad que va del 5% al 10% en lo que llevamos de año y algunos llegan a superar el 10%. Y ello sucede en un momento económico delicado y con los tipos de interés oficiales más bajos de la historia en Estados Unidos y en Europa. Por tanto, parece un tanto extraño que mientras el BCE fija el precio del dinero en el 1% y la Fed lo fija en un rango que va del 0% al 0,25%, existan bonos corporativos que alcancen rentabilidades tan interesantes.
La progresiva normalización de los mercados de crédito, aún no culminada, ha hecho disminuir la prima de riesgo de muchos emisores de primera fila, lo que ha provocado una revalorización de sus bonos. Ello ha beneficiado a los fondos de inversión que tenían dichos bonos en cartera, ya que han podido obtener rentabilidad procedente de los cupones que pagan los bonos y rentabilidad procedente de la revalorización de los mismos. Y todo ello, insistimos, con unos bancos centrales que han mantenido el precio oficial del dinero en mínimos históricos.
De cara al futuro próximo, parece claro que podemos encontrarnos con dos tendencias contrapuestas: por un lado, la normalización total de los mercados podría continuar jugando en favor de la inversión en fondos de renta fija corporativa, pero por otro lado no parece descabellado pensar que durante 2011 el BCE y la Fed puedan empezar a subir sus tipos de interés oficiales, lo que jugaría a corto plazo en contra de la inversión. En definitiva, las rentabilidades de los fondos de inversión que invierten en renta fija corporativa pueden continuar siendo interesantes en 2011 y 2012, aunque seguramente sean menores a las de este año y habrá que realizar un seguimiento muy de cerca de cada fondo en concreto y de su duración para calibrar los posibles efectos de la volatilidad de los bonos en su valor liquidativo y ajustar, si es necesario, la cartera a las nuevas circunstancias.
Arcadi Orrit
Socio-director de InverConsulting y Director del Área de Inversión de la Asociación de Profesionales Asesores de Inversión y Financiación (AIF)
Socio-director de InverConsulting y Director del Área de Inversión de la Asociación de Profesionales Asesores de Inversión y Financiación (AIF)