Fluidra se consolida como el referente mundial en el sector de equipamiento para piscinas y wellness. Su ventaja competitiva reside en una oferta integral de productos innovadores y soluciones de conectividad, con presencia operativa en más de 47 países. El grupo gestiona un ecosistema de marcas líderes que incluyen Jandy®, AstralPool®, Polaris®, Cepex®, Zodiac®, CTX Professional® y Gre®.
CUENTAS FLUIDRA 1S26
Ha publicado los resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio 2026 (1S26), mostrando un desempeño operativo caracterizado por la estabilidad de márgenes y el crecimiento rentable.
Las ventas consolidadas alcanzaron los 1.258 millones de euros, lo que representa un incremento interanual del 2,6% en términos reportados y del 5,0% a moneda constante, impulsadas por contribuciones positivas tanto en volumen como en precio. A nivel geográfico, todas las regiones mostraron avances a moneda y perímetro constantes, destacando la progresión del 5% en Europa, del 4% en Norteamérica y del 3% en el resto del mundo. Asimismo, la participada Aiper (de la cual Fluidra posee un 27%) registró un crecimiento en ventas del 21% en el semestre, consolidando su posicionamiento dentro del segmento de limpiafondos inalámbricos.
En términos de rentabilidad operativa, el EBITDA ajustado se situó en 321 millones de euros, reflejando un incremento del 1,6% reportado (+6,0% a moneda constante) y un margen EBITDA ajustado del 25,5%, idéntico al del mismo periodo del año anterior, fundamentado en un margen bruto estable y en la disciplina sobre los costes fijos.
Por su parte, el beneficio neto ajustado ascendió a 175 millones de euros (+2,0% reportado y +7,0% a moneda constante), fijando el beneficio neto ajustado por acción (BPA) en 0,91 euros.
SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE FLUIDRA
La posición financiera del grupo refleja un proceso continuo de desapalancamiento y una sólida capacidad de generación de caja. La ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado se situó en 2,2x al cierre del periodo, registrando una mejora de 0,1x.
En el ámbito de la gestión de pasivos, la compañía cerró con éxito la refinanciación de su línea de crédito rotativa (revolving credit facility o RCF) por 450 millones de euros hasta marzo de 2031, con una reducción de diferencial de 25 puntos básicos (fijándose aproximadamente en Euribor más 1,25%). Esta operación, con métricas vinculadas a objetivos ESG, extiende la madurez de la deuda y reduce el coste financiero operativo, respaldando la expansión del BPA.
El equipo gestor reitera la meta de mantener la ratio de apalancamiento NFD/EBITDA de manera estructural por debajo de 2,0x.
PERSPECTIVAS Y PREVISIONES PARA FLUIDRA
El modelo de negocio de Fluidra mantiene su visibilidad gracias a la recurrencia del gasto asociado al mantenimiento del parque global de piscinas. Los principales catalizadores del negocio a medio plazo incluyen la ejecución del plan de eficiencias, la penetración de productos de piscinas conectadas y sostenibles, el desarrollo de filiales como Aiper y una actividad selectiva de adquisiciones aditivas (bolt-on). En esta línea, destaca la firma del acuerdo para adquirir la compañía francesa Hydrapro (especializada en productos químicos con una facturación de unos 30 millones de euros anuales y cierre previsto en enero de 2027) y el avance en la adquisición de Riaan Pool Group en Sudáfrica.
En digitalización, el grupo ha lanzado la plataforma PoolTrackr en Estados Unidos y Australia, con previsión de desembarco en Europa para 2027.
Como contrapartida, los factores de riesgo principales se centran en la volatilidad de la demanda de nueva construcción ante entornos de tipos de interés elevados, el riesgo de tipo de cambio EUR/USD por su elevada exposición a Norteamérica, la inflación en costes operativos e insumos, y posibles presiones por aranceles comerciales.
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OBJETIVOS Y GUIDANCE DE FLUIDRA
La compañía ha reconfirmado su guidance oficial a tipo de cambio constante para el conjunto del ejercicio 2026. Se prevé un crecimiento de las ventas de entre el 3% y el 7%, un margen EBITDA ajustado en la horquilla del 23,3% al 24,3%, y una expansión del beneficio neto ajustado por acción de entre el 4% y el 13%. Adicionalmente, el plan de eficiencia operativo para el quinquenio 2026-2030 contempla un objetivo de ahorro de costes de 120 millones de euros acumulados, habiendo aportado aproximadamente 15 millones de euros durante el primer semestre del año, en línea con las métricas previstas.
Nuestras previsiones para Fluidra
RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA DE FLUIDRA
La política de asignación de capital combina la distribución de dividendos en efectivo con la recompra de acciones. Durante 2026, la retribución al accionista asciende a un total de 0,65 euros brutos por acción, tras el pago de 0,32 euros abonados en julio y la aprobación de un segundo tramo de 0,33 euros por acción programado para el 10 de diciembre (fecha ex-dividendo el 9 de diciembre), lo que ofrece un dividend yield del 3,68%.
Para el ejercicio 2027, manteniendo el rango habitual de payout del 50% sobre el beneficio neto ajustado, se proyecta un dividendo estimado de entre 0,70 y 0,72 euros por acción, distribuido orientativamente en dos tramos semestrales de aproximadamente 0,35 a 0,36 euros en julio y diciembre de 2027.
Asimismo, la empresa completó un programa de recompra de acciones por importe de 40 millones de euros, equivalentes al 1,08% del capital social, destinado a su posterior amortización.
Cotización histórica de Fluidra
VALORACIÓN FUNDAMETNAL DE FLUIDRA
A los precios actuales de cotización, la valoración fundamental de Fluidra sitúa sus múltiplos para el cierre de 2026e en un PER de 17,0x, una ratio precio/ventas (PSV) de 1,52x y una ratio precio/flujo de caja (PCF) de 9,7x, cotizando con un descuento frente a las medias históricas de la entidad.
En el apartado de rentabilidades sobre capital, se proyecta que el ROE alcance aproximadamente el 12,0% al cierre de 2026 (frente al 11,2% de 2025 y el 8,6% de 2024). Por su parte, la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) se situará en el 12,0% (frente al 11,8% en 2025) bajo nuestras previsiones, superando el coste medio ponderado del capital (WACC) estimado del 8,2% y confirmando la capacidad del grupo para generar un spread de retorno positivo sobre el capital empleado (3,8%).
En base a un análisis fundamental, reiteramos recomendación positiva para Fluidra con horizonte de inversión de largo plazo.