Subidas en las bolsas europeas este miércoles, con el Ibex 35 por encima de los 18.200 puntos. Los futuros de Wall Street cotizan a la baja. DA la impresión de que estamos en el día de la marmota ¿qué dicen los gráficos? 

Aunque en esta ocasión pueda parecer lo contrario, de momento hay mucho más ruido que nueces en el índice de semiconductores de Filadelfia, el SOX. El precio está corrigiendo únicamente el último impulso alcista, que nació a mediados/ finales de mayo.

Por tanto, aunque siempre tendemos a pensar que llega el “armagedón”, ahora mismo, desde el punto de vista técnico, no hay nada que destaque especialmente como para pensar que se vaya a producir un hecho relevante a la baja.

Fue muy llamativo el enorme mechón bajista que dejó ayer este índice, con un cuerpo real de vela pequeño y prácticamente en los precios de cierre del día anterior. Es cierto que en un momento determinado de la sesión hubo mucha volatilidad y mucho miedo, pero, al final, y de momento, todo sigue como casi siempre.
Estamos acostumbrados a que cualquier caída se interprete como un buen nivel de entrada. En esta ocasión no tengo esa sensación, no porque el aspecto técnico sea feo, sino porque cuanto más pase el tiempo, más próximos estaremos a una corrección más profunda que nos lleve a pensar que, de alguna manera, todo lo que se inició en 2009 puede quedar corregido.

Hasta ahora, el índice de semiconductores de Filadelfia y el Russell 2000 —que hace dos días cerró en el 61,8% de corrección sobre la subida que acabamos de mencionar— siguen inmersos en una corrección exclusivamente de corto plazo. Otra cosa será si se pierden niveles relevantes; entonces tendremos que tomar cartas en el asunto. Hay muchos parámetros que invitan a pensar que este estado de alerta o alarma podría prolongarse.

No me parece que en esta ocasión valga aquello de “lo que ha caído ya es una oportunidad”. El Nasdaq 100 está a apenas un 3% de sus máximos históricos, que tanteó y alcanzó la semana pasada pero sí se ha llevado por delante todo el impulso que nació en la zona de los 20.850 puntos, pero para corregir el último gran impulso del mercado, que nació en abril de este año, todavía le falta mucho recorrido. Estamos lejos de ese escenario.

El VIX debería estar por encima de 20 para preocuparnos más, y no llega a ese nivel. Conviene prestar más atención, porque podría acabar siendo otra cosa, pero por ahora no hay señales técnicas suficientes para pensar en un deterioro relevante.

Valores fuertes en el Ibex 35 y entre los bancos: Sabadell y CaixaBank. ¿Qué dice su técnico en un momento como el actual?

En el caso del Ibex 35, de las últimas 152 jornadas, la mitad las ha pasado atacando máximos históricos. Esto no huele a corrección. Que no pueda romper por encima es evidente, porque el mercado tampoco se lo permite, pero el contexto sigue siendo sólido. El DAX, hace apenas diez jornadas, estaba atacando de nuevo máximos históricos. ¿Se ha alejado lo suficiente como para pensar en miedo? No. Está en el mismo contexto que acabamos de ver en el índice de semiconductores o en el Nasdaq 100. No hay motivos para pensar que esto vaya a seguir cayendo, al menos no con fuerza. Sí estamos en niveles cuya pérdida nos hablaría de que algo peor podría suceder.

En el caso de los bancos, basta con mirar la evolución del sectorial bancario. Lo que en un principio, desde la semana pasada, podía parecer el trazado de una formación de bandera, ahora ya no lo parece tanto. No es coherente que el trazo de la bandera tarde más en formarse que el propio mástil. El sector está en un momento de indefinición. Deberíamos aparcar las ansias de comprar.

Banco Sabadell está teniendo el mismo comportamiento desde principios de año, y hay que tener en cuenta que ya llevamos seis meses. Ahora mismo le toca circular algo más cerca del techo del rango que de la base, pero no lo suficiente como para pensar que sea un buen momento de compra. Tampoco hay motivos para estar recelosos y ponerse a vender. Está aburrido, pero dentro de una normalidad muy sana.

Caixabank era el valor que más me gustaba y sigue siéndolo, porque hace varias jornadas volvió a conseguir nuevos máximos históricos. Además, se ha despegado de esos máximos menos de lo que lo ha hecho el propio Ibex. Si alguien se ve en la necesidad de comprar bancos, el mal menor sería CaixaBank.

Siempre solemos analizar valores del Ibex 35. Si damos un paso hacia una capitalización inferior, ¿sigues algún valor del mercado continuo?

No. Solo los sigo a instancia de parte, cuando surge alguna consulta concreta.

Esta semana sale a cotizar SpaceX. Sin precio ni gráfico no se puede analizar nada, pero ¿le gusta algún valor que se pueda ver favorecido por esta salida a bolsa?

De momento, lo que está sucediendo es que muchas compañías se están viendo perjudicadas. Gran parte de lo que ocurre en muchos títulos de semiconductores, microchips e inteligencia artificial tiene que ver con que los grandes inversores, y también los particulares, están haciendo hueco en sus carteras para ir a SpaceX, OpenAI y Anthropic.

Cuando te pones a pensar que el free float de SpaceX será de apenas un 4,5%, eso implica que más del 95% quedará en manos de grandes inversores. Además, la OPS ya está sobresuscrita cuatro veces.

Estaba previsto captar alrededor de 315.000 millones, y hablamos de que la recaudación con ese 4,5% estará próxima a los 300.000 millones de dólares, lo que supone valorar toda la compañía en torno a 1,7 billones de dólares.

Lo que está pasando obedece mucho al ansia que existe actualmente por la inteligencia artificial.

¿Qué valores seguir en el momento actual?

Autozone sigue muy bien. También estaría pendiente, no para tomar decisiones ya, sino por si se dan las circunstancias, de títulos como Carnival. Creo que se está produciendo una formación de bandera y, cuando supere los 28,50 dólares, podría irse hacia los 33 dólares.

También estaría pendiente de Microsoft . Aunque la secuencia reciente es terrible, hay que recordar que el análisis técnico anticipó la caída de los últimos cinco días con una pauta de giro en forma de estrella vespertina. Ahora ha llegado a un soporte y, si empieza a reaccionar, podría ofrecer un buen nivel de entrada.

Pasa algo parecido en Palantir Technologies . Son valores para tener en el radar.

Para quien no pueda contener las ganas de comprar, en el mercado europeo destacaría ASML Holding  y Danone . ASML, incluso a contracorriente del mercado, me parece interesante. De hecho, el nivel actual me parece apropiado.

Por el contrario, hay otros activos que dan ganas de abrir cortos, como el Hang Seng, el Oro  y la Plata , que están perdiendo soportes de medio plazo. También bitcoin, algo que ya veníamos anticipando.

El mercado de renta variable está nervioso, y el de renta fija todavía más, porque los bonos no hacen más que caer. Pero, al final, ¿dónde está el activo refugio? El gran beneficiado, como siempre, está siendo el dólar.