El Banco Central europeo mantiene sin cambios los tipos de interés en la eurozona en el 2,5% tras subirlos hasta en dos ocasiones en los últimos tres meses. Un nuevo 'esperar y ver' en la institución, a pesar de que el mercado descuenta ya nuevas subidas de tipos antes de que acabe el año, en la última reunión de su consejo de gobierno, que se producirá en diciembre.

 

Comunicado del BCE

En su comunicado tras la reunión de dos días, el consejo de gobierno destaca que "los precios de la energía han seguido subiendo, lo que supone riesgos al alza para las perspectivas de inflación y riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento".

Y señala que "si bien los efectos totales de la crisis energética aún se están manifestando, la inflación subyacente se ha mantenido relativamente estable hasta el momento y los salarios no muestran una respuesta significativa en esta etapa. Es probable que la mayor magnitud y duración de la crisis energética, así como sus implicaciones para los efectos indirectos y de segunda ronda, eleven la inflación y reduzcan el crecimiento".

Para señalar que "las condiciones de financiación se han endurecido desde la última reunión del Consejo de Gobierno, lo que probablemente afectará negativamente a la inflación y al crecimiento. El Consejo de Gobierno se compromete a establecer una política monetaria que garantice que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo".

Para después indicar que seguirán analizando los datos y que los movimientos se producirán en función de todo aquello que se vaya conociendo, la famosa 'data depend' de la que siempre habla Lagarde. 

 

Palabras de Lagarde

La presidenta Lagarde ha señalado en las preguntas que no veía de momento y frente a las proyecciones realizadas por el BCE efectos de segunda ronda sobre los precios de consumo. 

Aunque sí ha reconocido que, respecto de las previsiones de la entidad sí ha visto un incremento del coste del crédito en la eurozona. "A pesar de las mayores necesidades de financiación para existencias y capital circulante, la demanda de préstamos por parte de las empresas disminuyó, lo que refleja, en particular, el alza de los tipos de interés", ha señalado. 

Señala que la decisión de mantenimiento ha sido por unanimidad, tras el largo debate, en el que todos optaron porque el mantenimiento de tipos sería el enfoque más prudente para esta reunión. 

Eso sí, destaca que "los riesgos para las perspectivas de crecimiento se inclinan a la baja. Esto se debe, en particular, al conflicto en Oriente Medio y a los acontecimientos recientes en la guerra injustificada de Rusia contra Ucrania". Y las de inflación, a medio plazo, al alza. Así el mercado destaca que eso significa abrir la puerta a una subida de tipos en diciembre, que todos descuentan en este momento. 

Aunque ha destacado que los indicadores de inflación subyacente se han mantenido, en términos generales, estables; no obstante, las primeras etapas de la cadena de formación de precios apuntan a presiones al alza

A pesar de todo, señala que las perspectivas a corto son positivas para la eurozona, en lo que a crecimiento se refiere en el tercer trimestre del año. 

Christine Lagarde abandona el BCE en febrero 

Tal y como también se venía hablando en los últimos tiempos en los mentideros del mercado, la presidenta, Christine Lagarde ha anunciado hoy su salida de la institución. 

"Acabo de informar a mis colegas de que dejaré mi cargo como presidenta del BCE el 7 de febrero de 2027", ha anunciado la francesa a través de redes sociales, ocho meses antes de lo previsto para la conclusión de su cargo. 

"Ha sido un gran orgullo servir a esta institución. Agradezco a todos los que me han apoyado durante estos siete años, ha añadido.

Respecto a su salida a señalado que quiere desvincularse antes de la institución para abandonar la necesidad de neutralidad en sus intervenciones y poder indicar libremente sus opiniones económicas. 

Y señala que quiere que el proceso sea de continuidad ante 'la extraodinaria calidad de los candidatos que optan a sucederla'. 

Será además la primera presidenta de la institución tras ser ocupado el cargo por Wim Duisenberg, Jean-Claude Trichet, Mario Draghi, que no completará su mandato de ocho años. Su mandato vencía el 31 de octubre.

Ahora se abre la renovación de hasta tres puestos del consejo de la institución. Sobre la presidencia, uno de los candidatos es el español, Pablo Hernández de Cos, exgobernador del Banco de España y actual director gerente del Banco Internacional de Pagos de Basilea.

Y se enfrentará, al menos en lo que sabemos hasta hoy, al exgobernador del Banco Central de los Países Bajos, Klaas Knot, sin que de momento haya una definición clara de los países miembro de la moneda única para establecer sus preferencias y quien encabeza las mayores posibilidades de suceder a Lagarde.

Una salida esperada y de la que se conocerán más detalles, hoy en su comparecencia ya que será además uno de los temas centrales, porque se ha especulado con la posibilidad, bien de que vuelva a la política francesa, ante las elecciones presidenciales del próximo año y la salida de Emmanuel Macrón del Eliseo, bien que se vaya al Foro de Davos, como presidenta, lo más probable, tras la salida este año del actual. 

Los expertos se pronuncian sobre la reunión de diciembre

Desde el Danske Bank visualizan subida en diciembre, como el consenso de 25 pipos, pero con un mantenimiento del nivel del 2,75% al que prevén avancen los tipos en la eurozona en 2027. Señalan que ven más cerca del 3% los tipos que del 2,5% actual, pero "pero incluso en ese escenario de riesgo al alza, esperamos que el BCE suba menos de los 75 puntos básicos de endurecimiento que anticipan los mercados", admiten.

Ya en Bank of America destacan que "prevemos una última subida en diciembre, aunque existe cierto riesgo de que se produzca un movimiento adicional en marzo si los precios de la energía se mantienen elevados".

Desde Schroders " esperamos que el BCE suba tipos en diciembre, pero creemos que es poco probable que aplique tantas subidas como el mercado descuenta actualmente", señala su  estratega global de renta fija, James Bilson. 

Nuestra previsión de referencia es que el BCE suba los tipos en diciembre, entrando en un territorio ligeramente restrictivo, señala desde PIMCO, su gestor de carteras, Konstantin Veit.