Entre las compañías del BME Growth, la internacionalización se ha convertido en una de las palancas de crecimiento más relevantes. Making Science y NATAC Natural Ingredients son dos ejemplos, aunque han seguido caminos muy distintos. Making Science ofrece servicios de aceleración digital y soluciones de marketing basadas en inteligencia artificial y ha construido su presencia exterior mediante adquisiciones y la apertura de oficinas. NATAC, por su parte, desarrolla y produce extractos botánicos en España y los comercializa entre clientes de todo el mundo.

Making Science

Making Science, consultora de tecnología y marketing digital, cotiza en el BME Growth desde 2021 y cuenta con presencia directa en 18 países y en otros diez a través de alianzas, repartidas por Iberoamérica, Estados Unidos y Europa. En el primer semestre del año, la consultora ha abierto oficinas en Brasil y Argentina y se ha convertido en reseller de Google Marketing Platform (GMP) en México y Colombia.

Su apuesta exterior se refleja en sus cifras. En los primeros seis meses del año, la consultora facturó 196,2 millones de euros, 12,8% más que en el mismo periodo del año anterior, mientras que el EBITDA recurrente creció un 7,2% hasta los 6,4 millones. Estados Unidos aportó 38,4 millones de euros, un 15,6% más interanual.

La expansión internacional va más allá del mercado estadounidense. Dentro de Global Digital Agency, los ingresos se elevaron hasta 184,4 millones. Los países nórdicos alcanzaron un margen bruto de 6,76 millones de euros, un 37,8% más, mientras que Francia aportó 3,61 millones, con un avance del 13,3%. Latinoamérica y Alemania también registraron crecimientos, del 52,7% y del 220,2%, respectivamente, aunque influidos por el inicio de actividad en varios de estos mercados durante 2025.

En su división de Raising AI, el área de inteligencia artificial para soluciones de marketing, tiene como producto estrella ad-machina, con más de 110 clientes activos en 20 países. Según Making Science, más de un 30% de los clientes que usan esta tecnología son empresas internacionales.

En el segundo trimestre constituyó Raising Technology AI en Estados Unidos para especializar el desarrollo de su tecnología en ese mercado. La compañía también ha lanzado AWAKE Venture Studio, un modelo "AI-first" para crear y escalar soluciones propias y startups nativas de IA con alcance global. El área de Inversión de Making Science, con Ventis y TMQ, como línea de diversificación de negocio e implementación de las capacidades de todas sus áreas.

En la segunda mitad de 2026, la compañía sigue consolidando su presencia en EMEA, LATAM y USA, realizando además sus primeras acciones en Asia, enmarcado dentro de su Plan Estratégico 2027. A nivel de cifras la tecnológica espera conseguir un EBITDA recurrente en el rango de los 23 a 27 millones de euros en ese ejercicio, lo que implicaría mantener una tasa de crecimiento anual compuesta de entre el 20% y el 24%.

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María Mira, MFIA analista fundamental de Estrategias de Inversión, destaca que para llevar a cabo el plan, requeriría una aceleración orgánica clara o adquisiciones, que es precisamente uno de los destinos declarados de la financiación convertible.

En términos fundamentales, Mira sostiene que Making Science tiene el foco en priorizar eficiencia, rentabilidad corporativa, generación de caja y reducción de la deuda. Asimismo, subraya la importancia de la internacionalización como uno de los principales catalizadores de la compañía, así como el fuerte impulso de su división AWAKE (cuyo EBITDA repuntó un 143,5% en el semestre impulsado por su reorientación hacia clientes rentables) y el despliegue de su ecosistema propietario de Inteligencia Artificial (a través de herramientas tecnológicas como Gauss AI y Trust Generative AI).

Para Mira, los principales riesgos para la operativa e inversión de Making Science “radican en la naturaleza inherentemente cíclica de los presupuestos globales destinados a publicidad digital, la exposición estratégica a los cambios en el ecosistema, certificaciones y políticas algorítmicas de gigantes como Google, y las presiones sobre los márgenes operativos derivadas de la rápida penetración y los costes de escalabilidad en los mercados internacionales”.

Mira resalta que los títulos de Making Science cotizan con descuento bajo criterio de valoración fundamental. “El mercado paga un PER de 7,5x bajo estimación de resultados para el cierre del año en curso, con crecimiento en el BPA del 37,2%, lo que sitúa el ratio PEG en niveles de clara infravaloración (0,2x)”.La compañía también posee descuento por PCF (3,3x) y está infravalorada por EV/EBITDA (<5x. Rentabilidad ROE en torno al 16,8%. Su balance es robusto.

La recomendación es positiva para los títulos de Making Science con una inversión a largo plazo y bajo los criterios de valoración fundamental.

Natac Natural Ingredients

Natac Natural Ingredients, compañía especializada en extractos naturales, también cuenta con gran presencia internacional desde sus inicios. La compañía, que se fundó en 2010 en el Parque Científico de Madrid, empezó con extractos del olivo y hoy supera los 40 extractos. Actualmente más del 90% de su facturación procede de fuera de España y cuenta con filiales comerciales en Estados Unidos y Singapur. Su salto al BME Growth llegó en 2023, acompañada de una ampliación de capital.

El mercado europeo a día de hoy es donde la compañía posee una posición más sólida, aunque todavía presenta margen de crecimiento. En América y Asia identifica oportunidades para ampliar su presencia, apoyándose en sus filiales comerciales de Estados Unidos y Singapur. En junio de 2022, la compañía abrió una oficina en Singapur para ampliar sus operaciones comerciales, logísticas y de ventas en Asia-Pacífico. La región ya representaba un tercio de sus ingresos en 2021 y se perfilaba como uno de los mercados con potencial para acompañar su crecimiento.

La previsión a medio y largo plazo es que la facturación se encamine hacia un mayor equilibrio entre Europa, América y Asia. Ese proceso podría traducirse en crecimientos porcentuales más elevados en América y Asia, sin que Europa deje de ser un mercado clave. A esta expansión de la compañía le acompaña una base de clientes que ya suma más de 500, sumando más de 70 por año y con una cartera superior a las 400 referencias. La compañía se asienta en tres catalizadores para seguir creciendo: nuevos ingredientes, nuevos clientes y una mayor venta de ingredientes a cada cliente. El omega-3 y las soluciones para mascotas figuran entre sus apuestas recientes.

La expansión viene acompañada de su reciente ampliación de Hervás, enmarcada dentro del proyecto SustaiNext, que permitirá duplicar la capacidad productiva y la facturación con la inversión ya ejecutada.

Natac continúa ejecutando su guidance que proyecta más de 68 millones de euros en ingresos y 26 millones de euros de EBITDA normalizado. Según los últimos resultados, Natac registró un EBITDA normalizado superior a 23 millones de euros, lo que supone un incremento del 66% frente a los 13,82 millones obtenidos en 2024. Los ingresos, por su parte, crecieron un 33% rozando los 48 millones, impulsados por el crecimiento orgánico, la captación de nuevos clientes y una mayor eficiencia operativa.

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María Mira, subraya que la compañía posee una historia de crecimiento con una fuerte inversión industrial. “Los números de crecimiento son positivos, pero la tesis depende de tres factores: que ejecute Hervás y el Omega-3 a tiempo, que la calidad del EBITDA normalizado se confirme en las cuentas completas y cómo evolucionen la deuda y la ampliación”. Mira detalla que la acción cotice por debajo de la ampliación, que realizó a 0,75 euros por acción, indica que el mercado está descontando precisamente ese riesgo de ejecución.

Entre los catalizadores se encuentran la ampliación y automatización de su biorrefinería en Hervás, la alta exposición internacional y la aceleración comercial de líneas de alto margen como su negocio de Omega 3 y el nuevo activo Oleomind.

Según Mira, en el lado de los riesgos se encuentran “la vulnerabilidad macroeconómica y de cadena de suministro global inherente a su alta dependencia de las exportaciones, el riesgo de ejecución asociado al escalado rápido de su nueva capacidad industrial, la alta fragmentación y competencia del mercado nutracéutico, y la potencial iliquidez bursátil del parqué en el que cotiza, lo que genera divergencias temporales entre la mejora de sus fundamentales y su valoración en bolsa”.

En su valoración por ratios y múltiplos bursátiles y bajo su estimación de resultados para el cierre de 2026, NATAC cotiza a un PER 26x. No obstante, al ajustar este múltiplo al crecimiento estimado del beneficio por acción (BPA), el ratio PEG se sitúa en 0,03 veces, un nivel que apunta a una importante infravaloración en relación con su potencial de crecimiento. Por su parte, el ratio sobre ventas y sobre cash flow se sitúan a la baja desde niveles históricos superiores. Para sostener estos múltiplos la compañía tendrá que cumplir estrictamente previsión de crecimiento en su cuenta de resultados.

Su recomendación es positiva para NATAC para una inversión con horizonte temporal de largo plazo