Laboratorios Rovi 

Laboratorios Rovi está orientando su modelo de negocio sobre la consolidación de sus divisiones y su foco en la fabricación de terceros (CDMO), que constituye en la actualidad uno de sus principales motores de crecimiento. También cuenta con especial relevancia el negocio de heparinas de bajo peso molecular y el crecimiento de Okedi®.

La expansión internacional y las inversiones realizadas en capacidad productiva pretenden permitir a la compañía capturar una mayor parte del crecimiento de un mercado CDMO que se beneficia de la creciente externalización de procesos por parte de las grandes farmacéuticas.

Recientemente, la farmacéutica ha ampliado la capacidad de red industrial para más que duplicar la división de producción a terceros y alcanzar el objetivo de 700 millones de euros de ingresos de meta en 2030.

Asimismo, se encuentra integrando la planta de Phoenix cuya finalización se completó el pasado mes de abril, un hecho que le está permitiendo aumentar su capacidad productiva y aumentar sus procesos como el llenado, acabado ("fill and finish") y liofilización. 

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María Mira, MFIA analista fundamental de Estrategias de Inversión, destaca un balance impecable con una deuda neta negativa (caja neta) y ratios de solvencia que permiten afrontar el actual ciclo de inversión sin tensiones financieras. ROVI combina el perfil defensivo del sector farmacéutico con el potencial de crecimiento de una empresa tecnológica de servicios industriales.

En términos de valoración por múltiplos sobre las nuevas estimaciones para 2026, Mira sostiene que la compañía “cotiza con un ratio Precio-Beneficio (PER) de 22,84 veces, lo que supone un descuento frente a la media sectorial de 33,85 veces y la sitúa como una de las opciones más eficientes por este múltiplo dentro de su grupo, solo por detrás de Almirall”. En términos de liquidez, el múltiplo Precio/Cash Flow (PCF) asciende a 19,67 veces, cotizando con prima respecto al promedio de 13,69 veces de sus competidores. 

Para Mira, la acción cotiza a un Precio/Valor Contable (PVC) de 4,83 veces, igualando el registro de Reig Jofre y situándose significativamente por encima de la media sectorial de 2,63 veces. 

“Esta fuerte prima sobre el valor en libros captura el alto valor añadido de sus intangibles, la elevada rentabilidad sobre sus fondos propios y el peso estratégico de su división tecnológica y de fabricación a terceros (CDMO)”. 

En base a su valoración fundamental reitera una recomendación positiva para un horizonte de inversión de largo plazo. Tras su fuerte inversión, Mira señala que Rovi tiene potencial en este momento transformacional.

COX

Cox está en plena transformación con sus activos concesionales estables de agua y energía y los servicios de ingeniería. Tras su adquisición de Iberdrola México, la compañía se encuentra integrando estos activos que le han permitido aumentar su capacidad y escala de forma significativa.

La empresa recientemente ha anunciado proyectos en Colombia y Guatemala, dos mercados clave para su crecimiento. En Medellín (Colombia), Cox ha firmado un contrato a largo plazo (PPA) con empresas públicas cuyo volumen aproximado es de 115 GWh anuales. El acuerdo, que supondrá una inversión de 40 millones de euros, desarrollará una cartera de proyectos solares que sumarán una capacidad instalada de 58 MWp.

En Chiquimulilla (Guatemala) ha impulsado uno de los mayores desarrollos solares del país. El proyecto prevé una capacidad instalada de 75,2 MWp, situándose entre los complejos solares de mayor escala del mercado guatemalteco.
Con estos dos proyectos, la compañía sigue avanzando en su Plan Estratégico 2026-2028, una hoja de ruta que situará sus ingresos entre los 6.000 y 6.500 millones de euros en 2028, un EBITDA en el rango de 1.500-1.600 millones de euros y un flujo de caja libre situado entre los 1.250-1.350 millones en 2028 impulsados por la recurrencia y estabilidad de los activos operativos.

Entre sus planes, también se encuentra invertir más de 5.500 millones de euros en los próximos dos años y consolidar su crecimiento en agua y energía en seis regiones clave: México, el Arco Central (Panamá, Guatemala, Colombia y Ecuador), Chile, Brasil, África y Oriente Medio (AME), y España. Asimismo, destaca Estados Unidos como mercado de oportunidades estratégicas.

En cuanto a los catalizadores, María Mira subraya la escalabilidad de su backlog de contratación y la expansión concesional. 

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Dentro de la valoración por múltiplos y ratios y bajo su estimación de BPA de 1,11euros por acción para el cierre de 2026, los títulos de COX no cotizan caros. “El mercado descuenta un PER de 10,7x, que, ajustado por el crecimiento del BPA, lleva el ratio de crecimiento PEG a niveles de clara infravaloración”. Cox posee un PCF en torno a 5,8x y un EV/EBITDA en torno a 6x. 

Bajo sus criterios de valoración fundamental la recomendación es positiva para una inversión en COX con horizonte de largo plazo.