Las soluciones están sobre la mesa: reducción del gasto público, aumentar los impuestos o combinar ambas. Alternativas que, al menos en el corto plazo, parecen políticamente difíciles. Sin embargo, el problema no sólo es de Estados Unidos. Japón es el país que más deuda pública tiene si se mide en relación al PIB, en torno al 230%. Y a pesar de las dudas, los expertos siguen viendo en el país del tío Sam muchas oportunidades. Warren Buffet, presidente de Berkshire Hathaway admitía que a pesar de la falta de confianza que puede generar una decisión de este tipo “Estados Unidos merece una cuádruple A” al tiempo que Bill Miller de Legg Masson
Eso sí, en plazos largos. Los expertos de Inversis Banco mantienen en negativo los cortos plazos americanos pues “con tipos al 0.17% y pese al horizonte de tipos bajos dibujados por la FED (hasta 2013) no vemos valor en este activo, salvo supuesto de recesión tipo 2008-2009”. En el último informe de la entidad afirman que “no es un activo dislocado en valoración ya que obedece en buena parte a la política de tipos de la FED pero no ofrece apenas rentabilidad”. Manuel Arroyo, director de inversiones de JP Morgan AM reconoce que lo que ha pasado la economía estadounidense en las últimas semanas es sólo un bache “no creemos que vaya a entrar en recesión ni nada parecido sino que es simplemente un respiro para iniciar una fase de expansión económica”. De hecho, fondos como el JPM US Aggregate Bond firma 2011 con más del 6% de rentabilidad, frente al 5% en negativo de su categoría.
Mejor a plazos largos y diversificado
Por encima de su categoría también cotiza el Pioneer Funds - U.S. Credit Recovery 2014 F Hedged, un fondo de fondos que, “en un período de cinco años, consigue una revalorización de capital invirtiendo en una cartera diversificada integrada por instrumentos de deuda empresarial con rating de categoría de inversión, mercado monetario no superior a tres meses e instrumentos de deuda”.
Los expertos coinciden en que el riesgo paga. La ampliación de los spreads (40 puntos básicos en agosto) abre la puerta a incrementar las posiciones en renta fija corporativa.
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