Cox cierra el ejercicio de 2025 con un beneficio neto de 69 millones de euros, un 16% más que en 2024. El resultado bruto de explotación (EBITDA) se elevó hasta los 225 millones de euros, mejorando un 23%, con un margen EBITDA del 20%. La Asset Co. aporta hasta 145 millones (64%) al conjunto del Grupo, tras un incrementar un 11% el EBITDA del pasado ejercicio.
Los ingresos también crecieron hasta los 1.140 millones de euros, lo que supone un crecimiento interanual del 62%. Estas cifran han sido impulsadas principalmente por el fuerte crecimiento de la división de Servicios que aportó 830 millones de euros, duplicando la cifra de 2024. A este aumento también contribuye significativamente la aportación recurrente de los activos operativos de Asset Co., que ascendió a 310 millones de euros, lo que supone un incremento del 8%.
El grupo presenta una ratio de deuda financiera neta total sobre EBITDA de 0,9x. La generación de caja muestra una mejora sostenida, alcanzando un flujo de caja operativo de 127 millones de euros en 2025, lo que se traduce en una ratio de conversión de caja del 56%.
Adquisición de Iberdrola México
El principal logro del ejercicio ha sido la adquisición de Iberdrola en México. Incluyendo el perímetro pro forma, la compañía lograría unos ingresos de 2.551 millones de euros y un EBITDA de 786 millones de euros. Estas cifras duplicarían los ingresos y triplicarían el EBITDA en comparación con las cifras de 2025. Asimismo, el flujo de caja operativo se situaría en los 592 millones, cuatro veces más.
La operación avanza según el calendario, con autorizaciones regulatorias y financiación asegurada por 2.650 millones de dólares de entidades internacionales. La financiación se completará con 850 millones de dólares de equity: Cox aportará entre 300 y 350 millones de dólares de fondos propios, y entre 500 y 550 millones de dólares provendrán de capital híbrido de inversores de primer nivel. El cierre se espera para marzo de 2026.
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Nuevos activos
En 2025, la compañía reforzó su Asset Co. incorporando nuevos activos y concesiones bajo estrictos criterios de inversión. Otros movimientos clave para la compañía fueron adquisición de dos activos solares en Panamá, la ampliación de la desaladora de Agadir, Marruecos, y una nueva concesión de agua en Angola. En Ecuador, el grupo avanza con siete plantas solares), un sistema de almacenamiento BESS de 1.200 MWh y una concesión de línea de transmisión. Además, en marzo se inició la construcción de la concesión de una línea de transmisión de 104 km en Brasil.
El EBITDA de la Asset Co. alcanzó los 145 millones de euros, un 11% más que en el mismo periodo del año anterior, con un margen del 47%. Por su parte, Service Co. duplica sus ingresos hasta los 830 millones de euros y una mejora del EBITDA del 54%, situándose en 80 millones de euros.
Además, la compañía tiene un backlog récord de 3.189 millones de euros, un 43% más que en 2024. Esta cartera, que proporciona previsibilidad al negocio, se ha cuadruplicado desde los 769 millones de euros de 2023, lo que supone un incremento del 319%.