Si un inversor dispusiera a fecha de hoy de una cartera de acciones de BBVA valorada en 30.000 euros y quisiera cubrirse ante el potencial riesgo de caída del valor y quisiere cubrirse a niveles de 8.65 euros la operación a realizar sería la siguiente.
((Valor de la cartera en euros)/ Strike) x Paridad
En el ejemplo planteado el inversor debe comprar 6.659 Warrants que es el resultado de aplicar a la fórmula anterior y los datos que conocemos: Valor de la cartera 30.000 euros, el Strike utilizado (8.65) y la paridad de este Warrant 1.92/1.
A niveles de 8.65 euros en BBVA la cotización del Warrant elegido rondaría los 0,25 euros por lo que el coste de la cobertura sería de 1.665 euros o lo que es lo mismo el 5.55% del valor de la cartera.
Supongamos que el 17 de Diciembre de 2010, fecha de vencimiento del Warrant, BBVA cotiza en 7,50 euros y ha caído un 13,30%. La cartera de acciones de BBVA tendrá un valor de 26.010 euros perdiendo el inversor 3.990 euros.
El inversor que compró la posición en Warrants PUT llegado el vencimiento recibirá un importe de liquidación igual al Precio de Ejercicio menos el precio de cierre de la acción en la fecha de vencimiento (suponemos en este ejemplo que es de 7,5 euros) y ajustado por paridad 1.92/1 o lo que es lo mismo 0.5990 euros por Warrant. Al tener en cartera 6.659 Warrants lo que recibiría de forma automática sería una liquidación de 3.988.74 euros (cantidad casi idéntica a lo perdido en la cartera de contando).
De esta forma es posible dar a los Warrants una utilidad distinta a la mera especulación, otras posibilidades que ofrecen los Warrants son la extracción de liquidez o la combinación con productos de renta fija para construir un fondo garantizado indexado a la evolución de cualquier activo de los presentes en la amplia oferta de Société Générale