José Luis Cava mantiene su escenario de mercado: espera que las bolsas suban hasta el 3 de noviembre y anticipa “fuertes caídas a partir del 3 de noviembre”. El analista considera que Bessent dispone del conocimiento y de la “potencia de fuego” necesaria para sostener los mercados durante las semanas previas a las elecciones, pero cree que después desaparecerá ese incentivo.
Entre los principales riesgos económicos, el experto destaca las señales procedentes del mercado de bonos ligados a la inteligencia artificial. Se fija especialmente en una emisión de 27.000 millones destinada a financiar un centro de datos de Meta, cuya cotización ha caído desde 110 hasta 94 pese a su calificación A+.
Para Cava, esto revela que “aquí se ha abierto una grieta”, algo que también observa en el aumento de las primas de riesgo exigidas a los hiperescaladores. Si esta tendencia se acelera, advierte de que la elevada ponderación y beta de las tecnológicas podría arrastrar al S&P 500 y al Nasdaq, con una caída que espera “no inferior al 10%”.
El segundo gran riesgo es fiscal. Cava señala los problemas de Francia, Reino Unido y especialmente Estados Unidos, donde anticipa mayores rentabilidades de la deuda y una factura de intereses cada vez más difícil de gestionar.
Su escenario final pasa por una futura intervención de los bancos centrales mediante recompras de deuda. Esa liquidez, afirma, reforzaría “la tendencia alcista del oro, Bitcoin y posteriormente las bolsas". Mientras tanto, evita deuda a largo plazo y busca alternativas en bonos soberanos emergentes.